银江电子：奔向中国创业板

第二节　银江电子：从红绿灯下冲击资本市场

公司简介^[2]

浙江银江电子股份有限公司（300020，以下简称“银江电子”），由杭州银江电子有限公司于2007年9月30日依法整体变更设立。

公司主营业务：向交通、医疗、建筑等行业用户提供智能化技术服务。

2009年10月30日，银江电子成功登陆创业板，融资4亿元。

上市概述

最近几年，有个叫“物联网”的名词开始频频在人们视野里出现。不过，对于这个新出现的名词，很多人其实没有太多的认识。因此，当一个叫银江电子的企业突然跃入人们的视线范围时，大家不免感到有些突然。

2009年10月13日早上，赶着去上班的人们行走在杭州市西湖科技经济园的道路上，而头顶的红绿灯也依然如往常一样不急不慢地变换着信号灯。

路口这些每天都与人们打照面的红绿灯就是银江电子生产的产品。而红绿灯所属的城市交通智能化系统也就是我们所说的“物联网”系统的一部分，它是通过数据采集、计算机运算、智能识别，对交通需求和配置所搭建的一套自适应区域控制解决方案。

除涉及城市交通智能化系统以外，银江电子的主营业务还包括医疗数字化和建筑智能化。

10月13日同样也是银江电子董事长董事长王辉的42岁生日。不过，此时在离杭州一千六百多公里外的北京，王辉似乎并没有时间去思考如何筹办生日的事情，因为这一天他需要做的事情还有很多。

为了向证监会报备银江股份的发行价，王辉跟保荐人以及公司其他高管在早上八点半就赶到了位于北京金融街的证监会。

几个小时后，银江股份的发行价最终确定为20元/股，对应市盈率为52.63倍。本来只准备募集1.7亿元的银江股份，最终获得的融资金额高达4亿元。

而这一天，距离王辉进入银江电子已经整整17年了。

反向多元化发展之路

1992年，刚刚从浙江工业大学测量技术专业毕业的王辉作为一名普通的技术员进入了银江电子。此时的银江电子主要经营的是金融领域安防、建筑智能化集成工程业务。通过借鉴国外的成功经验，银江电子完成了把网上银行、电话银行、手机银行等诸多产品、服务搭建在一个系统平台上。

但由于体制原因和经营不善，1998年，银江电子开始出现亏损。也就在这一年，时任银江电子高管的王辉有了一次短暂的赴澳大利亚学习的经历。在当地规范的交通管理引来旅游者的赞叹声中，凭着在控制领域征战了几年的经验，王辉敏锐地发现规范背后的市场机遇——智能交通系统市场。而城市交通智能系统与银江电子的金融电子安防系统技术是相通的。

此时国内的城市化进程已经初露端倪，城市交通建设和汽车保有量都在急剧增加。但城市化交通建设并非一味地拓宽公路，还应该包括提高软件化管理水平，而在此时的国内市场，这一领域几乎还是空白。

若能将城市交通智能化这一理念引至国内，并利用公司现成的技术为国内的大中城市量身定做城市交通智能化系统，银江电子也许将大有可为。仔细一想，王辉做智能交通系统的决心更坚定了。

在王辉说服了股东后，银江电子开始了转型智能交通的尝试。在看到交通智能化发展的巨大市场空间后，银江电子实现技术从零到有的过程，却是一场投入大却又没有十分把握的战役。

在经历了最初的摸索和徘徊之后，银江电子逐渐在城市交通中找到了智能技术和市场的结合点。

但在这几年时间里，由于体制的原因，银江电子没能避免陷入亏损的泥潭。到2002年8月31日，银江电子评估净资产为-697.24万元，已经是资不抵债。由于业务开展已经异常艰难，银江电子旗下的员工走得也只剩下20多位了。

2003年，原银江电子的股东以承担债务方式将72％的股权转让给时任银江电子董事长的张岩和银江电子副董事长的王辉。而时任银江电子副总经理的柴志涛也以1元每股的价格受让了剩下的28％的股权。自此，银江电子摇身一变成了一家民营企业，领取了新的营业执照。

责、权、利清晰了，银江电子的生产力迅速释放出来。虽然此时银江电子的债务沉重，但在体制问题解决了以后，银江电子的面貌完全改变了。在艰苦的创业环境中，创业者们反而越是团结。

银江股份涉足城市智能交通领域的第一个课题就是从红绿灯的设置开始。公司第一个产品就是为7个路口做红绿灯改造，把一个城市的红绿灯全部联网，并且可随时按照需求调整时间间隔与方向。

从改造红绿灯系统起步后，银江电子研发先后完成了诱导发布、道路监控、信号灯控制、出行者服务等一系列解决方案。

银江股份在中国城市化建设伊始即专注于城市智能化交通系统构建的企业。凭借广大的市场需求，以及先人一步的优势，银工电子逐渐成为行业内的领跑者。

不仅如此，由于产品定位于交通状况复杂的一线城市，且属于高新技术行业，因此，高端市场、高新技术和高附加值使得银江电子超过30％的毛利润率亦令人艳羡。

随着交通智能化技术的成熟，银江电子随即又在医疗智能化上看到了商机。2004年，银江电子将交通智能化系统移植到了医疗领域，将类似门诊收费系统和医生处方系统融合到同一平台上，为医院提供“以病人为中心”的数字医疗解决方案。

