应选设备的投资回收期计算及评价

1)投资回收期法

(1)投资回收期的含义

投资回收期(Payback Period,PP)是指投资项目的未来现金净流量与原始投资额相等时所经历的时间,即收回原始投资所需要的时间,一般以年为单位。

(2)投资回收期法的决策原则

采用投资回收期法对投资项目进行分析评价时,需要先确定企业所希望达到的期望回收期,以便与计算得到的投资回收期进行比较。对备选方案进行决策时,若投资回收期小于或等于期望回收期,则方案可行;若投资回收期大于期望回收期,则方案不可行。对互斥方案进行决策时,当多个方案的投资回收期都小于或等于期望回收期,投资回收期最短的方案最优。

(3)投资回收期的计算

根据投资项目的现金流量的相等与否,可以分为两种情况进行计算:

①当项目经营期内每年的现金流量相等时。

【例6．9】守信烟机厂要进行一项固定资产投资,从A、B两种设备中挑选一种。A设备购入价50 000元,投入使用后,每年现金流量为10 000元;B设备购入价35 000元,投入使用后,每年现金流量为8 750元。利用投资回收期法决策应购入哪种设备。

通过计算可知,因为B设备的投资回收期短于A设备的投资回收期,所以应选择购入B设备。

②当项目经营期内每年的现金流量不相等时。

根据累计现金净流量确定回收期。逐年计算累计现金净流量,当累计现金净流量为零时,此年即为投资回收期;若累计现金净流量无法为零时,计算公式为:

【例6．10】运通公司有甲、乙两个投资方案,具体数据见表6.4。公司期望的投资回收期为4年。

表6.4　各项目现金净流量　单位:万元

计算甲、乙两种方案的投资回收期,并评价甲、乙方案的可行性。

通过列表分别计算甲、乙方案的累计现金流量,见表6.5。

表6.5　各项目累计现金净流量　单位:万元

由表6.5可知,甲、乙方案累计现金净流量从第3年到第4年时经历了由负数变为正数。由此可知,甲、乙方案的投资回收期在3～4年,可通过公式进行计算。

甲方案的投资回收期=

乙方案的投资回收期=

通过计算可知,甲、乙方案的投资回收期都短于该公司期望的投资回收期4年,故两个方案都可行。因为甲方案的投资回收期短于乙方案的投资回收期,所以甲方案更优。(www.xing528.com)

(4)投资回收期法的优缺点

投资回收期法的优点如下所述:

①计算简单,便于理解。

②在一定程度上反映备选方案的风险大小。回收期越短,风险越小。

投资回收期法的缺点如下所述:

①没有考虑货币的时间价值。

②没有考虑投资回收期满后的现金流量情况。

2)会计报酬率法

(1)会计报酬率的含义

会计报酬率是以平均会计收益(Accounting Rate of Return,ARR)为决策指标的一种投资评价方法,是指投资项目年平均净收益与原始投资额之比,计算公式为:

(2)会计报酬率法的决策原则

会计报酬率法对投资项目进行分析评价时,需要先确定企业所希望达到的报酬率,以便与项目的平均会计收益率进行比较。对备选方案进行决策时,若平均会计收益率大于或等于期望报酬率,则方案可行;若平均会计收益率小于期望报酬率,则方案不可行。对互斥方案进行决策时,当多个方案的平均会计收益率大于或等于期望报酬率,平均会计收益率最大的方案最优。

【例6．11】贤扬集团准备投资一个项目,现有A和B两个备选方案,A方案投资总额为14 000元,B方案投资总额为13 000元,其他具体数据见表6.6。集团期望的会计报酬率为20%。

表6.6　各方案的净收益　单位:元

计算A和B两个方案的平均会计收益率,并评价A方案和B方案的可行性。A方案的平均会计收益率=

B方案的平均会计收益率=

A方案的平均会计收益率大于集团期望的会计报酬率,B方案的平均会计收益率小于集团期望的会计报酬率,因此,应选择A方案。

(3)会计报酬率法的优缺点

会计报酬率法的优点如下所述。

①计算简单,便于理解。

②在计算时使用会计报表上的数据,容易取得。

会计报酬率法的缺点如下所述。

①没有考虑货币的时间价值。

②对时间跨度大的投资方案,无法反映出方案的风险大小。