硅谷沙山大师，惊人回报引资金磁铁

1999年夏天的一天，硅谷的风险资本家Michael Moritz接到一个电话。打来电话的是一个他多年前资助过的一个企业的创始人。他问Moritz是否愿意见一个正在冉冉上升的IT企业负责人。这不过是一个普通的电话。在硅谷这个众多最有活力的信息科技公司云集的地方，做生意的时候还是经常靠熟人间的联系。一个朋友投资给另外一个朋友的公司，熟人们共同分享技术和新的点子，即使在他们互相竞争的时候，大家也一起做事。

Moritz当时四十多岁，是红杉资本的合伙人，这是硅谷最早的风险企业之一。Moritz在业界享有盛誉，因为他能够敏锐的洞察哪个互联网公司会有前途。打电话给Moritz的朋友跟他说起一个让他印象深刻的小公司。这个小公司在强手如林的互联网产业，想要和Inktomi、Ask Jeeves以及很多其他的企业分一杯羹，也来做搜索引擎业务。Moritz每周都要见不下十余个可能值得投资的企业，他也听说过这个企业，于是就答应见面。这次见面让他印象极其深刻。尽管这个领域里已经强手环伺，但是Moritz还是决定向这家企业投一大笔钱。

从表面上看，这个决策是非常不明智的，跟硅谷投资界的很多传统理念都不符合。搜索引擎业务已经竞争很激烈了。在这个行业内站住脚的那些企业有数十亿的资金，可以雇佣最聪明的工程师，找到最快的搜索算法。在这个领域内，不仅有像Ask Jeeves、Yahoo！这样的大企业，还有来自媒体和软件行业的巨头，比如微软和美国在线。风险投资家要想赚取天文数字的利润，关键是要早早的进入一个行业，赶在资金雄厚的大企业到来之前。来得晚，资助的又是一个做搜索服务的批发业务的小企业，这正是硅谷投资界数十年的经验告诉我们，必须要避免的投资。不要说这个企业的管理者都是新手，两个创始人还都在斯坦福读书，也不要说这个企业的名字起得古里古怪，难以让人捉摸，最要紧的是，历史的经验昭昭在目。硅谷里面的其他十几个风险投资基金都没有理睬这家企业，一分钱也没有投资。红杉为什么要标新立异呢？不管别人的怀疑，也不管别人的耻笑，Moritz坚持给这家企业投了1250万美元。6年之后，Moritz在这家叫Google的公司里的股份已经价值数十亿美元。

我们会看到，Moritz身上有很多与众不同的地方。硅谷既像以色列，又像我们说的沙堆，这里充满了惊奇，也有无法预料的风险，一次失败的投资就可能导致倾家荡产。在创新行业，没有什么生意是永远安稳的。Yahoo!原本以为自己在搜索引擎业务稳坐钓鱼台了，但是很快就被Google颠覆了。摩托罗拉本来以为自己把持了手机芯片业务，很快，英特尔就来和它分享美餐了。硅谷是美国创新的心脏，在这里，我们这个时代的革命精神格外旺盛。但这也意味着作为一个投资者，在硅谷生存下来，必须面对和Farkash遇到的一样的问题：新的变化层出不穷，来自四面八方，来得出乎意料（比如可能来自斯坦福大学的学生宿舍），却能搅得天翻地覆。怎样看待这样的世界，这是Moritz这样的投资者必须要思考的问题，也是Farkash必须要思考的问题。Farkash的心得体会是要想了解沙堆，就必须深入到沙堆的内部，而不能靠卫星从外边照张照片。Moritz必须找到另外一种技能：在硅谷有上千家新成立的公司，有上万名工程师，有数十亿美元等待投资的资金，你怎么能知道哪个毛头小伙能改变历史呢？

Moritz给Google的投资成了一个神话。但是，我们必须承认，这样的决策非常出人意料。20世纪90年代，由于Netscape和Yahoo！给他们的早期的股东带来了上千倍的回报，风险资本犹如一块磁铁，吸引了大量的资金。但过了大约十年，风险投资的回报率也就是能超过S&P500指数，而且其风险要比股市高得多。无数个风险投资基金把砸到一些你从来没有听说过的公司，这些公司生产的产品你从来也不会用到，这些公司的管理者志大才疏。风险资本支持的企业里有85%最后都无疾而终，其余的项目大约能够带来两三倍的回报。看起来已经够好了，不过不要忘了，赚的这些钱，还得倒贴那些在失败的项目上浪费掉的数百万美元。

