资本成本对企业经营的重要性及影响因素

资本成本不仅对财务管理有重要作用，甚至可以说对企业整个经营管理都具有重要的作用。其主要作用表现在以下几个方面：

（一）资本成本是选择筹资渠道和方式、拟订筹资方案、进行筹资决策的主要依据

市场经济条件下，企业可选择的筹资渠道和方式是多方面的，不同的筹资渠道和方式，资本成本是不同的，而且出于各方面的原因，企业也往往通过不同的筹资渠道和方式组合融资，因此不同的组合形式也会使企业的综合资本成本发生变动。从经济核算出发，为了以最小的代价取得企业所需资金，就必须要分析各种筹资渠道和方式的资本成本的高低，并进行合理配置，以实现理想的筹资效果。

（二）资本成本是评价投资项目、选择投资方案、追加投资决策的重要标准

一般来说，一个投资方案或项目的投资收益率只有高于其所用资本成本率，在经济上才是可行的。因此可以说，资本成本率是企业投资项目的最基本收益率，是判断一个投资项目是否可行的一个取舍标准。

（三）资本成本是衡量企业经营成果，评价经营业绩的基本尺度

在市场经济条件下，一个企业的经营利润率高于资本成本率，才可以说其经营业绩好，如果其经营利润率低于资本成本率，则表明其经营业绩欠佳。(www.xing528.com)

在市场经济环境下，多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低，其中主要因素有宏观经济环境、金融市场环境、企业内部的经营状况和融资状况以及项目的融资规模。具体的影响是：

（1）宏观经济环境决定了整个国民经济中资本的供给和需求，以及预期通货膨胀水平。宏观经济环境变化的影响，反映在无风险报酬上。如果整个社会经济中的资金需求和供给发生变动，或者通货膨胀水平发生变化，投资者从自身利益角度出发，也会相应改变其所要求的收益率。具体来讲，如果货币需求增加，而供给没有相应增加，投资人便会提高其投资收益率，企业资本成本就会上升；反之，则会降低其要求的投资收益率，使资本成本下降。如果预期通货膨胀水平上升，货币购买力下降，投资者也会提出更高的收益率，以补偿预期的投资损失，从而导致企业资本成本上升。

（2）金融市场环境影响金融资产投资的风险，主要是指金融资产流动的难易程度和价格的波动幅度。如果某种金融资产的市场流动性不好，投资者买进或卖出就变得相对困难，变现风险加大，要求的收益率必然会提高；或者虽然存在对某种金融资产的需求，但其价格波动幅度较大，投资风险加大，要求的收益率也会提高。这些必然造成企业资本成本随之变化。

（3）企业内部的经营和融资状况，是指经营风险和财务风险的大小。经营风险是企业投资决策的结果，表现在总资产收益率上的不确定性；财务风险是企业筹资决策的结果，表现在普通股收益率上的不确定性。如果企业的经营风险和财务风险大，按照市场经济的规律，投资者必然要求给予较高的回报。

（4）项目融资规模是影响企业资金成本的又一重要的内部因素。企业的融资规模大，资金成本相对就较高。例如，企业发行的证券金额很大，资金的筹集费和使用费都会上升，而且，证券发行规模的增大还会降低其发行价格，由此也会增加企业的资本成本。

资本成本有如此重要的作用，同时，影响因素又如此之多，不同的融资渠道和方式、不同来源方式、不同组合的资本成本又不相同，所以准确计算资本成本就成为筹资管理决策的一项重要内容。