NCFI与BDI关联性分析：第四季度BDI呈波动态势，全年干散货运输复苏成亮点。

（一）第四季度BDI分析

2017年全球经济和贸易的复苏都有了回暖的运行趋势，尽管航运股票涨势不尽如人意，但干散货运输复苏成为一大亮点。作为国际海运市场的传统旺季，与上季度的淡季相比，第四季度BDI整体呈上升势头。BDI第四季度的平均值为1501.1点，较上季度环比增长32.7%，较2016年同期同比增长51.1%，涨幅相对明显，并扭转了2015年相对低迷的航运市场局面。第四季度BDI报收于1366点，最高为1743点，最低时为1308点，波动幅度较大。第四季度BDI呈波动态势，相较于全年平均水平，第四季度表现较好。

图4-20　2017年第四季度BDI变化趋势

资料来源：中国海事服务网，http：//www.cnss.com.cn/html/2018/exponent_0817/315761.html。

分月度来看，10月份BDI以12连升的涨势创近三年新高，如图4-20所示，达1582点，之后又略有下跌，当月净增16.4%。10月，BDI平均值为1484.2点，较上月上涨8.9%，较2016年同期上涨71.3%。11月，BDI先抑后扬，BDI净增-5.0%，略有下跌。11月，BDI平均值为1454.3点，较上月下跌2.0%，较2016年同期上涨35.6%。12月，BDI经过18连涨至1743点。BDI12月平均值为1618.7点，与上月相比上涨11.3%，而较2016年同期上涨51.1%。作为传统海运淡季，第四季度在经历了9月以来BDI的一路高歌后，BDI非但没有下降，反而节节攀升。

如图4-21所示，根据第四季度不同船型获利均值，可以看出：10月，月初尽管亚洲地区处于假期，但市场仍然活跃，大部分主要航线上的运价都在上涨。海岬型船10月净增3335美元，较上月扩8.20%；11月，海岬船增收，月收盘值为26545美元，净增4485美元，较上月扩2.52%；12月，干散货运价架构收盘值月度增幅环比走势显示，海岬型船在上月增长20.33%的基础上下挫了27.14%。

图4-21　2017年第四季度不同船型运价情况

资料来源：中国海事服务网，http：//www.cnss.com.cn/exponent/bpi/。

巴拿马船型受假期影响，市场开端缓慢，随着时间推进，各地的租金开始上涨，有比较多的短期租赁交易成交，船东开始处于比较强的位置上。市场整体周平均水平虽持续增长，但增速放缓。

（二）2017年全年BDI分析

2017年干散货运输复苏成为一大亮点，干散货市场持续复苏。随着新造船供求过剩情况逐渐改善以及大宗商品需求的不断上升，干散货市场迎来复苏。从供给端来说，2017年铁矿石发货量非常大，澳洲和巴西主要矿山的发货量预计超过12亿吨，国际大宗商品市场基本面改善。2017年，由于受到中国进口煤炭政策的影响，全年煤炭进口量与上年基本持平，但煤炭需求量上涨，因而也带动了国内煤炭量价齐升。全年国内沿海煤炭运输非常红火，12月18日运价达到了81.2元/吨，许多中国船籍的巴拿马型、超灵便型船舶放弃了国际市场转而投入国内运输。这部分运力的消耗在一定程度上帮助了国际散运市场的复苏。

如图4-22显示，2017年开年BDI呈下降趋势，2月至3月迎来一轮上涨，后又缓慢下降。自7月以来，BDI震荡上涨，一路高歌，一直持续到12月中旬。12月12日，BDI报收于1743点，海岬型船的租金平均值突破30000美元/天，上次达到这样的租金水平还是2014年。BDI全年平均指数达1133点，比2016年高出6成。总体而言，大宗干散货运输市场在2017年的表现是复苏向上的，让众多的市场参与者再次重拾信心。(www.xing528.com)

图4-22　2017年BDI周均值变化趋势

资料来源：中国海事服务网，http：//www.cnss.com.cn/exponent/bdi/。

具体而言，2017年上半年，由于制造业和物价水平提高，商业和消费者信心有所增强，贸易和投资活动持续回升，全球经济复苏态势进一步巩固。尽管中国实体经济的个别指标出现短期小幅波动，但“总体平稳、稳中向好”仍是经济运行主基调。在此背景下，国际干散货运输市场呈现“先扬后抑”特点。第一季度运价开局良好，受到工业补库存周期、基建投资高位增长等利好因素的影响，四大船型运价、租金齐头并进，同比、环比均大幅增长。BDI一路攀升至1338点。后期利好因素支撑无力，第二季度持续复苏乏力，港口库存高企，BDI一路下跌。与上半年平均值同比，2017年BDI为975点，比2016年的488点高487点；BCI为1553点，比2016年高988点；BPI为1064点，比2016年高585点。2017年下半年以来，BDI呈现出震动上涨的态势，涨势一路高歌，从12周的864.5点上涨到16周的1697.4点，尤其是第四季度，经历了12连涨和18连涨，展现出2017年全球经济贸易复苏回暖的趋势。

2017年全年BDI平均值为1145.3点，从长期看，均值恢复至中等水平，市场运价步入恢复调整上行通道，反弹力度加大。2017年上半年BDI平均指数为975点，比2016年同期上涨99.8%；下半年BDI平均指数为1317.3点，同比增长52.8%。

（三）BDI与NCFI关联性分析

图4-23　2017年BDI和NCFI变化趋势

资料来源：中国海事服务网（http：//www.cnss.com.cn/exponent/bdi/）和宁波航交所（http：//ncfi.msri.cn/ncfi）。

对比2017年全年BDI和NCFI（如图4-23所示），可以看出国际干散货市场与集装箱市场环境类似，两者都受到全球经济环境的影响。干散货航运主要体现的是全球初级产品的需求，具有毛利高、价格波动大的特点。NCFI衡量的是集装箱航运，集装箱运输主要和中下游产品相关，其运价波动要平缓一些。