中国资本市场的扭曲现状与阿里巴巴的美国上市案例

2013年10月23日—11月1日，在短短的10天里，马云受到了前任总理朱镕基和现任总理李克强的接见，并且，获得了一致“好评”。2013年12月，英国首相卡梅伦在上海与马云有个短暂的“约会”。《泰晤士报》网站发表文章称，卡梅伦试图说服马云放弃在纳斯达克而选择在伦敦证券交易所上市，但马云婉拒了卡梅伦的邀请，最终选择赴美上市。

一个如此受到中国政府和英国政府重视，并以“让天下没有难做的生意”为使命，帮助中国众多中小企业成长壮大的阿里巴巴，最终却不能在中国资本市场上市，而是被迫远走他乡，在美国上市。

国内资本市场的现状，从商务部等六部（委）制定的10号文（《关于外国投资者并购境内的规定》）和银监会制定的8号文（《关于开展银行理财投资运作检查的通知》）就可窥一斑。10号文的立法初衷是让更多更好的国内企业在境内上市。然而，随着10号文起草负责人郭京毅的落马，10号文实施细则至今未出，反而催生出了各类规避10号文的立法模糊地带（甚至漏洞），以致境外红筹上市的新路径“野蛮生长”，并掀起了后10号文时代境外红筹上市的新高潮。而8号文的立法初衷是规范银行理财资金，防范与化解商业银行理财业务风险。然而，最终却导致银行理财的资金渠道被堵塞甚至被堵死，许多原本有可能获得低成本银行理财资金的企业，不得不寻求更高成本的融资方式，甚至“剑走偏锋”去借高利贷，并因此背上了沉重的财务负担。

类似10号文和8号文的例子比比皆是。这些都是国内资本市场现状的浓缩和剪影。由此形成的市场扭曲是：一边是感叹优秀企业的流失；另一边却是国内资本市场对优秀企业大门紧闭。(www.xing528.com)

呜呼！我言“马云的悲哀”，真的是马云的悲哀吗？

[1]本文于2014年5月发表于新浪财经，此处略有删减。