区块链项目VC/PE活动目前已经渐趋活跃。一般说来，笔者总结的区块链项目发展成型路线可以简单概括为：概念阶段—底层文本搭建阶段—内测阶段—发币阶段—盈利阶段—盈利和运维阶段。从本质上看，截至2018年年初，国内各大区块链项目仍旧停留在发币阶段，而很多项目通常被认为只是满足了一个良好的愿景，仍旧显得高冷，而不被人所接受。按照中国传统商业思维来看，这些项目并未把握住关键“渠道”。这一点在农产品供应链和溯源项目这一最需要渠道经营的项目上表现得尤为突出。
位于美国旧金山的区块链Capital是一家专注于区块链上的社区发展项目，尤其是社区虚拟游戏的风投机构，是目前全球最大的区块链VC/PE机构之一。据估计，2018年年初区块链Capital参与融资的区块链项目总金额已经累计2.5亿美元。这家公司表示，在未来将会考虑将资金投向那些试图利用比特币为主的加密货币在医疗、金融服务、物流服务等行业的应用。区块链资本的CEO，Spencer Bogart在2018年5月表示比特币目前看来仍然比它的硬分叉产物比特币现金（BCH）更加优越。
截至2018年年中，我国最大的和覆盖范围最广的VC/PE机构是分布式资本。分布式资本成立于2015年10月，该机构属于中国万向控股旗下，由万向出资5000万美元发起，在全球（包括在中国）已经参投了40多个区块链大项目，是专注于区块链技术落地的投资机构之一。目前较为典型的国外投资案例有以下几个：
（1）在支付领域，分布式资本参投了ABRA和CIRCLE。其中Abra比特币汇款服务公司，是第一个给客户提供区块链技术消费体验的公司，致力于为客户提供不曾有的支付功能。Abra网络使用户可以用数字货币套现并存入全球银行账户。当然，早在2016年5月其主要负责人就承认，受Abra影响最大的还是在线贸易，用户可以在网页中输入电话号码，获得消息推送，然后用比特币区块链将资金汇到商人的账户。这有利于高风险的贸易活动。2016年6月，美国著名的技术支付公司CIRCLE就声称得到了中国“分布式资本”的6000多万美元的D轮融资。2016年在CIRCLE区块链支付平台上的交易总量就已经超过了10亿美元。
（2）在智能证券领域，分布式资本参投了著名的Symbiont。众所周知这是一家智能合约平台，2015年8月就声称开始在其智能合约平台上发行“智能证券”，并于当年获得了125万美元的种子轮融资，2015年年底已经结束了天使轮和A轮融资。分布式资本参投的另外一家公司是Otonomos，这是一家基于区块链技术帮助公司进行海外注册及将公司资产数字化，方便企业进行股权分配和管理的金融科技公司。在英国、香港、英属维京群岛、开曼群岛、新加坡等地，注册公司可以在24小时内通过区块链智能合约+电子签的方式完成，从而免去了繁杂的文书及律师顾问工作。另外，还有股权分配、对等股权转让、虚拟董事会会议室、智能合同配套等无纸化功能。
（3）在产品溯源领域，分布式资本参投了Chronicled。这是一家成立于2014年，利用区块链技术提供运动鞋收藏认证服务的创业企业，公司首轮融资342万美金，2015年9月又获得Pantera资本、Mandra资本、Marshawn Lynch等的140万美元投资。Chronicled通过鞋子内的“智能标签”连接消费者苹果或安卓应用，然后用区块链技术将鞋子信息录入，形成“开放式注册表”，在运动鞋买卖上可以起到关键作用。另外，Chronicled认为奢侈品及其他实物的溯源也是巨大的待开发市场。另外，分布式资本还参投了everledger，供应链上进行钻石和奢侈装饰品防伪的领导者企业。截至2017年5月，everledger在区块链上已经对100万颗钻石完成了加密上链和数字确权。另据报道，everledger还在利用区块链技术进行葡萄酒产品的溯源。
