消费者信心对经济波动的影响：实际数据分析

在1995年，松坂（John G.Matsusaka）和斯波东（Argia M.Sbordone）发表了一篇题为“消费者信心与经济波动”（Consumer Confidence and Economic Fluctuations）的文章，充分讨论了消费者信心与经济波动之间的关系。

在这篇文章里，他们研究了美国1953—1988年的消费者行为，主要的目的是以实际数据来分析消费者信心对经济波动到底有没有影响。如果有影响，那消费者信心对经济周期（以国民生产总值GNP计算）的影响有多大。当然，在他们的研究结果之前，格兰杰（Granger）和其他学者已经开始了这方面的研究。他们以因果关系来解释消费者信心的变化先于经济产出的变动这一现象，认为消费者信心直接或间接地影响了国民生产总值（GNP）。^[1]

在研究中，他们通过计算一组向量自回归（VAR）来涵盖消费者信心、国民生产总值和其他与国民生产总值相关的要素。他们假设，如果即便在某些要素被限制的情况下，消费者信心仍旧可以预示国民生产总值的变化，那么消费者信心就诱导了经济波动。为了验证结果是否合理，他们设置了一些限定，包括公共开支、货币供应量和零售商品价格等。对于每一组的自回归向量，都分析了消费者信心对国民生产总值的影响。(www.xing528.com)

研究结果显示，即便控制了基本要素和其他相关的对国内生产总值的预测，消费者信心的波动仍旧对经济产出变化有着巨大的影响。他们也对消费者信心的作用进行评估，方法是分解所有对国民生产总值有影响的要素。结果显示，虽然消费者信心对国民生产总值的影响不是最大的，但是仍旧有着巨大的影响。国民生产总值的波动有13%—26%是由消费者信心的变动而引起的（对于影响经济波动的各个要素而言，这是一个非常巨大的比例）。这一结论表明，消费者信心对经济周期有着至关重要的独立影响。这一结果显示，对于宏观经济模型，消费者信心是一种新的要素。

其结论显示消费者信心对于解释经济波动是一个非常重要的因素，由此使消费者信心成为一个对政治领袖和商业领域有影响力的因素。他们对1953—1988年美国数据的分析否定了国民生产总值与消费者信心无相关关系这一假设。这一结论支持了消费者信心虽然是经济的外部因素，却对经济产出具有事实上的影响。这一事实上的影响来自他们使用的向量自回归数学模型的结论，即13%—26%的国民生产总值的变动是因为消费者信心的变动。这一结论对于他们的假设而言是非常重要的支持。由此，他们研究结果的首要贡献是阐释了消费者信心是经济周期的一个至关重要的自变量。