与城市交通智能化系统类似的是，银江电子将数字医疗业务也定位于高端市场。在北京的301医院、肿瘤医院，上海的瑞金医院、华山医院，以及杭州的邵逸夫医院等这些最好的医院，都有银江电子的身影。(www.xing528.com)

2005年3月，银江电子全额清偿了曾经欠下的1800万元债务。

2008年，银江电子的业务组成大致为交通领域占比40％；医疗领域占比近25％；原有的建筑智能化业务占比30％。在盈利方面，交通领域比重最大，占57％，医疗占30％，建筑智能化占13％。

由于分属不同领域，乍一看去，银江电子的业务跨度大。但是，“智能识别、移动计算、数据融合”的核心技术是相通的，无非是操作界面不同。正是同一技术的多领域应用，这种反向的多元化策略，造就了银江电子经营范围的扩大，创造了更多的价值。

据相关资料显示，2006—2008年，银江电子实现净利润分别为927万元、2027万元、3149万元。

与此同时，银江股份的业务范围亦扩张至全国，在诸多一线城市设立了17家分公司，省外的业务占比由两年前的20％升至50％。

“绑架”英特尔

2008年，银江电子在医疗领域的尝试也触动了国际IT巨头英特尔的商业嗅觉。

最早是英特尔的业务部门与银江股份开始有工作接触。

尔后，经过八九个月的实地尽职调查与双方管理层沟通，英特尔发现，由于中国人口众多，交通工具数量大量提升，通过智能的识别技术来提升交通效率是每个城市的政府急于解决的问题。而银江股份在八九年前从杭州做起，已经在业内积累了很多年经验，如今，这一模式已被推广到国内其他城市。

另外，银江电子还注重移动解决方案。其独特的临床移动识别系统，正是通过移动终端来读取病人手中代码及给药代码，确保临床用药安全，大大减少了误差率。在以后很长一段时间内，中国的各大医院正迫切需要提升管理水平。

银江电子善于利用智能识别、移动计算、数据融合等多种技术来开发移动解决方案，对比美国，银江电子的模式还没有类似的成功先例。因此，英特尔看好这种极具创新性模式的企业，最终做出了投资的决定。

2008年12月，英特尔在撤销上海工厂以收紧市场的情况下，却以4元/股的价格认购了银江电子500万股股份，投资总额2000万元，且向银江股份提供运算芯片的技术支持，合作开发了基于桌面PC的电子病历及医院信息系统的移动临床助理MCA。

而英特尔核心运算芯片的强大是世界公认的，这恰好与银江电子的系统解决方案形成优势互补。银江电子成为英特尔在中国内地唯一投资的企业，这让王辉倍感鼓舞。

上市：解决成长的烦恼

早在2006年，成长受制于资金的银江电子就开始烦恼了，于是就开始了筹划上市的工作。

2007年9月23日，经银江电子股东会决议通过，以截至2007年7月31日经审计的账面净资产40408708.22元为基数，折合成4千万股，整体改制完成。

在引进英特尔投资这样的国际巨头后，银江电子更加增强了上市的动力。

一开始，银江电子定的目标是中小板，但通过比较，银江电子发现，在市场的交投活跃程度、价值发现能力和融资效率方面，中小板与创业板的差异没有太大差异，但是创业板更适合公司的特点和定位。当创业板即将开板的消息传来，银江电子向证监会递交了上市申请。

在浙江首批10家上报创业板申请的企业中，银江电子最突出的是其良好的业绩。2008年、2007年、2006年的营业收入分别为3.49亿元、1.88亿元、1.11亿元，同比分别增长85.64％和69.37％。净利润分别为3149.76万元、2027.46万元、927.17万元，同比分别增长55.36％、118.67％，保持了较高的增长水平。2009年1～6月，银江电子营业收入为1.979亿元，净利润1698万元。

因此，在两个月后，银江电子顺利过会，成为浙江省第一家在创业板上市企业。持续向好的公司业绩，加之国际IT巨头英特尔是其第二大股东，银江电子受到投资者的热捧。

10月14日，银江电子开始其上市前的网上路演。

10月30日，本来只准备募集1.7亿元的银江电子最终融资4亿元，一举解决其成长中的烦恼。为银江电子的后续发展备足了“粮草”后，王辉自己的身价也超过3亿元，跻身亿万富翁之列。

“我相信行业的增长潜力，它是‘计算机—互联网—物联网’时代潮流下的具体实践之一。”王辉挥舞着双手说，“希望我们的创业板能够成为中国的纳斯达克，成为中国创新企业发展的大平台。如果真是这样，我们也想成为中国创业板里的英特尔，成为全球性企业。”

这一切，会不会远只是天方夜谭？这看似是痴人说梦的豪言壮语，有一天会不会真的能够成为现实？

谋事在天，成事在人！

启示录

支持创业企业发展、落实自主创新战略是创业板的历史使命。自主创新理论发展到今天，对于创新类型的划分已从传统的技术创新、产品创新、工艺创新，延伸到管理创新、组织创新、制度创新、市场创新、盈利模式创新。

银江股份利用智能识别、移动计算、数据融合等多种技术来开发移动解决方案，无论是在国内还是在国外，这都是一种极具创新性的模式。另外，这一模式在城市交通、医疗、建筑等领域有着广阔的市场前景，行业成长性高。

高成长性及拥有极具创新性的模式，是银江电子赢得英特尔青睐的重要原因，也是其成功登陆创业板的重要因素。