2011年山西经济金融运行分析与预测

山西省2011年经济金融运行分析与预测

2011年以来，面对物价水平持续走高、经济转型困难重重等复杂的经济金融形势，山西省金融机构积极贯彻稳健的货币政策，以“稳物价、调结构、促发展”为中心，积极贯彻货币政策，把握信贷投放节奏，不断优化信贷结构，着力提升金融服务质量，为全省经济发展和结构调整提供了有力地支持。

一、经济运行情况

2011年，山西省经济运行总体良好，主要经济指标均保持较快增长,经济总量整体呈现稳步提升态势，2011年全年，全省生产总值为1.11万亿元,同比增长13％，其中第一产业完成641.41亿元，同比增长5.9％，第二产业完成6577.84亿元，同比增长16.5％，第三产业完成3880.93亿元，同比增长8.6％。

（一）工业经济较快增长，工业企业效益持续向好。1-12月，全省规模以上工业增加值完成5944.69亿元，同比增长17.9％。1-11月，全省规模以上企业实现利润总额1092.61亿元，同比增长42.7％；实现利税总额2054亿元，同比增长35.2％。

1-12月，原煤、洗煤、焦炭、生铁、粗钢、钢材、原铝、氧化铝、水泥、发电量10种主要工业产品产量均保持增长。其中，原煤增长17.7％；焦炭增长8％；钢材增长18.1％；发电量增长8.4％。

全省全社会用电量1650.4亿千瓦时，同比增长13％。其中，工业用电量增长13％。太原铁路局铁路货运量5.4亿吨，同比增长8.0％；公路货运量6.5亿吨，同比增长7.2％。

（二）固定资产投资继续小幅回落。2011年全年，全省固定资产投资完成7137.69亿元，同比增长28.1％，增幅较1-11月回落了0.6个百分点。在固定资产投资中，国有投资完成3866.83亿元，同比增长16.2％；非国有投资完成3270.86亿元，同比增长45.8％。全省房地产开发完成投资789.92亿元，同比增长33.4％，增速较1-11月下降1.2个百分点。

图1　固定资产投资增长速度（累计）

（三）消费市场活跃度下降。1-12月，全省社会消费品零售额完成3773.61亿元，同比增长17.6％，比1-9月降低0.1个百分点。其中，城镇3058.68亿元，增长19％；乡村714.93亿元，增长12％。

（四）对外贸易增速较上月小幅回升。1-12月，全省海关进出口总额完成147.6亿美元，同比增长17.4％，增幅较1-11月回升1.5个百分点。其中，出口54.28亿美元，增长15.4％；进口93.32亿美元，增长18.5％，逆差39.04亿美元。

（五）财政收支继续小幅下滑。1-12月，全省实现财政总收入2260.57亿元，同比增长24.9％；一般预算收入完成1213.2亿元，增长25.1％。全省一般预算支出完成2368.89亿元，同比增长22.8％。其中，文化体育与传媒、医疗卫生、一般公共服务、教育支出均实现较快增长。

图2　各种价格指数当月走势

（六）居民消费价格、工业生产者出厂价格继续回落。1-12月，全省居民消费价格同比上涨5.2％，涨幅比1-11月下降0.1个百分点，其中12月份当月上涨4.2％,与11月份持平。全省工业生产者出厂价格上涨7.5％，涨幅较1-11月回落0.5个百分点，其中12月当月上涨2.3％，较11月下降1.6个百分点。

总体看，今年1-12月，全省经济总体保持平稳较快增长。但考虑到当前国内外经济环境仍然十分复杂，通胀压力仍然存在，部分行业、企业经营困难，投资回落等，这些问题仍不容忽视。

二、金融运行情况

（一）社会融资总量同比持平，融资结构呈多元化趋势。2011年，山西省社会融资总量达到3105.88亿元，同比基本持平。社会融资总量结构变化明显，融资结构呈多元化趋势：一是信贷投放占比下降，但依然是融资总量的主导。2011年全省信贷投放1595亿元，占比51.3％，同比下降6.92个百分点。二是银行表外业务占比下降。今年以来，银行表外委托贷款、信托贷款及银行承兑汇票业务受到严格监管，占比同比下降8.28个百分点，表外业务风险得到有效控制。三是企业债券融资工具得到充分运用。全省企业债券募集资金500.5亿元，占比同比上升7.38个百分点，对银行信贷形成有力的补充。四是股票筹资完成97.1亿元，占比同比下降4.33个百分点。五是其他融资方式完成36.3亿元，占比同比上升0.11个百分点。

