融资成功：特锐德成中国创业板头牌

第一节　特锐德：百天上市的创业板“头牌”

公司简介^[1]

青岛特锐德电器股份有限公司（300001，以下简称“特锐德”），是由青岛特锐德电气有限公司于2009年6月4日依法整体变更设立的外商投资股份有限公司，是我国专门从事户外箱式电力成套设备制造的骨干企业、电力行业供用电标准化技术委员会的成员单位，其法定代表人为于德翔。

特锐德的主营业务为220kV及以下变配电设备的设计、制造及相关的技术服务，归属于电气机械及器材制造业中的输配电及控制设备制造业。公司的主营产品为户外箱式变电站、户外箱式开关站和户内开关柜，主要为铁路、电力、煤炭等行业的用户提供高可靠的专业变配电成套设备及相关技术服务。

2009年10月30日，特锐德于创业板正式挂牌上市。在成功融资4亿元人民币的同时，特锐德还造就了6名亿万富豪，而其实际控制人于德翔身价更是达到9亿元。

上市概述

2009年9月15日，为了筹备上市所需资料，神色匆忙的于德翔再次从青岛乘飞机赶赴北京。9月17日，证监会创业板发行审核委员会第一次会议审核了首批7家企业的IPO申请，来自于青岛的特锐德第一个获得审批。

接到特锐德顺利通过审核的消息后，于德翔在午饭时特意喝了一杯以示庆祝。但兴奋之余，于德翔的脸上还夹杂着明显的忧虑和疲惫。

于德翔脸上的“阴影”主要来自于坊间盛传的对特锐德的质疑：特锐德不是中德合资企业吗？这样的企业也能在创业板上市？特锐德与Helmut Bruno Rebstock之间到底存在着怎样的理不清的关系？特锐德真是跨国私企的提款机吗？特锐德核心技术何在？特锐德的成长性究竟怎样？

这一切给于德翔和他所带领的特锐德带来了莫大的压力。面对诸多质疑，分身乏术的于德翔在为特锐德赴创业板上市奔忙的同时，还不得不见缝插针地安排时间与记者见面，借助媒体的力量以消除不良影响。

9月19日，星期六，在入住的宾馆房间内，于德翔匆匆收拾行李准备赶回青岛。让于德翔没有料到的是，这时证监会突然下发通知：股票即将发行。已经连换洗的衣物都没有的于德翔只得临时购买换洗衣物，并把机票退掉，再次赶往证监会。

深夜12点，当北京城渐入梦境，于德翔仍在灯火通明的证监会与所有的工作人员忙个不停。一直到凌晨3点，于德翔还在马不停蹄地与不同的人见面商谈。

9月20日上午9点，于德翔在宾馆接受媒体记者的采访后，又匆忙赶到证监会进行汇报。汇报之后，于德翔被告知特锐德当天就可以拿到批文。但一直等到晚上，特锐德的批文依然杳无音信。

看着同一批上市的其他几家企业都欢天喜地地拿到了批文，疲惫不堪的于德翔只能无奈地回到酒店等待消息。

在酒店等待消息时，于德翔不时地接到朋友们的电话和短信，但几乎都是同一个意思——不是说这家企业拿到批文了，就是说那家公司也拿到批文了。

难道特锐德真的没有入选吗？在众多其他公司好消息的包围下，于德翔渐渐感到自己就快到达最大的承受极限了。在这个时候，哪怕是再多加一根稻草的重量，于德翔都觉得自己在下一秒钟可能就会垮了。

深夜12点，忍耐不住的于德翔强撑着再次来到证监会打探消息。这时，一位证监会工作人员面对等待的人群，口里喊着：“8号。8号的批文！”于德翔努力挤过人群，凑上去，问：“大姐，有没有我们的？”工作人员问：“你是几号？”“1号。”于德翔立刻抢答道。

