湖北省区域性股权市场发展问题与挑战

调研组发现,与中央深化多层次资本市场改革的要求相比,与使市场在资源配置中起决定性作用的目标相比,与市场主体的需求期盼相比,尽管在破解融资难融资贵等方面进行了有益探索,但我省区域性股权市场仍然存在体制机制有待完善,产品业务有待创新,服务能力有待提升等问题,改革任务依然繁重。

(一)区域性股权市场的制度环境有待完善。目前我国多层次资本市场体系正在逐步健全和完善,属于场外市场范畴的区域性股权市场发展较快,尽管国务院和证监会已出台规范发展区域性股权市场的意见,但在建立健全中央和地方政府四板监管协作机制等方面还不够完善,对区域性股权市场的配套支持政策和监管体制方面,其可行性、可操作性的实施细则和办法还不多,这些制约了区域性股权市场的规范发展和功能发挥,也影响了金融机构参与的积极性。

(二)四板市场的社会认知度有待增强。当前,资本市场相关主体的注意力主要集中在沪深证券交易所和新三板市场,对四板市场的发展定位、服务功能和成效还缺乏充分的了解,市场主体参与的积极性也不够高。很多中小企业,包括湖北省部分地方政府相关职能部门对四板市场也缺乏全面、正确的认知,存在急功近利等短视行为,片面看重挂牌融资效果,却忽视了四板市场更为重要的规范培育企业、增强企业融资能力、扩大金融有效需求等功能。

(三)挂牌企业质量有待提高。目前,四板还没有完全被市场所认识和接受,所挂牌企业参差不齐,市场观望氛围较为浓厚,很多优质企业,特别是新三板在辅企业和上市后备企业,都还没有到四板市场挂牌培育、预先规范。包括上市重点后备企业在内的大多数优质企业对四板市场缺乏正确、全面的认识,宁愿选择观望和排队,也要等待上“新三板”或创业板及主板市场。(www.xing528.com)

(四)金融中介服务能力不强。券商、银行、创投、保险、基金、信用评级等机构对区域性股权市场的参与度还不高、介入度不深,多数四板推荐服务机构无证券、银行和保险等金融业务资质,执业水平、持续督导和后期增值服务能力有限。对四板市场的金融资源配置及服务主体供给还很不够。比如,我省探索开展的股权质押融资属于全国亮点,其融资规模在全国相对领先,但开展该项业务、愿意接受股权作为质押物的银行不到10家,大多数银行还没有开展这项金融创新业务。

(五)挂牌企业融资比较困难。目前在区域性股权市场挂牌的中小微企业质量还不高,企业规模普遍不大,利润总额和单次融资额普遍较小,且无法承受较高的融资成本。挂牌企业股权交易过程中积极性不够,转让交易不活跃,从而造成融资能力不足。比如,在政策层面上,还缺少对挂牌企业直接投资及相关融资产品进行风险补偿的制度安排,导致金融资本和民间资本不敢进行大规模的长期直接投资。