1)含义及基本假设
根据销售增长与资产增长之间的关系,预测未来资金需要量的方法。
这种方法需要做两个假设。其一,假定某项目与销售额的比例已知并不变;其二,假定未来的销售额已知。
2)公式
外部追加筹资量=预测年度销售收入增长的百分比×(敏感资产基期金额-敏感负债基期数额)-预测年度增加的可使用留存收益,即:
ΔF=K(A-L)-R
敏感资产:指随销售收入成正比例变动的资产,一般包括现金、应收账款、存货等项目。
敏感负债:指随销售收入成正比例变动的负债,一般包括应付票据,应付账款等,不包括短期借款、短期融资券、长期负债等。
固定资产作为特殊项目,需要根据生产能力的饱和状态来判断。如果生产能力已经饱和,增加销售必须追加固定资产投资,此时固定资产属于敏感资产;如果生产能力尚未达到饱和,那么增加销售无须追加固定资产,此时固定资产属于非敏感资产。
3)特点
能为筹资管理提供短期预计的财务报表,以适应外部筹资的需要,且易于使用。但在有关因素发生变动的情况下,必须相应地调整原有的销售百分比。(www.xing528.com)
【例4．2】A公司2019年度实现销售额3 000万元,销售净利率10%,并按净利率的40%发放股利,假定该公司的固定资产利用能力已经达到饱和,2019年的资产负债表见表4.1。
表4.1 2019年A公司资产负债表 单位:万元
若该公司计划在2020年度把销售额提高到3 600万元,销售净利率、股利支付率仍然保持在本年的水平。
要求:用销售百分比法预测该公司下年度需要从外部追加的筹资量。
K=(3 600-3 000)÷3 000=20%
A=1 000﹢2 000﹢3 000﹢5 500=11 500
L=2 500﹢500=3 000
R=3 600×10%×(1-40%)=216
ΔF=20%×(11 500-3 000)-216=1 484
结论:该公司下年度需要向外界融资1 484万元。
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