“1号批文早下来了，为什么现在才来拿？”工作人员显然有些不高兴地说。

这个时候于德翔才明白，由于自己过于紧张，在工作人员叫到1号的时候，站在证监会门口等待消息的自己竟然完全没有听见。

当接过工作人员手中的批文时，于德翔顿时不知如何是好，一激动，他就对面前的工作人员说：“大姐，我，我太激动了，能不能让我抱抱你？”本来有些不高兴的工作人员看到于德翔高兴的样子，气也就消了。而于德翔就仿佛落水后获救的孩子一样激动地抱住了工作人员。

凭借核心技术创业

2004年3月15日，青岛德锐投资有限公司出资60万美元、德国籍自然人Helmut Bruno Rebstock出资40万美元，共同成立了中外合资企业——特锐德。

从公司创立开始，特锐德就没把目标投向安置在马路边的那些技术水平低、同质化严重、销售收入根本无法快速提升普通民用箱式变电站，而是依靠其创业团队丰富的行业经验专攻铁路、电力煤炭这些高端大型客户，成为一家专门为铁路、煤炭和电力提供变电站的企业，其核心技术是系统集成技术、功能设计与性能设计。而特锐德的产品，则全部采取独树一帜的直销模式，主要途径则是参加用户组织的招投标。

2004年4月9日，于德翔与其带领的70后团队在临时生产基地完成并发送了公司的第一台产品：欧式箱变ZBWO-12/400kVA。6天后，他们就收到了第一笔货款，金额为14万元。

2005年7月9日，特锐德与济南铁路局签订了89台铁路电力远动箱变合同，总合同额高达1950多万元。对于特锐德来说，这是一个里程碑式的事件。

同年12月10日，特锐德的铁路电力远动箱变铁路电力远动智能箱式变电站、10kV智能箱式开关站、35kV智能箱式变电站3个产品被相关部门认定为高新技术产品，并颁发证书。(www.xing528.com)

2008年11月9日，特锐德成功召开牵引供电箱式分区所和小容量铁路箱变两个产品的鉴定会，标志着特锐德成功取得进入铁路牵引供电系统的资格。紧接着，特锐德中标京九铁路6台箱式分区所、1台箱式开闭所。

短短几年间，特锐德先后参与了青藏铁路等国家多个重点项目的建设，其中铁路客户每年都为其贡献了将近50％的收入。

在公司创办初期，于德翔为特锐德制订的发展目标是保持30％以上的发展速度。事实上，从2004年创办至2009年的5年时间里，特锐德几乎每年都能实现100％的增长，速度之快，使其迅速在业内名声大振。

另外，作为一家技术型公司，特锐德的创业团队已经在国内干了很多年，拥有技术研发背景，就连于德翔本人也是一款智能箱变的专利发明人。在技术创新方面，特锐德几年间已拥有60多项专利技术和专有技术。更令于德翔欣慰的是，特锐德的创业团队极其稳定，几乎无人离开。因此，核心技术也牢牢地掌握在创业团队的手中。

百日奔跑上市

2008年10月，在有点拥挤的青岛市崂山区的高科园纵深处的特锐德工厂内，身穿浅灰色工作服的工人在布满了各种型号的智能箱旁忙碌着。一辆辆大型卡车在厂区内开进开出，把元器件拉来，再把组装好的箱式变电站运往全国各地的铁路系统、电厂或煤厂。就在此时，创业板开启的消息逐步得到证实，这股资本之风同样在特锐德内部掀起了波澜。

5年间，特锐德虽然获得了令人称奇的发展，但制约其发展的因素也越来越明显。譬如眼前这片有些拥挤的厂区，仅租赁费每年都得花费250万元。厂房不足是特锐德遇到的最大问题，并已开始制约公司的发展。

另外，为了更为充分地挖掘市场潜力，向“高技术含量、高附加值和大型设备”方向转变，同时加快石油管线市场的开拓，特锐德亟须采取相应的措施破解产能瓶颈。

在办公楼的会议室内，特锐德正在开年终工作会议。此时，于德翔正式提出并讨论赴创业板上市的计划。在此次会议之后，特锐德就开始着手筹备上市事宜。此后，于德翔和他所带领的特锐德已经开始进入一场看似神速，实则漫长而又艰难的上市大战。