（二）贷款情况及主要特点

12月末，山西省金融机构本外币各项贷款余额11265.56亿元，比年初新增1595.12亿元，同比少增148.81亿元，同比增长15.8％。其中:人民币贷款11169.35亿元，比年初新增1593.28亿元，同比少增156.97亿元，余额同比增速为17.08％，高于全国平均增速1.25个百分点，增速在全国第17位，在中部六省第4位。呈以下几个主要特点：

表1　山西省人民币各项贷款与全国及中部六省比较表

图4　本外币各项贷款环比及余额增速图

——贷款增速、增量逐步回落。从贷款增量看，贷款投放节奏较为均衡，1-4季度分别新增488.1亿元、393.6亿元、327.6亿元和385.9亿元。从余额同比增速看，1-12月份，贷款余额同比增速由年初的21.76％逐步回落至12月末的15.8％。2009年、2010年山西信贷投放增速及增量均处于历史高位，今年实施稳健货币政策以来，贷款增速逐步回归常态，但仍高于金融危机前水平。

——贷款投放期限结构不断优化。12月末，山西省金融机构人民币中长期贷款新增964.41亿元，占全部新增贷款的60.5％，占比较去年同期下降21.7个百分点；流动性贷款新增（含短期贷款和票据融资）620.56亿元，占全部新增贷款的38.94％，占比较去年同期提高25.2个百分点。贷款期限结构日趋合理，不仅仅考虑到项目投资需要，也为企业的流动资金作了有益补充。

——贷款投向“保重点，调结构、保民生”特征明显。一是贷款主要投向采矿业、制造业和电力、燃气及水的生产供应业等重点行业，较年初增加824.59亿元，占全部新增贷款56％，有效保障了我省重点行业的发展。二是中小企业融资状况明显改善。12月末，中小型企业贷款较年初新增643.11亿元，同比增长27.97％，高于大型企业贷款增速16.3个百分点；新增额占全部新增贷款的40.4％，占比较上年同期提高4.8个百分点。三是金融薄弱环节不断加强。12月末，全省涉农贷款新增1021亿元，同比多增160.66亿元，新增额占新增各项贷款64％，省农村信用社仍是支农主力军；累计发放5.06亿元助学贷款，为9.2万学生解决了燃眉之急。四是保障性住房开发贷款明显增加。12月末，全省房地产贷款新增135.29亿元，其中，保障性住房开发贷款新增55.7亿元，同比多增56亿元，有效支持了我省保障性住房建设，目前山西城镇保障性住房开工套数超过全年任务，是全国15个完成全年开工任务的省（自治区、直辖市）之一。

——地方金融机构是支持经济发展的主力。1-12月份，地方金融机构新增贷款571.57亿元，占全部新增贷款的35.8％，其中农信社一家机构就增加384.97亿元，增量在全省金融机构中排第一位；国有商业银行新增430.42亿元，占比26.98％；股份制商业银行新增302.1亿元，占比18.9％；政策性银行贷款新增248.2亿元，占比15.6％。

（三）存款情况与主要特点

12月末，山西省金融机构本外币各项存款余额达21003.24亿元，较年初增加2408.53亿元，余额同比增速为12.68％，较上年同期回落5.59个百分点。其中：人民币存款20920.43亿元，较年初增加2391.2亿元，余额同比增速为12.97％，低于全国平均增速0.57个百分点，增速在全国第21位，在中部六省第6位。

