人口老龄化对经济的影响及国际金融市场的挑战

对于亚洲地区内已处高收入水平阶段及部分尚处中等收入阶段的国家而言，在人均预期寿命延长和生育率下降等因素的共同作用之下，其人口老龄化趋势将日益显著。事实上，从人均收入增长的角度出发，真正关乎未来发展的指标应为劳动年龄人口占总人口的比重。人口老龄化意味着这一比重将持续下滑，进而对人均可支配收入的稳定增长构成威胁，因为在收入水平既定的前提下，其部分份额需向退休人员转移。虽然人口变化本身是一个极其缓慢的过程，但只要时间跨度足够长，这种变化将十分明显。

众所周知，在接下来的十年里亚洲将会迎来重大变革，人口因素将极大影响地区的发展动力。亚洲第一次发展浪潮发生在20世纪90年代，当时日本的“人力”相对接近顶峰，而中国的人力经历了四十年的快速发展并且引发了亚洲第二次发展浪潮，在近十年间达到顶峰。工业革命以来没有什么能比第二次发展浪潮对经济的影响更大。如今，亚洲整体都面临着老龄化的问题，而老龄化的影响才刚刚显现，且在亚洲的影响较全球更大。根据《亚洲经济》的分析，亚洲65岁以上人口将会成为世界上最大，且增长最快的市场；2017年这一人口数量为3．65亿，而到2027年，这一人口数量将会上升至5．2亿。人口老龄化将导致劳动力的严重不足，抑制经济发展和劳动生产率的提高。此外，人口老龄化将对公共财政的可持续性造成冲击，同时也会对教育、消费品结构、医疗等一系列社会服务制度安排造成冲击。

具体而言，伴随着劳动年龄人口绝对数量的骤降，如今的日本已深受“人口负债”问题的困扰。而就当前趋势而言，或许就在不远的将来，新兴工业化经济体、中国及部分东盟国家也将步日本之后尘，面临同样的严峻挑战。与此同时，印度及其他亚洲国家正享受着人口红利所带来的好处，可以预见直至本世纪中叶，上述国家的人口状况都将十分良好。(www.xing528.com)

未来二十年，亚洲新兴市场的人口老龄化速度将有史以来首次超过发达市场。这一人口结构变化对于国际收支、金融市场以及监管法规都将产生重要影响，因为亚洲新兴市场上的金融资产规模庞大且仍在增长、当前对资本外流的限制需要放松以允许退休人口的储蓄被更为有效地配置。人口结构因素已经显著加大了韩国、中国台湾地区、泰国和中国大陆的资本外流压力，我们的分析显示未来5年净流出将达到近2．0万亿美元。资本外流压力在马来西亚也正在积聚并将在未来10年达到峰值，而未来10年在印度尼西亚和印度则仅为不到GDP的1%，对于菲律宾而言这一影响几乎不存在。