银行信贷在产业和地区配置方面的效率原则符合情况

银行资金接近30%投放在金融业内部，25%为个人贷款，45%为企业贷款。近5年来，企业贷款比例下降、个人贷款比例上升各5个百分点。个人增量贷款主要为住宅抵押贷款。2019年，家庭负债占可支配收入比例为102%，与发达国家相比也已不低。

企业贷款在产业之间的配置方面，服务业的高比例令人费解。2020年6月，信贷的服务业占比高达69%，重工业21%，建筑5%，轻工业3%。服务业贷款占比高的细分行业是租赁商务、批发零售和金融业，而租赁商务和金融业扮演着融资通道的角色，资金大都处在通向房地产和基建投资的途中。服务业主要包括房地产、交运仓储、水利环境、金融业、租赁和商务。商务很大部分实际上是地方政府的融资平台。真正的服务业，比如说信息计算机软件业、科学研究、文化娱乐、教育，贷款份额只占0.2%～0.9%。

我们分析了行业的投资回报率和偿债能力，并将这些指标与行业贷款份额做比较，提示哪些行业贷款份额过高或扩张过快，哪些行业贷款份额过少或收缩过快。初步分析的结论是，对租赁服务业、房地产、建筑业、金融业和一些基础设施行业，信贷需谨慎；对制造业、农林牧渔、科学技术、卫生、文体娱乐，则可更积极地投放。

银行贷款地区分布，主要集中在沿海省份、首都和长江经济带。广东和长三角是信贷最密集的地方，西藏、青海、宁夏是垫底的，信贷投放比较少。内陆和边境地区，如内蒙古、西藏这些地区的贷款对经济的拉动率比较高。涉及国家战略需要的一些项目，包括与“一带一路”国家接壤的边境地区的投资项目对当地经济的拉动作用相对较好。相较而言，沿海地区是贷款对经济拉动率最低的地区，原因是地区资金充沛，资金投放的边际效率是下降的。银行资金净流出最多的地区主要是北京、上海、西部和东北，净流入最大的地区是沿海省份。北京、上海是金融中心，为扩大对外辐射作用，资金向外投放是合理的。东北和西部，经济不活跃，贷款风险大，所以商业性行为导致资金外流。(www.xing528.com)

报告还分析了各省份上市公司的投资回报率中位数和各地方政府的杠杆率。西藏、浙江、安徽、江苏的投资回报率比较高，其他回报率为5%以上的地区，主要集中在长江流域和沿海地区。回报率低于4%的地区主要是南部、西北和东北等边境地区。地方政府杠杆率最高的地区是青海，达到71%；贵州、云南、内蒙古、海南和宁夏排在第二方阵，政府的杠杆率在40%到50%之间；东北和西北杠杆也比较高；沿海地区大部分政府的杠杆率很低，基本上在20%以下。将各地投资回报率、政府杠杆率与各地贷款份额进行比较，结果显示，银行贷款在地区之间的配置总体上符合效率原则。

总之，目前银行贷款的行业布局仍然依赖重资产，在规模扩张已接近天花板的背景下，银行亟待盘活存量资产。