表2　山西省人民币各项存款与全国及中部六省比较表

图5　本外币各项存款环比及余额增速图

——单位存款同比大量少增，储蓄存款平稳增加。12月末，全省人民币单位存款增加1083.42亿元，同比少增551.64亿元。单位存款同比大幅少增原因：一是受稳健货币政策和“实贷实付”信贷政策影响，银行信贷规模进一步收紧，使得派生存款减少。二是基础设施建设处于用款高峰期，导致企业存款下降。三是煤炭资源整合处于技改期，企业资金投入多。四是企业生产成本和融资成本增加，占用部分存款。同时，储蓄存款平稳增加，1-12月份，储蓄存款新增1256.55亿元，同比多增154.84亿元。其中，农信社新增储蓄存款占全部新增额的31.9％，储蓄存款增长以地方金融机构为主导的格局进一步强化。

——存款增长下降趋势有所好转。从存款增量看，存款增长全年呈现U形，1-4季度分别新增937.16亿元、751.04亿元、251.12亿元和451.86亿元。余额存贷比为53％,较同期提高1.8个百分点，金融机构整体流动性较为宽裕。

（四）理财产品业务发展迅速(www.xing528.com)

2011年末，山西省金融机构累计发售表内理财产品2630款，同比增加1132款；期末金额为160.64亿元，同比增加106.12亿元，增长194.64％。表外理财产品3804款，同比增加1903款；期末金额为1126.25亿元，同比增加554.81亿元，增长97.09％。山西省信托公司累计发售信托产品数量154款，较去年增长46.67％，期末产品余额273.96亿元，同比增长9.68％。长期负利率格局是理财业务快速发展的主要原因。

（五）对外贸易、外汇收支规模进一步扩大，总量超过了历史上最高水平

全省外贸进出口、跨境外汇收支、结售汇大幅增长。全年进出口总值147.6亿美元，同比增长17.3％，其中，出口93.3亿美元，进口54.3亿美元，贸易逆差39亿美元。跨境外汇收支总额189亿美元，同比增长30％，其中，收入85亿美元，支出104亿美元，收支增长率都在30％左右。逆差近20亿美元，同比增长23％。外汇收支总额已经超过08年的历史峰值160亿美元。

全年银行结售汇总额为145.3亿美元，同比增长21.3％。外商直接投资12亿美元，同比增长99.5％。外汇债务余额28.5亿美元，同比减少3.7％。

（六）政府融资平台贷款风险可控

截至12月末，山西省政府融资平台贷款余额1571.65亿元，较年初增加16.06亿元，增长1.03％。从贷款形式看，高风险贷款的比例有所下降，截至12月末，全省政府融资平台贷款中，抵质押贷款增加64.09亿元，而保证贷款减少32.56亿元，信用贷款减少65.4亿元。截至目前，全省政府融资平台贷款开始进入集中还款期，资产风险呈下降趋势，贷款不良率为0.69％，较年初下降0.9个百分点，风险可控。

（七）金融机构不良贷款“双降”，盈利能力提高

12月末，全省金融机构不良贷款余额458.3亿元，比年初减少55.67亿元，不良率为4.06％，较年初下降1.27个百分点。2011年，全省金融机构实现盈利273.86亿元，同比增盈46.39亿元。

三、经济金融运行中关注的主要问题

（一）关注经济运行下行压力加大问题

目前，我省正处于结构转换调整的关键期，面临的困难和障碍很多，加上复杂的外部环境影响，各种不确定、不稳定因素仍然较多，经济下行因素正在积累、压力明显加大。11月份，我省规模以上工业增加值（占全省GDP一半以上）同比增长13.3％，较上月回落0.2个百分点，已连续4个月回落。从国际层面看，欧债危机持续恶化，全球经济复苏受挫，导致外需下滑，山西省涉外实体经济增势也随之减缓。11月份，山西出口3.6亿美元，同比下降26.2％，较上月回落24.2个百分点。从投资层面看，新开工项目不足不利于经济“稳定”增长。今年以来，山西省新开工项目数连续8个月同比增速为负，1-11月新开工项目计划总投资5467.7亿元，同比下降0.9％，其中5亿元以上新开工项目计划投资年内连续下滑，同比下降37.5％。从企业层面看，工业企业应收账款大幅增长，企业经营压力不断加大。11月末，全省工业企业应收账款余额为1595.1亿元，同比增长43.8％，一定程度上加剧了企业资金紧张局面。从物价层面看，通胀上行的因素仍存在，一方面是国际油价的不确定性，另一方面是劳动力成本的逐步提高，同时，由于季节、春节因素带来的结构性物价反弹压力仍不容忽视。

