创业股权融资的核心：投资人最看重什么？

本节我们来聊聊：站在投资人的角度，股权投资最关心的是什么？

照例从一个故事说起：

X教育科技公司是一家致力于互联网教育产品研发、经营的公司，创始人L总系公司的CEO，统筹管理公司，擅长市场及商务的推广、内部组织架构的搭建；合伙人H总担任CTO，擅长产品研发和团队管理。两人带领团队成功研发了一系列教育产品，并火速推广，公司发展非常迅猛。

公司成立一年多，就有相当资源背景的资金作为天使投资愿意投资X公司，同时投资清单中并没有对赌条款、回购条款等，条件相对宽松，谈判也比较顺利。

经过初步尽调、创始人和高管访谈等流程，大家进入了投资合同的谈判阶段，最后X公司也成功拿到了天使投资的款项。那么为什么X公司的融资看似如此简单呢？站在投资人的角度，股权融资究竟关心什么？关注什么？在乎什么？

我们认为：

一是看商业模式及核心竞争力。这是商业的本质，必须是第一位的。

二是看创业团队。这个时代人力资本的重要性已经毋庸置疑。

三是看股权架构。股权架构是企业可持续发展的基础，同样非常重要。

■　关于第一个问题

囿于我自身的专业局限和知识欠缺，关于第一项，我只能肤浅地谈一些自己的看法。我认为商业模式通俗地说就是企业靠什么挣钱。不同的行业有不同的商业模式，没有稳赚不赔的商业模式，关键是可以为客户、为社会提供独特的商业价值。商业模式要有自身的特点，具有一定的独创性。

同时，商业模式应当是可以落地的，空中楼阁、镜花水月是要不得的，那种没有办法形成闭环的所谓新金融商业模式也是不可取的，还是要脚踏实地、实事求是。

■　关于第二个问题(www.xing528.com)

关于第二项团队的问题，也就是人的问题，周鸿祎曾经说过，一个公司最宝贵的资产不是理念，更不是宏大的规划，而是人。

人是决定创业成败的关键因素，前面的文章关于创始人、合伙人的画像也都涉及了人的问题。这里我想从股权设计的角度再多说两句，就是股权设计中股权激励机制的搭建可以在很大程度上解决人才管理和利益分配的问题，“财散人聚”说的就是这个道理。

同时股权设计中动态调整股权、预留股权、股权激励等机制还可以解决公司人才新老交替的问题，完成事业的传承，所以人的问题与股权架构是分不开的。

■　关于第三个问题

最后，我要来谈谈第三项股权架构，也是我的本行。徐小平老师曾说过，人生最悲哀的事情就是年轻的时候不懂爱情，创业的时候不懂股权。

诚然，我们团队致力于提供具有商业温度的股权法律服务，我们看过太多的股权故事，也经历了太多的股权事故。

股权之于创业的重要性已经不言而喻，同样股权架构对于融资也具有举足轻重的作用。可以毫不夸张地说，即使你的商业模式再好，如果股权架构没有搭建好，照样不会有人投你。

一般来讲，我们会系统地将股权架构分为股权进入机制、股权调整机制、股权退出机制、公司治理机制和动态股权管理机制。

我认为，不能要求每个企业在创立之初都拥有完美的股权架构，但是创始人应当有一定的意识，将控制权、团队激励和预留股权嵌入企业初设的股权架构设计中，并且要有动态的股权架构管理模型。这样，在专业的投资人面前至少不会因为股权架构的问题失分，甚至失去投资。

当然在恰当的时机选择专业的机构进行股权梳理和架构设计也是十分必要的，毕竟企业的任何发展阶段都离不开股权架构的设计。

股权融资实际上是一门大学问，作为创业者不仅要重视投资合同的各项条款，而且要重视合同履行过程中各种问题、变数的处理，各方面的持续沟通和交换意见都不容忽视。