除了企业自身财务状况和投资需求，包括经济波动、技术创新、政策变更在内的外部环境因素也会对企业投资行为产生影响。Smit and Ankum（1993）用期权和博弈论的方法研究企业间的竞争对投资时机的影响，研究发现：当企业面临不确定的产品市场需求、较高的利率以及净现值很低的项目时，企业会推迟投资。Claessens and Laeven（2003）认为：在法律制度不能为产权提供充分保护的情况下，对无形资产的保护相当困难，企业会更倾向于进行固定资产投资。Kang（2010）用投资欧拉等式分析奥班斯-奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley act）对英、美企业投资的影响，结果表明：2002年该法案生效后，美国企业经理人应用投资项目的折现率显著上升；但英国企业该指标却没有变化，也就是说，法律对小规模企业投资行为的影响较大。Bolton（2011）建立了一个动态Tobin's q模型，该模型预测：处于较为恶劣的经济环境时，企业会缩减投资和支出；在经济环境较好时，即使没有直接的融资需求，企业也会发行股票融资；由于企业会调整对未来金融危机的预期，金融冲击的实际影响会大幅减弱。
国内学者罗时空和周亚虹（2013）通过建立数理模型分析了房地产价格对企业投资的影响，研究发现：房地产既是企业重要的生产要素，又可作为抵押品帮助企业融资，所以房地产价格通过成本效应和流动性溢价效应影响企业投资行为；而这两种效应的作用方向相反，哪一种效应占主导由企业面临的融资约束大小决定；当面临的融资约束较大时，房价上涨更可能促进企业投资，反之则压缩企业投资。陆宇建和洪义曼（2013）以法定存款准备金率的提高作为货币紧缩政策的替代变量，研究货币政策对企业投资行为的影响。研究结果表明：货币紧缩政策显著降低了企业内部流动性和投资规模；规模小的企业投资规模对流动性的敏感度强于规模大的企业；在货币紧缩政策背景下，投资规模对筹资活动现金流量的依赖性更强。曾爱民等（2013）以2007年爆发的全球性金融危机为外生冲击事件，考察金融危机对不同财务柔性（financial fiexibility）企业投资行为的影响。其分析结果表明：与非财务柔性企业相比，财务柔性企业在金融危机时期的投资所受融资约束程度显著更轻，会在金融危机初期更大幅度地增加投资支出，并且这些新增投资能够更好地改善企业在随后年度的财务业绩。王义中和宋敏（2014）用中国上市公司数据研究宏观经济不确定性影响公司投资的作用机制，研究结果表明：宏观经济不确定性会影响公司投资行为，且通过外部需求、流动性资金需求和长期资金需求渠道起作用。(www.xing528.com)
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