（二）关注中小企业可持续发展中面临的突出问题

2011年山西省民营企业、中小企业完成增加值4337亿元，同比增长21％，中小企业持续快速增长，但同时也存在生产成本快速上升、市场竞争加剧、融资难、生产要素供需矛盾等问题，突出表现在：一是企业亏损面高。321家重点监测企业中，亏损企业108家，占比达32.5％。二是一些行业的企业开工不足或被迫停产。如晋中210户液压纺机企业中，只有不到10％的企业能够在信用社取得较高利率的贷款，90％以上企业靠民间借贷维持运转，时开时停。三是一些调产转型项目难以尽快投产。如泽州县山西清慧机械制造有限公司汽车配件项目、晋城市硕阳光电有限公司项目等都是国家急需发展和支持的项目，因信贷融资不落实不能顺利推进。四是中小企业贷款大多执行上浮利率，融资成本不断增加。2011年，中小企业贷款执行上浮利率的占比为82.7％（大企业执行上浮利率的占比为46.5％），较去年同期提高13.82个百分点，其中上浮超过30％的占比为34.1％（大企业仅为1.78％）。个别企业甚至通过向典当行、小额贷款公司、融资中介和投资公司等进行融资，利率水平为贷款基准利率的4倍乃至更高，导致中小企业融资成本提高，加重了中小企业的经营压力。

（三）关注重点工程建设过程中面临的后续资金短缺问题

2011年我省重点工程续建和新开工项目较为集中，目前受多种因素影响，重点项目工程款支付出现严重困难，资金链断裂问题凸显。主要在于：一是重点项目多，资金需求量大。全年重点工程数240项，需要资金2600多亿元。二是监管部门对地方政府融资平台实行严格监控、降旧控新和不得借新还旧、不得展期等措施，加大了重点工程融资难度。从5月份开始，山西省交通厅投资项目工程计量资金已不能全额支付，且缺口逐月增加，截至9月末，累计欠付工程计量款205亿元。三是土地正式审批手续尚未完善。目前交通厅开工的43个项目中，已取得正式土地批复手续的仅有4个，其他尚未得到国土资源部门正式批复，一定程度上影响项目融资进度。四是银行流动性进一步收紧，导致已签订贷款合同项目的资金难以到位。2011年三季度我省高速公路建设实际拨付资金只有235亿元，放款比例不到50％。以中国银行为例，下半年仍需向交通厅发放贷款50亿元，但受信贷规模限制，投放存在很大压力。

（四）关注理财与信托产品大幅增长产生的风险叠加

目前，理财产品以流动性好、收益率高（平均年化收益率为5％以上）的特点而逐步受到投资者青睐，业务发展迅速。到2011年末，山西省金融机构累计发售理财产品6434款，同比增长89.29％，期末金额为1286.9亿元，同比增长105.6％。且以保本固定收益类等稳健型产品为主。理财产品的迅速发展也存在着一定风险，主要表现在：一是针对表外理财产品的会计制度不统一、理财产品种类多、统计口径难以统一，占理财87.5％的表外理财业务监管处于真空状态，使得风险难以得到反映；二是容易产生信用风险，企业信息不对称导致风险程度评估不充分，一旦风险暴露，融资方不能按约定还本付息，就会造成投资方预期收益无法实现，甚至损失本金，引发声誉风险；三是造成存款大幅波动，市场过度竞争。各商业银行在考核时点前竞相抬高收益率，发行短期理财产品来吸引存款，考核时点过后理财产品生效，存款转至表外，造成存款在月度之间、行际之间大幅波动，不利于金融市场的健康发展和系统性风险的防范。

四、政策建议：

（一）密切关注经济金融形势，切实提高货币政策预见性、针对性和灵活性

在经济金融变幻莫测情况下，为提高央行宏观监测分析能力，有力促进地方经济平稳较快增长，我们要密切观察和深入分析宏观调控过程中经济金融运行出现的新情况，及时发现和反映苗头性、倾向性、典型性问题，增强工作的预见性、针对性和灵活性，确保国家各项货币信贷政策有效实施。对经济金融运行中的热点、难点和深层次问题要进行跟踪研究，积极推动银企对接，努力缓解企业资金困难，充分发挥金融对经济的支持作用。

