边际资本成本的意义与计算法

1)边际资本成本的概念

边际资本成本是指企业追加筹资时,资金增加一个单位而增加的成本。实际工作中,企业无法以某一固定的资本成本率来筹措无限的资金,当企业筹集的资金超过一定限度时,原来的资本成本率就会增加。

确定不同追加筹资总额范围的关键是确定筹资总额分界点。由于企业追加筹资的金额一旦突破某一规模,资本成本率就开始变化,我们将这一点称为筹资总额分界点。其计算公式为:

2)边际资本成本的计算

①确定目标资本结构。

②测算个别资本成本。

③计算筹资总额的分界点。

④确定各筹资总额的范围,并计算边际资本成本。

【例5．7】恒远公司采取多种筹资方式追加所需资金,各种筹资方式的个别筹资范围及个别筹资方式追加筹集资金占全部追加筹资总额的比例见表5.2。经分析,认为该公司目前的资本结构是最优的,希望筹集新资金后仍能保持目前的资本结构。

表5.2　恒远公司筹资资料

解:(1)确定目标资本结构,长期借款40%,普通股60%。

(2)确定各筹资数额下,资金的个别资本成本,见表5.2。(www.xing528.com)

(3)确定筹资总额的分界点,见表5.3。

表5.3　筹资总额分界点计算表

(4)确定各筹资总额的范围,并计算边际资本成本。

根据表5.3可以得到5组筹资总额范围:

①200 000元以内。

②200 000～250 000元。

③250 000～400 000元。

④400 000～500 000元。

⑤500 000元以上。

对以上5组筹资总额范围分别计算加权平均资本成本,即可得到各种筹资总额范围的边际资本成本。计算结果见表5.4。

表5.4　边际资本成本计算表