人民币贬值推动出口贸易增加，税率影响需进一步研究

（一）变量检验

本部分对各变量进行平稳性检验，从表9.3反映的Levin，Lin&Chu t检验值可知，在5%的显著性水平下，能够拒绝存在单位根的原假设，各变量数据是平稳的；采用Kao检验方法对各变量进行协整检验，从表9.4反映的ADF统计量可知，在1%的显著性水平下，能够拒绝不存在协整关系的原假设，各变量存在协整关系，能够进行回归分析。

表9.3　各变量的平稳性检验

续表

表9.4　各变量协整检验

在此基础上，本部分分别采用F值检验和Hausman检验来确定模型选取固定效应还是随机效应进行回归（结果如表9.5）。F值检验结果说明模型可以采用固定效应进行回归，而Hausman检验结果表明无法拒绝随机效应模型成立的原假设。表9.5的结果说明固定效应和随机效应都适用于模型的回归，但实证研究对象是我国对21个贸易伙伴的出口及经济政策的不确定性，会存在差异，所以本部分采用随机效应模型进行回归。

表9.5　F值检验和Hausman检验

（二）总体层面回归

表9.6中的模型1汇报了国内经济政策不确定性和世界经济政策不确定性对我国出口贸易的影响；模型2引入国内经济政策不确定性与国内利率的交互、世界经济政策不确定性与进口市场人均GDP的交互，以此来考察经济政策不确定性影响我国出口贸易的不同渠道；模型3从整体层面对经济政策不确定性与我国出口贸易进行检验。结果较为明确地反映经济政策不确定性对我国出口贸易皆具有负向影响，即抑制作用，由此验证了假设9.1。从模型1和模型3中可以看出，国内经济政策不确定性对我国出口贸易的影响主要通过供给渠道，因为国内经济政策不确定性会影响当期的资本市场，从而传递到我国出口贸易；世界经济政策不确定性对我国出口贸易的影响主要通过需求渠道，世界经济政策不确定性导致全球化不确定性增加，一定程度上影响各进口市场的经济发展，从而影响进口市场的消费需求，通过此路径传递到我国的出口贸易上，由此验证了假设9.2a和假设9.2b。

从表9.6的回归结果亦可知，人民币贬值会增加我国的出口贸易量，与我们的预期相符，本部分所采用的人民币汇率数据是间接标价法下的名义汇率，数值升高意味着人民币贬值，而人民币汇率对我国出口贸易具有正向作用，意味着人民币汇率上升能够促进我国出口贸易。进口市场人均GDP提高会提升进口市场的消费需求，由此促进该市场的进口需求，从而增加我国出口，符合预期；距离与我国出口存在显著负相关，因为距离越大意味着出口贸易的运输成本越高，不利于我国出口到该市场，符合预期。但我国的工资上涨和利率上升却促进了我国出口，与预期不符，本部分认为这是由我国的出口结构调整所引起的。工资和利率代表了劳动力成本和资金成本，这两种要素价格的上涨会“倒逼”企业更加关注技术进步来提升企业生产率，而在此进程中，我国出口产品质量提升、竞争力增强，反而促进了我国的出口。

表9.6　随机效应回归结果(www.xing528.com)

续表

注：***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平下通过显著性检验，括号中为t统计量值。

（三）宏观流向层面回归结果

为检验假设9.3a所提出的经济政策不确定性在发达国家/地区与发展中国家及新兴经济体中所产生的异质性影响，本部分将样本分为两组，即美国、日本等10个发达国家和我国香港地区及越南、印度、俄罗斯等10个发展中国家及新兴经济体，并对其进行回归分析，结果见表9.7。对于发达国家/地区而言，经济政策不确定性及其影响渠道与我们的预期较为一致，但发展中国家及新兴经济体样本的回归结果显示，国内经济政策不确定性与世界经济政策不确定性对我国出口的影响皆不显著，由此说明，经济政策不确定性对我国出口贸易的影响在发达国家/地区与发展中国家及新兴经济体之间存在异质性，假设9.3a得证。这主要是因为我国出口发达国家/地区的产品属于劳动密集型产品，可替代性很强，由此导致了经济政策不确定性会显著影响这些市场的进口；但我国出口发展中国家及新兴经济体的产品属于资本、技术密集型产品，对于这些市场而言，这些出口产品可替代性较弱，所以我国国内经济政策不确定性和世界经济政策不确定性都无法显著影响我国对发展中国家及新兴经济体的出口贸易。

表9.7　政策不确定性对我国出口贸易影响的宏观层面差异

注：***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平下通过显著性检验，括号中为t统计量值。

（四）引入金融危机回归

2008年金融危机之后，不论是世界经济政策还是国内经济政策，不确定性都呈现显著上升趋势，也深刻影响着我国的出口贸易。为了探讨金融危机前后经济政策不确定性对我国出口贸易的影响是否显著变化，本部分引入虚拟变量进行检验。记2008年之后为1，2008年之前为0，并分别与国内经济政策不确定性和世界经济政策不确定性进行交互，在此基础上进行回归检验，结果见表9.8。世界经济政策不确定性和国内经济政策不确定性与金融危机虚拟变量的交互项皆与我国出口贸易有显著的相关关系，且符号为负，说明金融危机之后，世界经济政策不确定性和国内经济政策不确定性对我国出口贸易的影响更为显著，符合假设9.3b的预期。金融危机之后，各国政府为了刺激经济复苏，都出台了大量政策措施恢复经济发展，但各国经济刺激计划的效果并不一致，导致了全球经济发展不平衡的加剧，由此使得经济政策不确定性加强，强化了经济政策不确定性对我国出口贸易的负向效应。

表9.8　引入金融危机的模型回归结果

注：***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平下通过显著性检验，括号中为t统计量值。