（4）在供应链和供应链金融上，分布式资本参投的国外企业有Fluent和Skuchain两家公司。其中，Fluent是一家旨在利用区块链技术改善现有的供应链金融的创业公司，现已改名为Hijro。在2016年Hijro获得了分布式资本和路透社的联合融资。这家公司的负责人表示，目前大多数金融供应链由孤立不透明的系统组成，这样的系统效率极低。[1]这家公司在区块链上追踪发票防止双花问题，实现支付流程的自动化。但是，此前Hijro的区块链基本架构是比特币，不是现在普遍用到的以太坊或者超级账本。Skuchain，美国的区块链创业公司，得到了数字货币集团（DCG）、分布式资本、AminoCapital的投资支持，主要利用区块链解决无纸化的贸易融资当中的痛点，是区块链在供应链上应用的国际领导者。该公司曾经在2016年与澳洲联邦银行（CBA）、富国银行（Wells Fargo）合作完成了一次跨境贸易，即将一批88包的棉花从美国的德克萨斯州运到中国的青岛。在这次由区块链智能合约技术主导下的国际贸易中，还利用了物联网技术。
（5）在网上的记录管理上，分布式资本参投了Factom公司和Tierion公司。2016年10月5日，区块链数据管理初创公司Factom公司宣布获得了一笔420万美元的A轮融资。这420万美元的领投方是Draper Associates风投合伙人Tim Draper。而中国国内的跟投方除了分布式资本（Fenbushi Capital）以外，还有国内其他公司的一些高管以天使投资者的身份参与了对factom这一项目的跟投。Tierion公司在2017年7月24日宣称分布式资本参与了它发行的网络代币的众筹项目，在这个项目中Tierion将会用证明的方式将数据“锚定”到链上交易。拥有此证明的任何人都可以验证数据的完整性与时间戳，而无须依赖于受信任的权威机构所提供的信息。
（6）在区块链的定制化服务上，分布式资本参投了Bloq、Gem和ethcore这几家公司。其中，Bloq主要是为那些想要使用区块链技术的个人和企业提供技术开发服务，以便这些初创企业能够安全、快速并高效地完成区块链项目的部署。2016年5月，Bloq公司推出了多管齐下区块链软件解决方案BloqEnterprise，这是一款操作系统，允许企业级用户创建、定制、更新和分析他们自己的区块链。除了分布式资本以外，罗斯扎克的公司Tally Capital给予了Bloq25万美元的资金支持。Gem主要是一家开发区块链医疗索赔的公司，2016年就获得了美国金融服务公司Capital One的投资。而截至2016年6月，Gem区块链+医疗索赔项目就已经获得了160万美元的投资，使得医疗行业成为区块链技术完整落地的最早领域之一。[2]ethcore在2016年获得分布式资本和区块链资本联合天使轮融资75万美元。
2017年年底以前，分布式资本参投的国内部分典型的区块链案例包括：
（1）金融区块链解决方案上，参投了矩阵金融。(www.xing528.com)
（2）数字资产交易上，分布式资本参投了布比区块链的一系列项目。布比区块链的主营业务在其他章节已做详细介绍，这里不再赘述。
（3）在产品溯源上，分布式资本参投了bitse项目。
（4）在区块链+供应链上，分布式资本参投了网录科技（wanglu tech）。
（5）在区块链+线上记录管理上，参投了原本区块链和枫玉科技。
（6）在区块链+电子合同和电子存证上，参投了众签项目。
其他国内的主要区块链初创企业的资方主要包括Chinafunder（千方投资）、IDG资本（1992年就已经进入中国）、数贝投资、节点资本、起源资本、科银资本［其母公司FRM Group（科银集团），1993年成立于北京］、链接资本、星链资本等。
【注释】
[1]杨东：《链金有法：区块链商业实践与法律指南》，北京航空航天大学出版社2017年版，第126页。
[2]搜狐财经：“Gem正在探索区块链与医疗健康的结合，已获1200万美元融资”，http：//www.sohu.com/a/86635398_133140。（上网时间：2017-12-22）
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