结构分析法：2017年速动比率下降原因分析

结构分析法是指计算总体中各组成部分占总体的比重，进而分析某一总体现象的内部结构特征、总体的性质、总体内部结构依时间推移而表现出的变化规律性的方法。

1.短期偿债能力指标的计算和分析评价

（1）流动比率

流动比率是流动资产与流动负债的比率，它反映企业每100 元的流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，说明企业在短期内转变的流动资产偿还到期流动负债的能力。

流动比率 = 流动资产/流动负债

流动比率是相对数，表示一个企业每100 元的流动负债能够有多少流动资产来抵偿，一般应该大于1，保持在2︰1 左右才能说明企业财务状况具有稳定性。分析时应该注意流动比率只能反映一个企业在特定时间点的短期偿债能力。还应该注意，流动比率反映的是流动资产和流动负债在数量上的比例关系，没有考虑两者在时间上的一致性问题。一般认为流动比率为2 的时候，企业偿还短期债务的能力比较强，企业在短期内偿还债务是比较轻松的；流动比率小于1 则是警告信号，说明企业有可能无法及时偿还即将到期的债务。流动比率太高，又会导致企业流动资产闲置，影响企业的盈利能力。

在分析流动比率时应该注意的事项：

① 在计算流动比率时，没有考虑流动资产和流动负债的内容结构，所以不同时期流动比率相同和同一时期不同企业流动比率相同，短期偿债能力都不一定相同。

② 企业流动资产有较多的不确定性，会影响企业的短期偿债能力。较高的流动比率只能说明企业有足够的可变现资产来偿债，并不能说明企业有足够的现金来偿债。

③ 不同行业对于流动比率的要求是不相同的。这里所说的流动比率是针对的是制造行业。

④ 应该考虑流动负债的真实性。例如，预提费用、预收账款过大都会影响企业的流动比率，进而影响企业的短期偿债能力。

练习题 ◆ 单选

3.流动比率表示一个企业每百元的流动负债能够有多少（　）来抵偿。

A.流动资产

B.非流动资产

C.速动资产

D.长期资产

例7-1 根据例3-12 中2015 年度、2016 年度、2017 年度资产负债表提供的资料，计算南方汽车股份有限公司的流动比率。

1.流动比率计算表（表7-1）

表7-1　流动比率计算表

2.分析说明

南方汽车股份有限公司2015 年流动比率为1.68%，表明每1 元的流动负债有1.68 元的流动资产作为偿还的保证。与2015 年相比，2016 年、2017 年的流动比率有大幅度上升，表明企业短期偿债能力有所增强，原因是流动资产上升的幅度大于流动负债上升的幅度。

（2）速动比率

流动比率是评价流动资产总体变现能力的指标，如果要进一步考察企业能否有足够的现金偿还短期债务，还需要研究速动比率。速动比率是速动资产与流动负债的比值，它衡量企业流动资产立即变现来偿付流动负债的能力。

速动比率 = 速动资产/流动负债

速动资产是指现金和容易变现、几乎可以随时用来偿还债务的流动资产。

速动资产 = 流动资产-存货

速动比率是反映企业偿债能力的重要指标之一，最接近企业的实际偿债能力。速动比率保持在1︰1 左右时，企业具有良好的财务状况和短期偿债能力。这里所说的速动比率一般用于工业制造业，由于行业不同及经营特点不同，速动比率会有较大的差异。

在分析速动比率时应该注意：

① 尽管速动比率比流动比率更能反映出企业偿还流动负债的安全性和稳定性，但并不能认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还。

② 速动比率虽然以速动资产作为清偿债务的保障，但是速动资产并不完全等同于企业的现实支付能力，因为即使是速动资产也存在难以短期变现的可能。

③ 速动比率与流动比率一样容易被粉饰。如果速动资产中有大量不良的应收账款，企业的短期偿债能力一定会减弱。

例7-2 根据例3-12 中2015 年度、2016 年度、2017 年度资产负债表中提供的资料，计算南方汽车股份有限公司的速动比率。

1.速动比率计算表（表7-2）

表7-2　速动比率计算表

2.分析说明

南方汽车股份有限公司2015 年速动比率为1.01%，表明流动资产扣除存货后仍然能够偿还流动负债，从数据上看，其短期偿债能力较好。2016 年速动比率为1.65%，表明每1 元的流动负债有1.65 元的速动资产作为偿还的保障，短期偿债能力有所上升，但是速动资产较多会使企业的盈利能力下降。和2016 年相比，2017 年的速动比率有所下降，这是流动资产增加、流动负债增加、存货增加三个因素共同作用的结果。

