融资成功：中元华电在中国创业板上闪耀

第三节　中元华电：“小龙套”的资本大戏

公司简介^[3]

2001年11月16日，武汉中元华电有限公司（以下简称“中元华电”）成立。2008年9月26日，中元华电整体变更成立武汉中元华电科技股份有限公司（300018，以下亦简称“中元华电”）。

改制成立的中元华电承继了原有限的全部资产和业务，包括与研发、生产经营等业务相关的机器设备、生产经营厂房、流动资产、长期股权投资等。

中元华电主要从事电力系统智能化记录分析和时间同步相关产品的研发、制造、销售和服务，其主要产品为各类型号的电力故障录波装置和时间同步系统。

在成功登陆创业板后，中元华电的8位控股股东一举跻身亿万富翁之列，其中董事长邓志刚身价更是飙涨至2亿左右。

上市概述

创造8个亿万富翁最快需要多久？拔得鄂企创业板头筹的中元华电的答案是：一天。

2009年10月30日，创业板湖北第一股——中元华电登陆深交所创业板，上演“批量造富”的神话。

根据上市首日股价估算，中元华电当日批量生产16个千万富翁，公司8位实际控制人的身价更是过亿，董事长邓志刚的个人财富则在一夜之间“增值”3.5亿元，跻身湖北富人榜前列。

似乎就在一夜之间，曾经名不见经传的中元华电便顶着耀眼的光环跃入了公众视野，“电力行业龙头企业”、“湖北创业板第一股”，甚至有人称其为“声名鹊起的‘电老虎’”。

然而，在公司成立之初，邓志刚与他的创业团队并没有想过有一天能登陆创业板，更没有想过要成为亿万富豪。和许多艰难的创业故事一样，在企业发展最困难的时候，中元华电甚至连高管的工资都发不出，只能优先发放员工和销售人员的工资；在公司营运资金不足时，全体股东便一起约定三年不分红，利润全部投入再生产。

面对今日财富的集聚，再回顾当初创业的艰难，不知中元华电的创业者们会作何感想，发出怎样的感叹！

“黑匣子”的市场闯荡

每架飞机上都有一个绝密的“黑匣子”，飞机在高空飞行，一举一动，“黑匣子”都会自动记录在案。电力运行也需要一个“黑匣子”，它就是电力故障录波装置。就像电网的“医生”，“黑匣子”能自动、准确、完整地记录电力系统发生故障前后系统波形的变化，为“诊断和治疗”电网提供依据。

正处于快速工业化、城市化进程之中的中国，电力行业投资在持续增长，但“黑匣子”市场却一直由ABB、西门子等国外巨头垄断。由于“黑匣子”只是庞大的电力体系中一个并不突出的细分领域，很多人认为“黑匣子”的应用范围窄，成长性相对低，因此，鲜有企业涉足此领域。

2001年11月16日，邓志刚与几个揣着几项电力技术的知识分子拿着东拼西凑而来的150多万元来到东湖开发区，正式创立中元华电，专门从事电力系统智能化记录分析和时间同步相关产品的研发、制造、销售和服务的高新技术企业。

在邓志刚等人的眼里，“黑匣子”所属的行业属于先进制造业、高新技术产业，是国家鼓励发展的产业。一些细分行业的领头企业，或许并不显眼，甚至仅为某公司或某产品提供某个配件，但赢利能力和成长性有时比大企业更胜一筹。在中国庞大的电力系统中，中元华电的产品在一开始也许只能算是一个小龙套，终有一天，它会赶上一台大戏。

正因为如此，邓志刚和自己的团队瞄准了“黑匣子”。

2002年，中元华电顺利通过ISO9001：2000质量管理体系认证。虽然邓志刚等人对创业的艰辛已经有了一定的心理准备，但现实中出现的资金困难还是让中元华电的创业者头疼不已。面对困境，中元华电的创业者想的并不多，只是为了一个共同的理想，所有人都在一步一个脚印地踏实做着手里的工作。

