汇率、生产成本、国外需求与供给构建出口价格计量方程

从上述理论分析中可知，出口价格由汇率、生产成本、国外需求及国内供给四方面因素决定。汇率变动对出口价格的影响效应主要基于供给渠道及需求渠道，通过汇率传递效应来影响出口价格，但是否完全传递取决于供给渠道层面中间产品的来源及需求渠道。生产成本对出口价格的影响将是直接的，生产成本越高意味着出口产品的价格也越高。经典的供需理论指出，供给增加将使得价格下降，而需求增加将使得价格上升，所以国内供给以及国外需求将通过供需层面的影响机制来作用于出口产品价格。国外需求越多，那么出口产品的价格也就越高；而国内供给越多，那么出口产品的价格也就越低。

据此，本部分选取汇率、生产成本、国外需求及国内供给等因素来构建出口价格的计量方程。式（4.11）的理论模型说明汇率变动可以从供给和需求渠道共同调节出口价格，Best和Kneip（2011）、Hansmann等（2006）、陈涛等（2015）及王建明（2013）等学者的研究结论充分表明，在实证模型中引入变量的交互项能够很好地反映这些变量之间的调整作用，从而更加符合现实和理论所阐述的机制。据此，本部分的实证方程中将引入汇率与供给和汇率与需求的交互项来进行表达，具体计量方程如下。

其中，EXP为出口价格；EXCH为人民币汇率；PC为生产成本；WD为国外需求；DS为国内供给；EXCH_WD为汇率与国外需求的交互，表达汇率在需求层面的传到；EXCH_DS为汇率与国内供给的交互，表达汇率在供给层面的传到。由此可知，人民币汇率对出口价格的作用由所决定，不仅包含了汇率对出口价格的直接效应，也将供给渠道和需求渠道调整作用的偏效应考虑其中。更为重要的是，Ai和Norton（2003）、Norton等（2004）和方杰等（2015）诸学者的研究指出线性模型中变量数值的代入可以直接测算偏效应，而非线性模型直接代入与真实的偏效应有误差。(www.xing528.com)

限于数据可得性及考虑数据量化的一致性，出口价格（EXP）用出口价格指数来衡量，为人民币计价的指数；人民币汇率（EXCH）用人民币实际有效汇率指数来衡量，生产成本（PC）采用工业品出厂价格指数来衡量，国外需求（WD）限于数据来源，本部分采用按月统计的出口新订单指数来衡量国外需求水平，国内供给（DS）限于数据来源，本部分将采用按月统计的生产指数来衡量国内供给水平。出口价格指数来源于Wind数据库，人民币实际有效汇率指数来源于国际清算银行（BIS）数据库，由于国际清算银行公布的人民币实际有效汇率指数是根据贸易比重采用几何加权双边汇率得到的，所以人民币实际有效汇率数值上升表示人民币升值，数值下降表示人民币贬值，工业品出厂价格指数来源于国研网数据库，出口新订单指数来源于国研网数据，生产指数来源于国研网数据库。需求层面交互项（EXCH_WD）计算公式为EXCH_WD=EXCH·WD；供给层面交互项（EXCH_DS）计算公式为EXCH_DS=EXCH·DS。