浙江宏观环境变化：人民币汇率、劳动力成本上涨，CPI回归5%区间，货币政策趋紧

（二）“三上、三下”影响下的浙江宏观环境

根据研究分析，未来一段时间内，人民币汇率、劳动力成本将持续走高；CPI的高企在7、8月出现后，将逐渐下行，年底可回归到5%左右的区间；原材料的价格近期有趋稳甚至略有回落的迹象，但回落的幅度不会太大；货币政策在接下来几个月里仍将趋紧，中小企业的融资环境年内很难出现大的改观。随着整体经济环境的变化及防止经济“硬着陆”，货币政策将在明年有所松动；节能减排的压力将持续；政府投资的增长率会维持在一个相对较低的水平，民间资本对虚拟经济的投入将有所“退烧”，对实体经济的投入会有所增加，但幅度未必很大。在这种宏观经济背景下，未来浙江经济的宏观环境呈现以下几个特征。

1.年内货币政策仍将趋紧，年后可能会有所松动

2011年以来由于中东局势的动荡、东日本大地震以及全球流动性趋向充裕等因素影响，国际油价、粮价等大宗商品价格持续上涨，国际油价迅速飙升至100美元／桶以上，FAO食品价格指数居历史高位。从国内情况来看，受“南冻北旱”天气的影响，粮食等食品价格进一步上涨。对于浙江省而言，由于经济发展水平和人口结构的变化，劳动密集型行业、农业等领域的劳动力成本上升由周期性转化为持续性概率较大，核心通胀或将加快。未来一段时间浙江省物价指数可能将在高位继续运行。受此影响，趋紧的货币政策将在未来一到两个季度不大可能出现松动。

自2011年4月21日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行2011年以来第四次上调存款准备金率，也是央行去年以来第十次上调。至此大型金融机构存款准备金率达到了20.5%的历史最高点。鉴于年内CPI同比增幅仍在高位运行一段时间，稳定物价仍然是年内首要的任务。因此，货币政策在未来几个月仍将趋紧，浙江省中小企业目前所面临的融资环境在年内很难出现大的改观。但是，随着年内宏观经济环境的变化以及政府处于防止经济“硬着陆”的考虑，再加上“十二五”规划中投资项目亟待启动以及年后中央与地方政府的换届，年后紧缩的货币政策将会有所松动。不过，当政策从过度紧缩转向过度宽松，很有可能引起物价的重新反弹，这也是各方都在竭力避免的。20世纪80年代拉美巴西等国就是因此导致通胀的“死灰复燃”。另外，随着今年4月欧洲央行上调基准利率，全球或将整体进入加息通道，这将有可能压制大宗商品价格涨幅，影响国际油价。并且政府考虑到持续加息会吸引短期热钱的涌入，下半年在执行紧缩货币政策的时候，政府将可能采取更为谨慎的措施。

2.中小企业融资难问题凸现

在通胀压力大、劳动力成本和原材料成本不断上升，再加上当前货币政策趋紧的大背景下，浙江省中小企业生存环境面临严峻挑战。信贷紧缩情况下，一季度浙江规模以上企业利息净支出169.4亿元，同比增长33.8%，增幅创2008年11月以来新高。其中，小型、中型和大型企业利息分别为74.1亿元、78.7亿元、16.6亿元，同比分别增长42.8%、35.4%、0.3%，中小企业利息支付成本大幅上升。据统计，一季度末小型、中型、大型企业每100元负债支付利息分别为0.66元、0.68元、0.42元，分别增长14.5%、15.2%、－13.4%，中小企业融资难的问题逐渐彰显。在银行信贷紧缩的情况下，不少企业转向民间借贷。台州市今年前三月，全市人民币一般性贷款加权平均利率分别为7.89%、8.15%、8.54%。而一季度全市民间借贷加权平均利率为15.54%，同比提高了70个基点。温州近8000亿的民间资本里，有1000亿左右的民间借贷资本。而从年前到现在，这些资金都延续着供不应求的局面。据调研显示，要素上涨挤压了相当一部分企业利润。台州1—2月全市规模以上工业企业亏损552家，同比增长16%；亏损额3.51亿元，比去年同期增长46.3%，亏损率15.41%。在资金方面，1—2月规模以上工业企业费用比去年同期增长22.9%。

3.资源瓶颈将影响部分行业生产(www.xing528.com)

