英国南海公司破产案：欺诈者严惩与资本市场改革

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英国“南海公司”破产案

英国南海公司始创于1710年，主要从事海外贸易业务。公司成立10年经营业绩平平。1719年至1720年之间，公司趁股票投资热在英国方兴未艾之际，发行巨额股票，同时公司董事会对外散布公司利好消息，致使公众对股价上扬增强了信心，带动了公司股价上升。1719年，南海公司股价为114英镑，到1720年3月股价升值为300英镑，1721年7月公司股票价格高达1050英镑，公司老板布伦特决定以高于面值数倍的价格发行新股。一时间南海公司股价扶摇直上，一场股票投机浪潮席卷全国。

英国议会为了制止国内“泡沫公司”的膨胀，于1720年6月通过了《泡沫公司取缔法》，随之一些公司被解散。许多投资者开始清醒，并抛售手中所持有的股票。股票投资热的降温，致使“南海公司”股价一路下跌，到1720年12月，“南海公司”股价跌至124英镑。年底，英国政府对“南海公司”资产进行清理，发现其实际资产所剩无几。而后，“南海公司”宣布破产。(www.xing528.com)

“南海公司”破产，犹如晴天霹雳，震惊了公司的投资人和债权人，数以万计的股东及债权人蒙受损失。当证实了百万英镑的损失落在自己的头上时，纷纷向英国议会提出严惩欺诈者并给予赔偿损失的要求。

英国议会面对舆论压力，为平息“南海公司”破产引发的风波，于1720年9月成立了由13人组成的特别委员会，秘密查证“南海公司”破产事件。在查证中发现该公司的会计纪录严重失真，并有明显的篡改舞弊行为。为此，特别委员会特聘请伦敦市霍斯特·莱恩学校的会计教师查尔斯·斯内尔对“南海公司”账目进行审查。斯内尔应议会特别委员会的要求，通过对“南海公司”会计账目的审核，于1721年编制了一份题为《伦敦市霍斯特·莱恩学校的习字教师兼会计师查尔斯·斯内尔对索布里奇商社会计账簿检查的意见》的检查报告书，指出了公司存在的舞弊行为，但没有对公司编制虚假账目的目的表示自己的意见。英国议会根据斯内尔的审计报告书，没收了全部公司董事的个人财产，将公司一名直接责任经理人关进了英国伦敦监狱。为此，查尔斯·斯内尔成为世界民间审计的先驱者，他编制的查账报告是世界最早由会计师编制的审计报告。

与此同时，英国政府颁布了《泡沫公司取缔法》，主要目的是防止不正常的股份投机，对股份公司的成立严加限制，以保持资本市场的稳定，保护投资者及债权人的利益不受侵害。1828年，英国政府根据国内经济发展对资金的高度需求，重新认识股份公司的经济意义，撤销了1720年的《泡沫公司取缔法》，1834年以后通过了由国王授予特许证来设立股份公司的法案。英国议会由于1844年颁布了公司法，从而促使并规范了股份公司的发展。