（3）现金比率

现金资产主要指货币资金、交易性金融资产等。和速动资产不同的是，现金资产本身就可以直接用来偿还债务。现金比率等于现金资产除以流动负债。

现金比率 = （货币资金＋交易性金融资产）/流动负债

现金比率反映企业随时支付流动负债能力，现金比率不是越高越好，这一比率过高虽然会使企业偿债能力增强，但会影响企业的盈利能力。现金比率的作用主要是对企业在财务状况极坏时的短期偿债能力进行分析和评价。确定现金比率的合理水平，要根据企业的流动资金需求及即将到期的债务情况而定。

练习题 ◆ 判断

4.现金比率越高，企业偿债能力越好，企业的盈利能力也越高。（　）

例7-3 根据例3-12 中2015 年度、2016 年度、2017 年度资产负债表提供的资料，计算南方汽车股份有限公司的现金比率。

1.现金比率计算表（表7-3）

表7-3　现金比率计算表

2.分析说明

南方汽车股份有限公司2015 年现金比率为0.61%，表明每1 元的流动负债有0.61元的现金资产作为偿还的保障。2016 年现金比率为0.77%，主要是货币资金增加和流动负债减少共同作用的结果，反映企业立即偿债能力有所增强。2017 年现金比率为0.82%，主要是货币资金大幅增加的结果，企业的短期偿债能力又有所增强。企业的现金比率越高，偿债能力越强，盈利能力越弱。

2.长期偿债能力指标的计算和分析评价

长期偿债能力是指一个企业偿还长期债务的本金和利息的能力，对其进行分析时主要采用的指标有资产负债率、产权比率、已获利息倍数。

（1）资产负债率

资产负债率是指负债总额占资产总额的百分比。计算公式：

资产负债率 = 负债总额/资产总额

资产负债率反映企业的资产总额中有多少比例的资产是通过负债而得到的，反映的是一个企业偿还债务的综合能力。这个指标越高，企业面临的财务风险越大。

在分析资产负债率时应该注意的事项：

① 不同行业、不同类型的企业的资产负债率有较大差异。一般情况下，如果企业的资产负债率高于65%，债权人的利益就缺乏保障；如果企业的资产负债率低于50%，在企业盈利时可以通过适度增加借款用以实施新的经营项目，或者进行新产品的推广，以获取额外的利润，但前提是新的项目要确保盈利，能增强企业的盈利能力。

② 如果企业资金不足，依靠欠债维持经营，导致资产负债率特别高，偿债能力弱，财务风险大，经营者应特别关注。

③ 资产负债率保持在55%～65%，表明企业的财务状况比较稳健，资产负债率达到70%以上应该引起企业的重视。

练习题 ◆ 判断(www.xing528.com)

5.资产负债率反映的是一个企业偿还债务的综合能力。这个指标越高，企业面临经营风险就越大。（　）

例7-4 根据例3-12 中2015 年度、2016 年度、2017 年度资产负债表提供的资料，计算南方汽车股份有限公司的资产负债率。

1.资产负债率计算表（表7-4）

表7-4　资产负债率计算表

2.分析说明

从表中可以看出，与2015 年相比，南方汽车股份有限公司2016 年、2017 年资产负债率都有所下降，财务风险逐渐减小。但也应该看到负债筹资可以给企业带来税额庇护利益，负债筹资的资金成本低于权益资本筹资，因此这三年的资产负债率都不是理想的结构。

（2）产权比率

产权比率是指负债总额与所有者权益总额的比率，这一比率反映每1 元股东权益借入的债务数额。计算公式：

产权比率 = 负债总额/所有者权益总额

产权比率反映了债权人所提供资金与所有者所提供资金的比例关系，它可以揭示企业的财务风险及所有者权益对债务的保障程度。这个指标越低，说明企业长期财务状况越好，长期偿债能力越强。一般情况下，产权比率低于100%时，企业是有偿债能力的。

在分析产权比率时应该注意的事项：

① 产权比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，企业承担的风险越小。一般认为，产权比率为1︰1，即在100%以下时，企业是有偿债能力的，但还应该结合企业的具体情况加以分析。

② 企业的资产收益率大于负债成本率时，负债经营有利于提高企业资金收益率，使企业获得额外的利润，这时的产权比率可适当提高。

③ 产权比率高，表明企业是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，表明企业是低风险、低报酬的财务结构。

