亚洲经济体通货膨胀有所缓和，但仍存在风险

2020 年亚洲经济体通货膨胀率总体呈下行趋势。分区域来看，东亚和南亚地区通货膨胀率在2020年不断走低，中亚地区通货膨胀率则呈快速上升而后下降然后再上升态势，西亚地区通货膨胀率在2020年上半年快速下降，但在2020年下半年又快速回升。总体来看，中亚、西亚以及南亚地区部分经济体仍保持较大的通货膨胀压力，东亚地区各经济体通货膨胀率总体处于低位，通货膨胀压力较小（见图1.3）。

图1.3　2019—2020年亚洲不同地区通货膨胀率

注：东亚未包括柬埔寨、朝鲜、东帝汶；南亚未包括阿富汗、不丹、马尔代夫；中亚未包括土库曼斯坦；西亚未包括伊拉克、黎巴嫩、叙利亚、也门。
资料来源：CEIC，2021年2月。

部分亚洲经济体通货膨胀率在2020年出现上涨。由于货币贬值造成输入性通货膨胀压力增大，黎巴嫩和伊朗两国通货膨胀率在2020年出现大幅上涨。2020年10月，黎巴嫩通货膨胀率飙升至136.8%，而2019年12月该国通货膨胀率只有7%。2020年上半年，伊朗通货膨胀率在2019年的高位基础上有所下降，到2020年4月下降至19.8%，但随后不断回升，到2020年11月重新升至46.4%，12月仍有44.8%。在食品价格上涨的推动下，吉尔吉斯斯坦延续了2019年通货膨胀率不断走高的趋势，2020年12月达到9.7%，相比2019年同期上升6.6个百分点。哈萨克斯坦的情形与吉尔吉斯斯坦类似，2020年12月通货膨胀率升至7.5%，相比2019年12月上升2.1个百分点。2020年前10月，土耳其通货膨胀率维持在12%左右，但11月和12月分别上升至14%以上，通货膨胀压力加大。

部分经济体通货膨胀压力虽然不大，但通货膨胀率在2020年出现一定的上升趋势，需要引起注意。进入2020年，沙特阿拉伯通货膨胀率由负转正，并不断回升，2020年8月上升至6.2%，此后有所回落，但12月依然有5.3%。菲律宾通货膨胀率在2020年下半年也有所回升，2020年12月达到3.5%。(www.xing528.com)

部分经济体通货膨胀率有所下降，但依然处于较高水平。2020年大部分月份印度通货膨胀率均超过印度央行设定的6%通货膨胀目标上限，特别是2020年10月印度通货膨胀率达到7.6%，创下6年来的最高水平，不过，2020年12月降至4.6%，通货膨胀压力稍微降低。巴基斯坦通货膨胀率虽然从2020年1月的14.6%下降到12月的8%，但是依然处于较高水平。斯里兰卡情形与巴基斯坦类似，虽然2020年通货膨胀率总体走低，但2020年12月依然在4.6%。

多数经济体维持较低的通货膨胀率。中国通货膨胀率在2020年呈现前高后低走势，在1月达到相对高点（5.4%）之后便逐步下降，2020年11月消费物价指数甚至同比下降0.5%，创下近11年来的新低，2020年12月重新升至0.2%，全年通货膨胀率为2.5%，相比2019年回落0.4个百分点，如果扣除食品和能源价格，中国的核心通货膨胀率仅为0.8%，相比2019年回落0.8个百分点。越南通货膨胀率走势与中国情况类似，从2020年1月的6.4%下降至2020年12月的0.2%。从2020年4月开始，印度尼西亚通货膨胀率逐步下降，到2020年8月下降至1.3%，不过此后有所回升，2020年12月为1.7%，总体仍处于低位。2020年，韩国通货膨胀率一直保持在低位，2020年5月，其消费物价指数甚至同比下降0.3%，此后价格指数虽有所回升，但2020年12月同比增长也仅为0.5%。

部分亚洲经济体则陷入通货紧缩。日本的通货膨胀率在2019年底和2020年曾有短暂回升，但此后逐步回落，2020年10月日本再次陷入通货紧缩状态，消费物价指数同比增长-0.4%，2020年12月进一步扩大至-1.2%，创下2010年5月以来新低，而其核心通货膨胀率从2020年4月开始一直保持在零或负值。东亚的马来西亚、新加坡、泰国以及西亚的巴林、以色列、阿曼、巴勒斯坦等经济体也从2019年底或2020年初陷入通货紧缩。卡塔尔、阿拉伯联合酋长国（以下简称“阿联酋”）等继续维持通货紧缩状态，2020年有所加剧。

新冠肺炎疫情从两方面对亚洲经济体通货膨胀走势产生重要影响。一方面，疫情以及相应采取的防控措施造成经济活动减弱，企业和家庭收入下降，与此同时，疫情大流行也加剧了经济不确定性，造成消费和投资低迷，这些都会在短期内给总需求带来极大冲击，从而推动价格走低。疫情也造成石油等大宗商品价格出现大跌。IMF大宗商品价格指数显示，2020年4月，该指数同比下跌32%，而3月和5月同比下跌也分别达到21.8%和24.2%，此后有所好转，但直到2020年11月，该指数同比仍下跌1.6%。^[14]这些成为拉动亚洲经济体价格指数走低的重要因素。另一方面，疫情引发的边境封锁和社会隔离影响某些商品的供给，从而造成部分商品价格出现上涨，特别是在医疗用品和食品方面。例如，在疫情暴发的早期阶段，医用口罩的价格上涨了200%。^[15]食品价格也出现类似情形。受新冠肺炎疫情的影响，全球粮食产量出现明显下滑，国际运输受阻，食品价格也随之水涨船高。联合国粮农组织发布的数据显示，从2020年6月起，全球食品价格不断上涨，2020年10月至12月，食品价格同比增长均超过6%。由于食品在消费品篮子中的权重较大，食品价格上涨对发展中国家通货膨胀影响更大。如2020年10月，印度食品价格同比上涨超过11%，为9个月以来最高，造成印度通货膨胀率在当月达到7.6%的高点。此外，疫情进一步加剧亚洲经济体货币贬值，造成部分经济体输入性通货膨胀压力加大。例如，尽管国内需求疲弱，但本国货币兑美元汇率的大幅下跌，使得土耳其通货膨胀率依然处于高位。受疫情、经济危机以及2020年8月首都爆炸等多重事件影响，黎巴嫩里拉兑美元出现大幅贬值，由于该国对食品、燃料和医疗用品等必需品严重依赖进口，本国货币的急剧贬值导致其消费价格大幅上涨。^[16]

2021 年亚洲经济体通货膨胀率预计会有所上升，个别经济体通货膨胀风险增大。虽然疫情将继续对亚洲经济体经济活动造成不利影响，但亚洲经济体经济增速在2021年大概率将会有所反弹，投资和消费需求不断恢复，这将会带动物价的上涨。与此同时，另外两个因素也可能会在未来加剧亚洲和全球的通货膨胀压力。一是疫情造成各经济体公共财政状况进一步恶化，可能加剧财政赤字货币化风险。二是在疫情冲击下，各经济体纷纷实施极度宽松的货币政策，特别是美欧日等发达经济体的宽松货币政策，造成全球流动性充裕，可能在未来加剧通货膨胀压力。