（二）贯彻深化金融服务改革，探索中小企业融资长效机制

一是加强窗口指导，继续优化贷款结构。全省金融机构要通过制度创新，要进一步贯彻好深化“138”金融工程建设的各项要求，积极拓展和改进对中小企业和农村等薄弱领域的信贷服务。金融机构应围绕中小企业融资特点，加快金融产品创新力度，积极推动联保贷款、小企业加工厂等服务模式，进一步加快短期融资券、中期票据、中小企业集合票据等债务融资工具的推广运用。二是推进中小企业信用体系建设，构建多层次信用担保体系。建立中小企业信用恢复和培育机制。三是要认真贯彻执行国务院出台的一系列金融扶持措施，并积极探索小企业信贷体制和融资的长效机制，完善民间借贷的法规制度体系，同时创新融资手段，实现民间融资多样化。

（三）采取有保有压的措施，保证项目顺利开工

一是在控通胀、调结构的政策背景下，针对重点工程资金紧张情况，创新思路、加快改革转型步伐，扩大筹融资渠道，采取多种措施保证项目贷款的持续性和稳定性；二是对于有利于结构调整、促进节能减排等符合国家政策扶持的项目从银行贷款方面给予优先支持，同时引入发债、融资租赁、循环转贷、委托贷款、信托融资等方式扩大资金来源，保证项目贷款资金的持续投入，而对高耗能、高污染等行业贷款进行严格审核与控制；三是继续加大对房地产的调控，同时，采取利率补贴、税收优惠等措施合理引导资金进入保障性住房、经济适用房等安居工程项目，保证房地产市场的健康发展。

（四）加强对理财产品的监测管理，促进市场健康发展

一是加强对理财产品的统计监测和行业监管。尽快将理财产品纳入金融统计监测体系，制定统一规范的产品分类标准、统计口径和信息反馈与发布渠道，信托类理财产品等表外科目应实行并表管理，统一纳入信贷规模考核；针对理财产品的申购、赎回、募集资金规模、资金投向等方面设置刚性的监管要求，防范可能出现的操作风险。二是指导商业银行提高经营管理水平，挖掘资金潜力，在合法合规的前提下，开展金融产品创新和金融服务创新，进一步提升盈利水平和资金安全性。三是加强对金融机构利率执行情况的检查力度，引导金融机构逐步调整存款考核机制，避免时点“冲规模”的现象，防范违规揽存行为，加强授权授信管理，合理确定利率浮动幅度及贷款方式，防止通过恶性竞争争揽客户。

五、金融运行趋势预测

从国际环境看，世界经济复苏不确定性增强。发达经济体增速放缓，美国债务评级下调，欧债危机从外围国家向核心国家扩散。大宗商品如原油、粮食、铁矿石价格高位震荡，在全球经济复苏动能下降背景下，经济复苏渐近性与曲折性日渐显现。从我国情况看，我国经济继续朝着宏观调控的预期方向发展，经济增长由政策刺激向自主增长有序转变，物价水平出现高位回落迹象。金融方面，前9个月，央行六次上调存款类金融机构存款准备金率共计3个百分点，12月5日，央行年内首次下调存款准备金率。这一政策的实施，表明央行在抑制通货膨胀的同时,继续实施稳健的货币政策,稳增长、控通胀、调结构、防风险成为重中之重。

2012年，随着“十二五”规划的全面实施和山西“综合改革配套试验区”改革的深入，由政府主导的基础设施建设项目将成为未来支撑信贷持续增长的基础。综合国际、国内经济金融形势及近几年全省金融运行历史0数据，山西金融运行仍将保持平稳健康发展态势。各项存款将继续稳步增长，贷款总量将保持适度增长态势。预计2012年末，山西省各项存款余额将达到24200亿元，较年初新增约3100亿元，增长约14.7％；各项贷款余额将达到12870亿元左右，较年初将新增1700亿元左右，增速为15.4％左右。

供稿单位：中国人民银行太原中心支行