例7-5 根据例3-12 中2015 年度、2016 年度、2017 年度资产负债表提供的资料，计算南方汽车股份有限公司的产权比率。

1.产权比率计算表（表7-5）

表7-5　产权比率计算表

2.分析说明

从表中可以看出，与2015 年相比，南方汽车股份有限公司2016 年、2017 年产权比率都有所降低，这是由股东权益总额增加造成的，表明该公司长期偿债能力较强，债权人权益的保障程度较高。

（3）已获利息倍数

已获利息倍数又称利息保障倍数，是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率。企业生产经营所获得的息税前利润对于利息费用的倍数越高，说明企业偿还长期债务的能力越强。计算公式如下：

已获利息倍数 = 息税前利润总额/利息费用 = （净利润＋所得税费用＋利息费用）/利息费用

已获利息倍数反映了企业经营所得支付债务利息的能力。这一指标太小，说明企业难以保证用经营所得来支付债务利息。

在分析已获利息倍数时应该注意：

① 一般情况下，企业的利息保障倍数要大于1，否则就难以偿债，会直接威胁企业的生存和发展。该指标用以衡量企业偿付借款利息的能力，该指标如果足够大，企业偿付借款利息的能力就强，企业偿付债务利息压力就小。

② 如果该指标太小，企业将面临亏损、不能及时偿还债务利息及本金的风险。

③ 利息保障倍数是从盈利角度评价企业偿还债务利息的能力，在评价企业综合偿债能力时既要从资产角度考虑，也要从盈利角度考虑。例7-6 根据例3-12 中2015 年度、2016 年度、2017 年度资产负债表和利润表所提供的资料，计算南方汽车股份有限公司的已获利息倍数。

1.已获利息倍数计算表（表7-6）

表7-6　已获利息倍数计算表

2.分析说明

通过上表比较可知，南方汽车股份有限公司2015 年、2016 年、2017 年已获利息倍数分别是1.25、1.65、2.19，呈逐年上升的趋势，说明企业有能力偿付借款利息。

（4）所有者权益比率

所有者权益比率是指企业所有者权益总额与资产总额的比率。它说明的是股东权益在资产总额中所占的比重，又称权益比率。计算公式：

所有者权益比率 = 所有者权益总额/资产总额×100%

在分析所有者权益比率时应该注意：

① 所有者权益比率与资产负债率之和按同口径计算应等于1。

② 所有者权益比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险也就越小，所有者对企业的控制越稳固。所有者权益比率从另一个侧面来反映企业长期财务状况和长期偿债能力。

③ 所有者权益比率反映的是企业全部资金中有多少是由股东提供的，揭示的是股东对企业资产的净权益。

练习题 ◆ 判断

6.所有者权益比率越小，负债比率就越小，企业的财务风险也就越小，所有者对企业的控制权越稳固。 （　）

例7-7 根据例3-12 中2015 年度、2016 年度、2017 年度资产负债表中所提供的资料，计算南方汽车股份有限公司的所有者权益比率。

1.所有者权益比率计算表（表7-7）

表7-7　所有者权益比率计算表

2.分析说明

通过上表可知，与2015 年相比，南方汽车股份有限公司2016 年、2017 年所有者权益比率都有所提高，说明债权人的利益保障程度较高，企业的财务风险较小，所有者对企业的控制比较稳固。

（5）权益乘数

权益乘数是指企业资产总额与所有者权益总额的倍数关系，它又是所有者权益比率的倒数。计算公式：

权益乘数 = 资产总额/所有者权益总额 = 1/（1-资产负债率）

在分析权益乘数时应该注意：

① 权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高；反之，权益乘数越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。

② 所有者权益比率、权益乘数与资产负债率都用于衡量企业长期偿债能力，可以互相补充。

③ 权益乘数揭示的是资产总额与所有者权益总额的倍数关系，倍数越大，说明企业资产对负债的依赖程度越高，风险越大。

例7-8 根据例3-12 中2015 年度、2016 年度、2017 年度资产负债表中所提供的资料，计算南方汽车股份有限公司的权益乘数。

1.权益乘数计算表（表7-8）

表7-8　权益乘数计算表

2.分析说明

通过上表可以看出，2016 年、2017 年比2015 年相比权益乘数都有所降低，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越来越大，企业的负债程度越来越低，债权人权益受保护的程度越来越高。