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股权融资渠道与实践的分析介绍

时间:2023-05-18 理论教育 版权反馈
【摘要】:企业可通过公开市场发售和私募发售两种渠道进行股权融资。私募投资者经常会通过投资或收购股权以及为市值较高的企业安排债券融资的方式来寻求控制权。对于小型或初创公司而言,风险资本是外部股权融资的另一个来源。风险投资公司通常会收购大量少数股权,并提供与此配套的债权融资。IPO所获资金将主要用于搜寻拟收购公司或资产目标以及相关的尽职调查程序,收购后形成的公司必须满足TSXV的最低上市要求。

股权融资渠道与实践的分析介绍

企业可通过公开市场发售和私募发售两种渠道进行股权融资。其中,公开市场发售通常旨在筹措大笔资金,但由于需要雇用专业咨询团队,所以会产生大量的费用,不适用于初创公司的融资。私募发售可以由发行人直接进行,也可通过投资交易商进行,并存在豁免情形。有些豁免是专为机构投资者或高净资产个人设定的(如合格投资者豁免),也有些豁免是为其他投资者设定的(如家人和朋友、雇员豁免及发行备忘录豁免)。私募投资者经常会通过投资或收购股权以及为市值较高的企业安排债券融资的方式来寻求控制权。

对于小型或初创公司而言,风险资本是外部股权融资的另一个来源。风险投资公司通常会收购大量少数股权,并提供与此配套的债权融资。与此同时,风险投资者往往会要求取得对公司管理和决策的重大控制权。这是企业在寻求风险资本融资前需要考虑的主要因素。

境外公司通常可以选择在多伦多证券交易所主板市场(TSX)或创业板市场(TSXV)上市,上市途径主要包括直接上市、首次公开募股发行(IPO)、反向收购(买壳、借壳上市)、通过资本基金公司项目上市(仅适用于创业板上市)。

第一,直接上市。已经在其他证券交易所上市的境外公司若能达到TSX对外国公司的上市标准(通常高于对加拿大本国公司的上市标准),则可直接在TSX上市。如果境外公司在TSX认可的主要证券交易所(如纽约证券交易所伦敦证券交易所,但不包括中国的上海证券交易所和深圳证券交易所)上市,则可享受TSX对于某些规章或报告要求的豁免。未达到TSX较高标准的境外公司仍然可以按照对加拿大本国公司的上市标准直接上市,但TSX通常会要求该公司在加拿大发行足够数量的证券,以满足TSX对于市场流动性的要求。

第二,首次公开募股发行。以首次公开募股的方式在TSX上市是境外公司惯常采用的上市途径。公司需要向潜在投资者提供招股说明书,全面、详细、清楚地披露所有与将发行证券有关的重要信息。其内容必须符合加拿大省级证券监管委员会和加拿大证券管理委员会的相关要求,通常依即将发行的证券性质和发行机构的行业类型而定。招股说明书属于法律文件,如果其中含有不实陈述,购买人有权根据省级证券法撤销已购买证券,或者要求证券发行人及其董事、各证券承销商和所有相关专家赔偿损失

第三,反向收购(买壳、借壳上市)。在反向收购中,中国公司可寻求一家在TSX上市但业绩不佳或不甚活跃的公司,通过购买其股票以获得对该上市公司的控股权。由反向收购方式组成的公司须符合TSX或TSXV的基本上市要求,并遵照与基本上市申请类似的审批程序。上市公司和境外公司需提供关于反收购资讯的联合文件,并获得证券持有人的批准。联合文件中有关双方公司的信息必须到达招股说明书的披露标准。

第四,通过资本基金公司项目上市。资本基金公司(Capital Pool Company,CPC)方案是TSXV为矿业和油气行业的境外公司提供的上市途径。其首要步骤是设立一家除现金外无任何其他资产的资本基金公司,以IPO的形式在TSXV上市。IPO所获资金将主要用于搜寻拟收购公司或资产目标以及相关的尽职调查程序,收购后形成的公司必须满足TSXV的最低上市要求。CPC必须在IPO之后的24个月内收购合适的公司或资产以完成合格交易(Qualifying Transaction),该合格交易必须有过半数股东同意方可进行。作为合格交易主体的资本基金公司或境外公司需提供有关合格交易的信息报告,报告披露的信息必须达到招股说明书的披露标准。

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