存货模式下的最优现金管理策略

存货模式，是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。

运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的：

（1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；

（2）企业预算期内现金需要总量可以预测；

（3）现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以 补足；

（4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。

如果这些条件基本得到满足，企业便可以利用存货模式来确定最佳现金持有量，下面通过举例，说明现金持有量存货模式的应用。

某企业的现金使用量是均衡的，每周的现金净流出量为100000元。若该企业第0周开始时持有现金300000元，那么这些现金可供企业使用2周，在第2周结束时现金持有量将降为0，其2周内的平均现金持有量则为150000元（300000÷2）。第3周开始时（即第2周的期末），企业需将300000元的有价证券转换为现金以备支用；待第4周结束时，现金持有量再次降为0，这2周内的现金平均余额仍为150000元。如此循环，企业一段时期内的现金持有状况可用图6-4表示。

图6-4

在图6-2中，每2周为一个现金使用的循环期，以Q代表各循环期之初的现金持有量，以Q/2代表各循环期内的现金平均持有量。

由于存货模型假设不存在现金短缺，所以相关成本只有机会成本和转换成本。存货模式下的最佳现金持有量，也就是能使机会成本与转换成本之和最低的现金持有量，即

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式中，TC为持有现金的总成本，T为一个周期内现金总需求量，F为每次转换有价证券的固定成本，Q为最佳现金持有量，K为有价证券的利息率（即机会成本率），通过推导可到最佳现金持有量的计算公式为：

最佳现金持有量＝

最佳现金持有量下的转换次数＝

最佳现金持有量下的现金管理总成本＝

【例6-2】某企业预计全年现金需要量为100000元，现金转换成本每次为800元，持有现金的机会成本采用有价证券的年利率10%。

要求：计算该企业的现金最佳持有量、在最佳持有量下的年转换次数和现金管理总成本。

【操作步骤】

（1）启动Excel 2010，在A1单元格中输入“年需要量”“每次转换成本”“机会成本”“现金最佳持有量”“最佳持有量下的年转换次数”“最佳持有量下的现金管理总成本”。

（2）分别在B1、B2及B3单元格中输入“100000”“800”“10%”。

（3）单击选中B4单元格，输入“=SQRT((2*B1*B2)/B3)”，单击选中B5单元格，输入“=B1/B4”，单击选中B6单元格，输入“=SQRT(2*B1*B2*B3)”，计算结果如图6-5所示。

图6-5

（4）按Ctrl+S保存该文件。