【摘要】：具体来说，有以下几个方面的结论：1.业绩预告信息质量与市场反应之间是正相关关系，随着业绩预告形式上的精确性和实质上的准确性提高，信息质量提高，市场反应愈强烈；业绩预告及时性增强，市场反应减弱；随着时间窗的推移，业绩预告行为的市场反应呈倒“U”型分布。
本文研究股权激励条件下我国上市公司业绩预告行为的市场反应特征。通过理论分析和实证检验，我们发现，业绩预告行为（信息质量和行为特征）具有显著的信息含量，对资本市场的股票价格具有显著影响；股权激励条件下，业绩预告行为的市场反应具有双向性特征（增强或减弱）。
具体来说，有以下几个方面的结论：
1.业绩预告信息质量与市场反应之间是正相关关系，随着业绩预告形式上的精确性和实质上的准确性提高，信息质量提高，市场反应愈强烈；业绩预告及时性增强，市场反应减弱；随着时间窗的推移，业绩预告行为的市场反应呈倒“U”型分布。
2.相对于非股权激励，股权激励能够促进业绩预告信息质量提高，市场反应增强；股权激励能够促进业绩预告及时性提高，市场反应减弱。实证结论表明，股权激励条件下，业绩预告行为的市场反应具有双向性特征（增强或减弱）。(www.xing528.com)
3.进一步研究发现，业绩预告的未预期盈余与股票价格之间是正相关关系，未预期盈余越大，股票价格越高；随着时间窗的推移，这种正相关性随之增强。
本文的实证结果未能发现业绩预告行为与股票价格之间正向或负向的单调性关系；股权激励条件下，业绩预告行为的市场反应具有双向性特征，其背后机理尚待验证，对上述问题进行深入探讨可能是未来的一个研究方向。
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