工商银行跨境并购香港友联银行的经验与启示

中国工商银行并购香港友联银行，是工商银行推进跨境经营战略、深度拓展香港市场的重要举措。在完成对友联银行的收购后，工行积极采取措施支持和帮助友联银行实现发展。2000年上半年，友联银行扭转亏损局面，实现了8400万港元的利润。

（1）并购应重视树立市场信心

无论进行何种金融活动，相应的市场反应都不容忽视，银行在开展境外并购活动时也不例外。在工商银行并购友联银行案例中，市场投资者的信心是否充足在一定程度上决定了此次并购行为能否成功。由于工商银行收购的友联银行股份超过了35%，按照香港证监委和联交所的规定，工商银行必须做出全面收购承诺，以保证小股东的利益受到公正、公平的对待。同时，根据香港联交所上市规则，一旦在收购建议截止后公众持有的友联银行已发行股票不足25%，且如果联交所认为友联银行股份出现或可能出现虚假市场（如小股东少于100人），或公众持有的友联银行股份不足以维持一个有序市场，联交所将行使其酌情权，暂停友联银行股票买卖，即友联银行有可能丧失其上市地位。按照友联银行当时的形势，若其想重新上市，最少需要三年的时间，这无疑是两家银行都不愿看到的。因此，工商银行在入股友联银行后市场信心显得尤为重要。为此，工商银行作出了以下努力（见案例图2）。

案例图2　工商银行并购香港友联银行后采取的措施(www.xing528.com)

最终，截至收购完成日2000年7月14日下午4时，在作出全面收购承诺的两个星期内，小股东共卖给工商银行4571万股股票，占友联银行股票份额的10.28%。至此工商银行共持有友联银行70.69%的股权，完全符合香港监管当局关于控股股东只能持有上市公司75%以下股份的要求，维护了友联银行的上市地位，取得了此次并购的成功。

（2）银行可通过境外并购“买壳”上市

银行作为经营货币的企业，要想进一步实现规模扩张，拓展业务发展空间，公开发行股票并上市筹集资金是一条非常好的途径。符合条件的国有独资商业银行可以通过国家控股方式进行股改和上市，而其上市的地点并不一定局限在内地，可以考虑境外上市，如工商银行通过并购友联银行在香港“买壳”上市。此次并购上市既绕过了香港监管当局对新申请上市公司规定的烦琐审批手续，在一定程度上节省了上市的时间与经济成本，同时又有助于工商银行直接涉足国际金融中心上市公司的管理和运作，提前适应各种严格的上市银行管理制度，有效地推动了其在国际市场中的发展。