今年北方三大煤炭中转港口库存量已连续下跌，国内煤炭市场供需形势趋紧。国家发改委明文要求，2011年重点合同电煤价格维持2010年水平不变，并不得以任何形式变相涨价。2010年重点电煤合同价格在520元／吨的价位。这个价位与目前的市场煤价有大约200元／吨的价差。电煤价格被“严控”后，相关企业将减少供应量，“煤荒”的状况或将加剧，加上煤炭进口量下滑，这都将对今年的电力供应构成严峻的挑战。在国际上，随着澳大利亚国内煤炭供应偏紧，今年部分澳大利亚等动力煤、炼焦煤的供货商们已经暂停向中国进口商们报价。日本核危机和中东北非动荡的局势开始波及世界能源市场，引起全球煤炭进口需求的快速膨胀。在上述诸多因素的综合影响下，今年浙江省电煤荒可能会较为严重。电力供应的不足将对企业生产成本的上涨带来巨大的压力，许多时期均处于电源性缺电状态，供用电形势严峻。许多地方已经开始酝酿或者开始实施“拉闸限电”政策。有序用电方案制订后，对高耗能企业进行轮流限电，一季度被限制用电的企业达到50多万户次。据调查，台州市有超过50%的企业还存在“拉闸限电”的现象。随着电煤荒的加剧，下阶段浙江省化学原料、化学纤维、纺织、印刷、石油等高耗能行业的生产经营状况将会面临较大的挑战，企业的转型升级迫在眉睫。

4.投资结构有待于逐步的优化

今年一季度，浙江省基础设施同比增长20.2%，增速比去年同期提高了1.8个百分点。随着“十二五”规划的正式启动以及年后可能出现的货币政策紧缩力度和频度的降低，财政支出增长和投资项目审批均将反弹，基础设施投资将继续快速增长。与此同时，今年开始房地产的销售、信贷情况均不容乐观，随着紧缩调控政策的延续，房地产投资将会明显回落。投资结构，特别是工业内部投资结构、服务业内部投资结构等将会受到关注。民间资本对虚拟经济的投入将有所“退烧”，对实体经济的投入会有所增加，但幅度未必很大。这是由于传统制造业转型利润被成本上涨因素抵消殆尽。一般性制造业总体的平均利润在15%左右，随着劳动力、原材料等成本的上涨以及人民币升值，传统制造业对于民间资本的吸引力很难在短期内得以提高。“三上、三下”因素的影响下，民间资本“漂移”的状态在短期内很难出现大的改变。

5.经济转型升级步伐加快，服务业将稳步发展

受“三上、三下”影响，浙江省经济增长出现了减缓的迹象。今年1—3月，浙江省规模以上工业企业增加值为2283亿元，同比增长12.9%，增速比去年同期回落9.6个百分点，季度增长率为2005年以来同期最低水平。但与此同时，产业转型升级步伐将加快，服务业稳步发展。一季度浙江一、三产业增加值分别增长3.1%和10.8%。第二产业增加值3167亿元，同比增长10.8%，增速比去年同期回落7.8个百分点。一季度，浙江省服务业重点工作有序推进，重点产业发展势头良好。金融、物流、商贸等生产性服务业增长将会较快。一季度全省交通运输、仓储、邮政业增加值为235.7亿元，同比增长9.9%；批发、零售业增加值为697亿元，增长12.8%；金融业增加值564.6亿元，增长10.9%。旅游业快速增长，房地产业增速回落。一季度房地产业增加值为394.8亿元，同比增加2.1%，比上年同期回落10.9个百分点。以房贷为主的个人消费贷款快速回落，一季度个人消费贷款同比增长16.5%，比上年同期下降40.4个百分点。文化、商务、仓储等行业利润出现了较快增长，而电信、专业技术服务、居民服务等行业回报率也出现了显著的提高。随着现代服务业集聚区的建设和服务业重点企业的培育，服务业企业对技能型工人、服务型工人的需求将会出现膨胀，从而改变目前企业传统的用工结构。

6.传统的劳动密集型产品出口战略将得以调整

在民工荒影响下，浙江省劳动密集型出口产品受到很大的冲击。今年以来，外来务工人数明显下降，先前结构性的“技工荒”如今已成为全面的“普工荒”。一季度浙江出口增速为25.1%，但从出口结构来看，1—2月服装及衣着附件出口增速仅为4.9%，大幅拉低了一季度出口平均水平。由于民工荒导致今年春节后劳动密集型产业用工成本上升、招工难拖累工业生产，劳动密集型行业用工较大的缺口使企业或是因为开工不足或者是因为成本上升，影响到劳动密集型产品的出口。但是这也是广大出口企业加快发展方式转变的机遇，通过倒逼企业转变增长方式，来增加产品附加值，而非单纯凭借低价优势参与国际竞争。