中元华电的总经理和总工均为博士，所学专业分别为电子技术和软件，另一部分创始人则从事过电力系统销售，对行业有深入的了解。在邓志刚看来，科研和市场双重优势是成就公司业内龙头地位的重要因素，而中元华电的创业团队正好拥有这两种优势。因此，邓志刚认为从研发、采购到销售，中元华电都已形成一定的运作模式，技术上更新的速度也快，一旦遇到电力市场需求不断增长，中元华电就有先天优势。

一直到2005年，邓志刚等人终于迎来了中元华电的重大转折。就在这一年，三峡工程电站“黑匣子”项目对外招标。鲜为人知的中元华电在通过严格考核后，一举拿下100多万元的单子，打破ABB、西门子等国外电力巨头的垄断。也就是在三峡工程电站的中标项目中，中元华电在行业内声名鹊起，许多客户主动找上门来。

之后，中元华电研制出的具有完全自主知识产权的电力故障录波装置的“黑匣子”逐步进入国家电网、南方电网和各大发电集团。2006年，中元华电向市场正式推出时间同步系统产品，实现与我国自主研发的北斗导航定位系统对接，逐步摆脱对国外技术的依赖，提高了国家电力系统的战略安全。同年年底，中元华电的销售收入增至7000多万元，2007年则突破1亿元。

2007年、2008年，电网建设投资增长率分别达16.41％和17.69％，2008年电网投资占电力行业总投资比重首次超过50％。电网投资持续不断的增长，无疑给中元华电所处的细分行业带来广阔的市场空间，中元华电的技术和市场优势因此而得到充分发挥，企业获得飞跃式发展。中元华电所研发、生产制造的电力系统“黑匣子”，以发明专利为依托，其技术水准达到了世界先进水平，服务水平得到了广泛认可。

2008年初，在我国南方遭受罕见冰雪灾害之时，中元华电的“黑匣子”准确地判定接地短路点，帮助维修人员快速响应，在对抗击雪灾中发挥了重要作用。在国家特大重点电力工程，如长江三峡工程、奥运电力工程、上海世博会工程、国家电网公司1000千瓦晋东南-南阳-荆门特高压交流试验示范工程等工程中，中元华电的产品随处可见。

截至2008年，中元华电所生产的“黑匣子”，市场占有率达到22.5％，位居全国同行之首；时间同步系统产品在北京奥运工程、粤西电力输出核心工程等重点工程均得到了广泛使用，市场占有率达到13.3％，位居全国同行第三。(www.xing528.com)

之所以能在行业领先并保持较高的市场占有率，主要原因就在于中元华电的自主创新。其坚持研发一代、储备一代、生产一代的持续发展模式，领先的技术，造就了公司的核心竞争力。其主要产品的技术，均系自主研发，拥有完全自主知识产权。

2007年、2008年、2009年公司研发支出占当期营业收入的比重分别为7.51％、9.05％、9.07％，公司研发人员占全体员工的34％。不仅如此，中元华电还参与制定了3项国家及行业技术标准，掌握了话语权。

一日“造富神话”

事实上，一直专注于业务发展和市场开拓的中元华电，对资本市场的认识基本等于零。一次偶然的机会，东湖开发区管委会给了中元华电开启了资本市场的“启蒙教育”。在东湖高新区上市办负责人卢胜看来，中元华电无论是产业发展方向，还是财务指标都非常符合创业板，各方面基本条件远超出“门槛”要求。

经过认真研究后，邓志刚及其团队也认为上市是中元华电发展历程中一个重要的里程碑。首先，中元华电在上市成为公众公司后，能促进公司更进一步的规范运作；其次，上市可以拓展企业融资渠道，解决公司发展中正面临的资金瓶颈问题；再次，公司上市可以提升企业形象。

另外，中元华电一旦能募集资金，公司就能启动智能化电力动态数据记录装置、基于北斗/GPS的时间同步系统及时间同步检测设备和企业技术中心项目。这几个项目都是电力系统和智能电网中不可或缺的重要设备，并可在通讯、铁路系统、冶金、石化等领域推广应用。

