（一）第四季度PMI变化情况
中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的PMI第四季度均处于荣枯线上，显示出2017年第四季度经济整体向好的基本态势，如图4-15所示。10月份PMI相较9月份有所回落，但仍然稳定在荣枯线以上。随后11月份PMI小幅回升，提高了0.2个百分点。12月份PMI小幅下降，继续保持在51%以上的水平，显示出经济平稳增长的特点。
图4-15 2017年第四季度制造业PMI情况
资料来源：中国物流与采购网，http：//www.chinawuliu.com.cn/special/pmi001.htm。
构成PMI的各分项指数如表4-5所示。10月份产品库存指数上升，从业人员指数持平，其余11个指数均有所下降。其中，生产、新订单、出口订单、积压订单、购进价格、出厂价格、生产预期指数降幅超过1个百分点；采购量、进口订单、原材料库存、供应商配送时间指数降幅在1个百分点内。[7]
11月份PMI为51.8%，相比上月上升0.2个百分点。从13个分项指数来看，同上月相比，产品库存指数持平；购进价格、出厂价格、原材料库存、从业人员指数有所下降；其余8个指数均有所上升。其中，上升指数升幅均在1个百分点内；下降指数中，购进价格、出厂价格指数的降幅超过1个百分点。[8]
12月份PMI为51.6%，比上月回落0.2个百分点。从13个分项指数来看，同上月相比，生产、新订单等7个指数略降，降幅较小，低于0.5个百分点；新出口订单、购进价格、出厂价格等6个指数上升，其中购进价格指数上升明显，升幅超过2个百分点。[9]
表4-5 第四季度制造业P M I指标 单位：%
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总体来看，第四季度PMI均保持在51.5%以上的较高水平，从主要分项指数来看，有升有降，下降的指数降幅较小，基本保持稳定。这表明当前供需增长态势平稳，库存水平处在低位，价格继续上涨，涨势有所加快，就业形势稳定，企业生产经营形势良好，预期乐观，经济运行态势平稳。[10]
PMI的数据显示2017年第四季度经济运行平稳的态势。图4-16显示NCFI和PMI的变化并不完全一致。相比NCFI，PMI反映出需求对经济的拉动能力，这其中既有出口的外因也有内需的内因。11月PMI和NCFI相比上月都有较大幅度的上涨，两者上涨的主要推动因素相同，都是由于圣诞节前的短期市场需求。11月新出口订单指数明显上升，比10月上升0.8个百分点，使得PMI也有较大上涨，这和对NCFI的影响是相一致的。受国庆长假的带动，10月份消费品行业的需求，尤其是内需的需求推动了PMI的上涨，10月份推动NCFI上涨的主要原因是船企假期停工。总而言之，2017年第四季度以来PMI的变化，与NCFI的变化有一定的一致性，但不尽相同，内需对PMI的影响也非常重要。
图4-16 2017年第四季度PMI与NCFI情况
资料来源：根据中国物流与采购网数据整理，http：//www.chinawuliu.com.cn/special/pmi001.htm。
（二）全年PMI变化情况
2017年制造业PMI整体走势稳中有升，波动较小，年均值为51.6%，高于2016年总体水平1.3个百分点，表明实体经济的基本面向好发展态势进一步凸显[11]，如图4-17所示。分季度来看，2017年第一季度PMI稳步上升，第二季度、第三季度、第四季度呈稳定波动态势，全年均保持在51%以上的较高水平。
图4-17 2015—2017年中国制造业PMI变化趋势
资料来源：根据中国物流与采购网数据整理，http：//www.chinawuliu.com.cn/special/pmi001.htm。
表4-6的分项指标数据显示，2017年全年市场环境改善，全年需求保持较高水平，呈现稳中向好态势。新订单指数各季度平均水平均在53%上下，全年平均水平53.1%。
表4-6 2017年PMI构成指数
续表(www.xing528.com)
资料来源：根据中国物流与采购网数据整理，http：//www.chinawuliu.com.cn/special/pmi001.htm。
订单不足的矛盾逐渐缓解。以需求为导向，按订单生产，有效供给增加，产需匹配性增强，产品库存下降。生产指数同新订单指数较为协调，均在53%以上，全年平均差距缩小，仅有0.8个百分点，低于上年0.5个百分点。产品库存指数保持在46%左右，为近年来的低位。
企业经营形势有所转好。2017年，大型企业和中型企业PMI平均水平分别为52.8%和50.5%，整体水平较高。企业生产经营活动预期指数全年平均水平保持在58%以上，高于2016年平均水平约3个百分点。
就业形势向好发展。从业人员指数全年各月均保持在49%以上，处在近年来的较高水平，平均为49.2%，高于上年0.9个百分点。经济大环境持续转好，有效地带动了就业。
（三）全年PMI和NCFI的变化情况
通过PMI和NCFI的对比（如图4-18所示）可以看出，PMI和NCFI的变化趋势大致相同，但是NCFI的变化滞后于PMI的变化。因为NCFI反映的是出口集装箱的运价情况，而PMI反映的则是制造业企业的经济活动。一方面，PMI是反映制造业的，既受外贸出口的影响，也受内需消费的影响；另一方面，货物或者商品从接受订单到生产出口之间存在一定的时间滞后，因而PMI的转折点会先于NCFI出现。
进一步对比PMI构成指标的出口订单指数发现新出口订单指数和NCFI之间关联性与PMI极其类似。新出口订单指数作为PMI的一个重要指标，主要反映企业出口订单的变化情况。新出口订单指数和NCFI的变化趋势基本一致，从图4-19中可以看出，2017年新出口订单指数的变化领先于NCFI 1～2个月，新出口订单指数对NCFI具有一定的预测能力。
图4-18 2017年PMI与NCFI情况
资料来源：根据中国物流与采购网数据整理，http：//www.chinawuliu.com.cn/special/pmi001.htm。
图4-19 2017年新出口订单指数与NCFI情况
资料来源：根据中国物流与采购网数据整理，http：//www.chinawuliu.com.cn/special/pmi001.htm。
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