王 江
美国麻省理工学院斯隆管理学院瑞穗金融集团讲席教授
美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学博士研究领域：资产定价理论、投资管理、风险管理、证券市场微结构、国际金融、金融创新和金融工程等
“人民币市场化下一步应该逐步放开资本项目，而现在正是好时机。”上海交通大学上海高级金融学院院长、麻省理工学院斯隆管理学院瑞穗金融集团教授王江日前接受《第一财经日报》记者专访时指出。
王江认为，美国经济“不容乐观”，欧洲问题则更为令人担忧；同时，中国需要在全球经济不确定性及自身经济现状中找到微妙的平衡点。
推进人民币市场化“正当其时”
王江表示，现在应该在风险可控的前提下，采取一些创新措施逐步开放资本项目，“这既有利于缓解政治压力，也有利于提高国内资本市场的有效性。”
在王江看来，近期海外市场对人民币汇率出现贬值预期，这一变化会一定程度上影响人民币国际化的步伐。“此前，人民币国际化，尤其是推动境外人民币市场发展很大程度上基于人民币升值预期，贬值预期会对国际化进程产生影响；但从市场化角度这又是我们希望看到的，因为人民币汇率不应该是单边上涨。”
“人民币的升值压力主要在于中国进出口商品市场是开放的，但资本市场却是关闭的，需求上则是海外进口中国的商品，中国持有海外的资产，而美元等使用却缺乏用途，‘人为’造成人民币汇率低估，”王江说，“中国应该开放一些资本项目，允许家庭、机构投资者将一部分资产投资到国外去。”
王江表示，但从贸易角度考虑人民币国际化过于简单，“货币在货币市场的主要作用是资产，而非交换的计价单位，所以还是需要开放资本市场，让境外投资者愿意持有人民币并进行投资。”(www.xing528.com)
王江指出，推动人民币市场化下一步应该逐步放开资本项目，“而且应该抓住当前时机，在国际货币市场信心受到影响的时候，人民币要加快走向市场化；待资本市场逐步开放之后，人民币市场化加速，国际化则将会‘自然’推进。”他表示。
中国当前政策不宜全面紧缩
当被问及对世界经济的看法时，王江认为，美国经济前景不容乐观，“这可能也由于前期市场对美国经济复苏预期过高，”他如是说，“但此次美国危机根源深刻，虽然救助措施短期内会让经济出现正面迹象，但此次经济修正周期很长，预计至少未来两三年内都不会有很大起色。”
“而某种程度上，欧洲的情况比美国更让人担忧，”王江说，“因为美国经济自身的调节能力仍然较强，但欧洲的自我调节能力相对较差，债务、过度福利等因素对经济产生的负担远超过美国，预计复苏也会比美国更缓慢。”
在王江看来，欧元区有一定“崩溃”的风险，但现在看起来风险不算太大。“市场担心的是希腊小国对欧洲经济和金融秩序能产生如此大的影响，”他说，“当然，希腊从经济总量看依然在欧元区占比有限，关键看西班牙、意大利等受到的波及影响，虽然这些经济体都有类似问题，但不一定有希腊问题如此严重，所以最大的问题还是市场信心。”
“如果德、法两国能够拿出决心来，会在一定程度上扭转市场信心，那么这次危机将会度过，”他指出，“但令人担忧的是各个国家利益不一致，可能会让一些政策考虑上碰到困难，这对市场信心非常不利。”
对于中国经济，王江则认为，“中国政府前期救市动作有些过大，此后产生的经济过热情况也与此有关。如果世界经济处于相对稳定复苏状况，中国宏观经济应该进入收缩情况；但现在遭遇世界经济不确定风险加大，两者的平衡变得很微妙。”
“值得注意的是，此前的信贷、流动性注入等措施，为中国的政策调整提供了更大的空间，”王江说，“接下来可以更多采取一些经济措施，而非行政手段，在一些泡沫领域适当收缩，但也不能收得过紧，因为在全球经济收缩之时，如果中国经济也开始紧缩，双向影响将对经济产生不利影响。”
（该文发表于2011年10月12日《第一财经日报》，记者为曹金玲）
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