2008年9月26日，中元华电整体变更成立武汉中元华电科技股份有限公司，注册资本为4865万元，实际控制人为邓志刚等8位自然人股东。

改制成功后，中元华电的主要发起人拥有的主要资产为中元华电的股权，实际从事的业务及业务流程都没有发生变化。

与此同时，中元华电的创业管理团队是公司业务快速增长、技术创新能力持续领先的重要支柱。而中元华电始终坚持将技术优势放在企业发展的首位，研发投入占营业收入的比例从2006年的4.9％提高到2009年6月的10.5％。另外，完善的研发项目计划与预算制度、人员薪资制度、岗位级别制度、绩效考核制度等制度使得中元华电的技术人员流失很少，特别是核心研发人员，自公司成立后就没有发生变动。

改制成功后，根据所处运营环境，结合企业的经营情况，中元华电力争发展成为以市场为导向、创新为动力、技术持续领先的具有突出竞争优势的知名电力设备企业。

为了实现这一目标，2009年7月下旬，证监会对创业板开闸，中元华电与湖北省其他家企业同时递交上市审批报告，并在湖北省100余家后备企业中脱颖而出，成为湖北省首家获准登陆创业板的企业。

凭借中元华电在创业管理团队及人才、技术研究及开发应用、市场营销和优质客户、品牌等方面的核心竞争优势，名不见经传的中元华电在顺利过会后，于2009年9月29日正式开始网上路演。这一切，不禁让所有人都为之侧目。

10月13日，中元华电开始进行网上申购。申购当日，中元华电以发行价32.18元/股、对应市盈率52.62倍、实际募资5.26亿元、超出计划募资184％的成果圆满结束了网上网下发行申购。

10月30日，在创业板开锣后，中元华电拔得“湖北第一”的头筹，其股价更是一路飙升。截至收盘，中元华电的股票上涨76.20％，收报于56.70元，盘中最高涨至83.50元。由于涨幅过大，深交所不得不对中元华电两次实施停牌。

自此，在最困难时连高管的工资都成问题的中元华电演绎的“造富神话”成为众多媒体和公众津津乐道的话题。按照32.18元/股的价格计算，中元华电的16位控制自然人全部身家倍增，跻身富豪之列。

与外界一片喧哗不同的是，在华中科技大学科技园占地19000平方米的中元华电则一片静谧。作为一家民企，能在与电力国企的竞争中分得一杯羹，其间的酸甜苦辣只有中元华电自己知道。初秋的武汉，当天气褪去了“火炉”般的炎热，逐渐转凉，美丽的汤逊湖湖畔的武汉东湖国家自主创新示范区内，小径曲折，树木成荫，环境幽雅。而被绿荫环抱的中元华电综合大楼便“隐匿”于此。

当见到公司大院内一棵树苗长势不好，中元华电的工作人员便会亲自上前细心查看。用中元华电工作人员的话来说，大院里的一草一木，都见证着中元华电每一步的发展。

2010年4月，中元华电又有5项新产品通过了科技成果鉴定，而大院里的草木依然会见证中元华电在未来的每一步发展。

启示录

中元华电非常幸运，但机遇总是垂青有准备的人。

回看中元华电的上市之路，它的成功并不神秘。自主创新、管理规范、准备充分是中元华电过关斩将的关键，而创业管理团队及人才、技术研究及开发应用、市场营销和优质客户、品牌等则是中元华电的核心竞争优势。在具备如此强大的优势的基础上，中元华电的造富神话也就不足为奇了。

【注释】

[1]资料来源于青岛特锐德电气股份有限公司网站http://www.qdtgood.com/portal/tgood_cn/index.aspx

[2]资料来源于北京鼎汉技术股份有限公司网站http://www.dinghantech.com/

[3]资料来源于武汉中元华电科技股份有限公司网站http://www.zyhd.com.cn/cN/flrstpage.asp