2009年2月，在确定上市目标后，于德翔踏进了上市主导单位青岛市发改委资本市场处的大门。4月10日，特锐德聘请的会计师开始进场。5月12日，券商和律师也相继进驻特锐德。与此同时，特锐德开始进行股份制改造。6月4日，特锐德整体变更设立为外商投资股份有限公司，即青岛特锐德电气股份有限公司，注册资本为9500万元。

6月15日，崂山科技风投和华夏瑞特开始认购特锐德部分股权。其中崂山科技风投认购新增股份333万股，华夏瑞特认购新增股份167万股。以此次增资后总股本计算的2008年每股收益0.61元为基础，按8.69倍的市盈率，确定本次增资价格为每股5.30元。

6月24日，在改制完成后，特锐德注册资本变更为10000万元。特锐德的控股股东为青岛德锐投资有限公司，持有公司股份6650万股，占股本总额的66.50％，实际控制人于德翔持有控股股东青岛德锐投资有限公司57.86％的股权。第二大股东为Helmut Bruno Rebstock，持有特锐德28.50％的股权。其他几位高管团队也有5％～8％左右不等的股份。

7月26日，特锐德向证监会递交上市申请材料。5天后，证监会就正式受理特锐德的上市申请。

9月21日，特锐德在网上发布招股意向书，正式启动IPO，成为让众多企业羡慕不已的创业板的幸运儿：它是第一家上会、第一家审核通过、第一个发布招股书，并获得创业板证券代码0001号的公司。公司拟公开发行不超过3500万股，将于9月25日网上申购。

9月22日，特锐德开始进行询价推介。25日，特锐德开始同时进行网下网上申购及缴款。特锐德此次的发行采用的是网下向询价对象（配售对象）询价配售与网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式，其中网下配售不超过700万股，网上发行数量为本次发行总量减去网下最终发行量。

10月30日，特锐德在深交所创业板正式挂牌上市，成功发行3500万股，融资4亿元人民币。

就这样，特锐德从开始筹备上市工作，到成功“过会”仅用了11个月，从股份公司成立到荣登创业板，也只用了3个多月，100多天。特锐德以令外界吃惊的火箭般的速度成为28家首批创业板公司中第一家上会、第一家审核通过、第一个发布招股书、并获得创业板证券代码0001号的上市企业。

与上市速度相比，特锐德的获得的财富同样令人惊叹。以23.80元/股的发行价格计算，此次登录创业板，特锐德造就了6名亿万富豪，实际控制人于德翔的身价更是飙升至9亿元。

在这场没有硝烟的战斗结束后，在外界发出的一片啧啧称羡声中，耗尽精力与体力的于德翔轻描淡写：“我们的保荐人詹先惠原来很胖的，现在都瘦了。”

上市两个月后的2010年，于德翔已渐渐适应了镁光灯的照耀，不再像当初站在证监会门口等批文时那么紧张了。而特锐德的市值这时也由55亿元上升到了60亿，在电力设备制造业当中排名17位，2010年福布斯中国潜力企业排名52位。很显然，上市是一个让人精疲力竭的过程，但它同时更能给企业带来上市之外的一些对企业发展甚为重要的东西。

启示录

证监会颁布的《创业板规则内部征求意见稿》规定：要求发行人具有较高的成长性和较强的核心竞争力，具有一定的自主创新能力，在科技创新、制度创新、管理创新等方面具有较强的竞争优势。这就是说，一家欲上市的企业，若具有创新性、成长性和盈利能力三个条件，上市就会变得较为容易。特锐德的上市进程相对较为顺利，也是因为它与创业板对自主创新的要求相吻合。

落实自主创新是我国创业板的历史使命。创新理论发展至今，其领域已从传统的技术创新、产品创新、工艺创新延伸到管理创新、组织创新、制度创新、市场创新、盈利模式创新。

回顾特锐德的创业板上市之路，我们可以看到：独树一帜的营销模式及创新的技术是其成功的关键所在。