三、现金流量指标体系的内容

（一）基于管理导向的现金流量指标体系

现金流量指标体系的构建作为企业战略的一部分具有管理导向。这种管理导向形成了现金管理中的关注重点。

1.流动性管理指标

评价企业的流动性主要根据现金流量和资产转化的时机以及偿还债务的能力，有关流动性的最常见指标有流动比率、速动比率、应收账款周转率和存货周转率等，这些比率尽管能说明一些问题，但由于反映的是企业某一时点上的流动性水平，容易歪曲事实，造成认识的错觉和分析误区。现金流量指标能较好地克服这类缺陷，这些指标包括：现金流动负债比（现金净流量/流动负债）、现金长期负债比（现金净流量/长期负债）、现金债务总额比（现金净流量/债务总额）、债务偿还期（债务总额/经营活动现金流量净额）、现金到期债务比（现金净流量/本期到期的债务）、现金利息保障倍数（经营现金净流量/债务利息）、现金股利保障倍数（经营现金净流量/现金股利）。

2.盈余现金管理指标

当前，高效的现金管理者认识到现金是一种稀有紧缺资源，应该节约使用并获得最大的投资回报率。人们关注的视角开始转向如何进行有效的盈余现金管理。

（1）盈利能力指标

常见的盈利能力评价指标，如净资产报酬率、资产报酬率等，以权责发生制为基础，不能反映伴随企业现金流入的盈利状况，只能评价企业盈利能力“数”的量、不能评价企业盈利能力“质”的量。因此，在进行企业盈利能力评价和分析时，对企业伴随有现金流入的盈利能力指标进行评价显得十分必要。现金盈利能力常见指标主要有：销售现金比率（经营现金净流量/主营业务收入）、每股现金净流量[（经营现金净流量-优先股股利）/普通股股数]、自有资本金现金流量比率（经营活动现金净流量/自有资本金总额）、经营现金净流量与净利润比率（经营现金净流量/净利润）、经营现金净流量与营业利润比率（经营现金净流量/营业利润）、经营现金贡献率（经营现金净流量/总现金净流量）、现金流量偏离标准比率[经营现金流量净额/（净利润十折旧+摊销）]。

（2）收益质量指标

收益质量与经营风险是密切联系的，经营风险大、收益不稳定，会极大地降低收益质量。尽管前述盈利能力类指标纳入了现金流因素，既能反映盈利的数量，也能反映盈利的质量，但缺乏能综合反映报告收益与公司业绩之间相关性的指标。收益质量主要以两个较为综合的现金流量类指标来衡量，即净收益营运指数（经营活动净收益/企业净收益）、现金营运指数（经营现金净流量/经营所得现金）。

（3）成长能力类指标

现金流量的成长能力类指标主要是从增量比角度考察增长速度，或者从企业扩张角度考察投资规模，包括以下几个指标：总现金净流量增长率（分析期总现金净流量/基期总现金净流量-1）、经营现金净流量增长率（分析期经营现金净流量/基期经营现金净流量-1）、现金投资成长率[投资活动现金净流量/（固定资产+无形资产+长期投资+其他长期资产）]。

3.短缺现金管理指标

随着经济环境的变化，企业的发展速度也大幅提升。但是飞速发展带来的结果是现金的短缺。许多账面盈利的企业却出现经营失败，这主要是因为企业在存货、应收账款和生产等环节投入了大量资金以支持销售的快速增长，导致了现金流量的紧张，使得企业在现金的使用上往往出现捉襟见肘的尴尬局面。这时，除了流动性指标，全面考量企业的经营能力、现金充足能力和现金平衡性的指标也成为人们关注的重点。

（1）经营能力类指标

经营能力类指标主要包括总资产现金回收率（经营现金净流量/资产总额）和净资产现金回收率（经营现金净流量/净资产）这两个指标。(www.xing528.com)

（2）现金充足能力指标

现金充足能力指标包括现金充足比率[经营现金净流量/（存货投资+现金股利+资本性支出）]和资本支出比率（经营现金净流量/资本性支出）。

（3）现金平衡类指标

常见的现金平衡类指标为经营现金满足内部需要率[经营现金净流量/（购置固定资产支出+现金股利+财务费用）]。指标反映企业经营现金流量满足内部需要的能力。虽然企业从外部筹集资金是正常的，但如果企业长期依靠外部融资来维持经营活动所需要现金和支付利息费用，则无论如何是不正常的。如果这样，债权人可能会认为风险过大而拒绝提供信贷。一般来说，企业正常经营活动的现金流量，应当能够满足其对营运资本的追加投入、支付股利和利息费用。这才是一个健康企业的标志。

（二）基于状态结构的现金流量指标体系

基于状态结构的现金流量指标体系是从总量和内部结构两个角度对企业一定会计期间的现金流量进行分析的指标体系。这可以使投资者和企业管理者对企业的经营活动尤其是主营业务的运行状况有所了解，把握企业的现有状态，形成对企业的初步诊断从而制定正确决策，为企业的存续和发展奠定坚实基础。

对经营活动、筹资活动和投资活动现金流量的状态分析可以对企业构成初步的判别，并形成对企业某些活动领域的特别关注，见表7-4：

表7-4　现金流量状态分析表

注：“正”表示现金流入量大于现金流出量；“负”表示现金流出量大于现金流入量。

（三）基于财务预警的现金流量指标体系

以现金为基础的财务困境或者财务危机预测在40多年前就已经开始，至今已经积累了较为丰富的研究成果。以现金流量为基础的财务困境预测已经和以财务指标为基础的财务困境预测以及市场收益率为基础的财务困境预测发展成为三种预测方法，并且产生了很多预测模型。研究发现，以现金流量为基础的财务困境预测具有较高的准确性，如果选取的指标合理、构造模型得当，其比以其余两种指标为基础的模型更加精确，误判概率更低。

1.修正的杜邦分析体系

有学者认为，传统的杜邦系统数据资料来源于资产负债表和利润表，但随着人们对现金流量信息的日益关注，传统杜邦系统需要引入现金流量分析以更全面地反映企业的信息。在修正杜邦系统的基础上，可以帮助企业更好地进行分析、预测和警示。

2.财务预警综合指数预警体系

国内有学者基于财务预警模式构建了一套现金指标预警系。该体系在财务预警与经营风险、投资风险、筹资风险之间搭建了逻辑关系，分别设置了反映资本周转、资本扩张和资本结构的预警综合指数指标。该体系引入了现金盈利值CEV利现金增加值CAV两个重要指标。