管理层收购后中国上市公司治理问题：样本筛选及比较

第三节　本书的样本筛选及与其他文献样本的比较

按照本课题的严格筛选标准，使得本书的样本相比较于国内大部分有关MBO的研究文献来说要更少，如杨咸月（2007a）的45家、杨咸月（2007b）的37家、黄小花等（2004）的24家等。由于我们是在2006—2008年间进行的此项研究，具有时间优势，因此，本书的样本又超过了国内另外一些较早时间的研究文献，如毛道维（2003）的8家、益智（2003）的18家、姚圣（2003）的7家等。

何为MBO公司？目前，国内现有文献存在着很大的差异，即使同一人如杨咸月的研究论文，前后都有不同。在2005年以后，我国上市公司MBO普遍已经实施3年甚至更长时间，相比其他同样在2005年以后的研究，为什么我们的筛选样本只有19家呢？

在张立勇（2005）的《上市公司管理层收购研究》一书中，他给出了58家样本公司；在胡杰武（2008）的《股权风云——中国上市公司管理层收购案例全集》一书中，他给出的成功上市公司管理层收购案例有56家，另外，该书还给出了上市公司子公司MBO案例1家，失败的上市公司MBO案例9家。这是我们发现迄今为止范围最广的两个样本集。可以说，张立勇（2005）和胡杰武（2008）的样本已经将各种不同研究文献中所提及的目标公司“一网打尽”，所有MBO文献提及的样本公司，都已经涵盖在内。本课题以张立勇（2005）和胡杰武（2008）的样本数据为基础，依照本书第一章第二节的排查标准，对所有疑似案例进行了逐一检查，最终筛选出19家MBO样本公司作为本书的研究对象。具体情况见表1．1，筛选结果和MBO发生的年份等见表1．2。

表1．1　 国内MBO和类似MBO的上市公司筛选分析表

续表1.1

续表1．1

续表1．1(www.xing528.com)

续表1．1

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注：表中加黑色字体的上市公司为MBO样本。其他具体选择标准参见正文。

表1．2 　完成MBO的19家上市公司（2004年前完成）

续表1．2

注：＊杉杉股份从未公告披露管理层控股的公司大股东宁波市鄞州区甬港职工保障基金协会改制的相关公告，此日期是来自后续公司年报中对实际控股股东成立日期的信息披露。＊＊强生控股没有直接披露大股东强生集团改制的相关公告，此日期来自于公司2001年年报中披露的资料。