在这个高风险的烧钱行业，Moritz和另外一个风险资本家，之前在英特尔做过芯片销售员的John Doerr，犹如鹤立鸡群。Moritz和Doerr都在沙山路办公。这条路的名字也很有趣，这真是一个巧合，似乎在呼应Per Bak的沙堆理论。或许整个硅谷就是一个沙山。Moritz不仅力排众议投资了Google，而且还投资了Yahoo！、PayPal、YouTube、以及其他成功的企业。Moritz和红杉资本投资的企业一度占Nasdaq市值的10%。他曾经跟我说：“我不喜欢投资离我30分钟车距之外的企业”。就在他的办公室所在的Menlo公园周围，他发现、培育并帮助上市的企业，几乎是一个短线交易员的梦中投资组合。如果你觉得Moritz和Doerr能够如此成功，是因为他们熟知科技前沿，是超级有钱的超级天才，那你就错了。也有些超级天才，比如微软的创始人之一Paul Allen，在20世纪网络泡沫时期也加入了风险投资行业。几乎已成规律的是，这些人都被无情的淘汰了。

Moritz很可能是他这个时代最伟大的科技企业投资者，但是他与众不同之处在于：他并不是十分看重科技。几乎在每一个风险投资企业，都会有一大把来自加州理工学院或是斯坦福的博士，他们都比Moritz更懂得科技的新发展。Moritz是个干劲十足的威尔士人，他在牛津大学读的是文学专业，年轻的时候，他的梦想是当一位像Norman Mailer这样的大作家。后来，他在沃顿商学院读了工商管理。Moritz并非不懂科技，他也不是感到科技的发展不令人振奋，他和其他风险资本家不同的是，他不把科技看成最重要的因素。当他看硅谷或是看一家企业的时候，他的思路和大家不一样。有一次，有人问他：“你觉得哪个科技部门最令你兴奋？” 他说：“这跟我们决定在哪个领域投资是两回事”。(www.xing528.com)

这种类似禅宗公案的回答，显示出一种特立独行的思维方式。如果是你我要建立一家风险投资企业，我们很可能会雇佣一批懂技术的工程师，再雇佣一批会做交易的金融专家。然后，我们很可能会大把大把的赔钱。Moritz的想法是，在一个快速发展的行业里，成功的关键不在于你会不会做交易，也不在于你是不是科学天才。他的这个想法让他每年都能赚上亿美元。成功的关键是很难预测，总是变化的环境与公司的相互影响。他所要做的是两者都关注，一方面不断的调整环境（这种机会相对要少些），另外一方面则要不断的，甚至粗暴的要求公司不断调整。Moritz的天分就在于他在做这些的时候，会领先于市场，而非被市场引导。他永不停息的不断打造和雕琢他的企业，硅谷的教训是公司一旦止步不前，就会被新的竞争者偷袭（比如Yahoo！），或是因为市场不再需要他们的产品而破产（比如Atari游戏机）他有一次跟我谈起对Google的投资：“在科技世界里，一年就是永生。别人认为是后进者的，未必一定永远落后”。他承认，当第一次给Google投资的时候，“没有人知道Google会变成什么，没有人能猜得到”。Google不是生而伟大的，它是慢慢成长为一个伟大的公司的。为什么会有这样的结果，和Moritz处理事务的方式是分不开的，也是和他观察这个不断变化的世界的方式分不开的。

Moritz目睹了他的竞争对手犯下一个又一个致命的错误，他逐渐领会到，正是他们的专长害了他们。他们过分痴迷于技术，或是对互联网改变世界的能力过分自信。这里面有两个陷阱。第一个陷阱是，他们过度相信技术，总是认为只要有技术，企业就一定能成功，他们忘记了企业能否成功，要看其能否适应整个市场环境。第二个陷阱是，作为传统的科学家，他们习惯于把问题分成一个个部分，然后逐一解决。这些由工程师转变过来的风险投资家，习惯了在做数学题的时候把一个题目分解成不同的步骤，现在，他们同样认为，企业就是不同部门的总和。这是个致命的缺陷。Moritz自己首先承认，他也经常犯这样的错误，总是认为有了好的团队，加上好的点子，一切都万事大吉。事实上，如果是这样的测算，没有人会认为投资Google是个好的想法。Per Bak在谈到复杂的网络是说：“系统中最重要的部分，无法孤立的被认识。在显微镜下观察每一粒沙子，都不会告诉你整个沙堆会是怎样的。从单个沙粒身上，看不出整个沙堆的特征。”如果你只是去看Google的技术，是无法判断这个企业的潜在价值的。我们必须学会从全局出发，观察所有的事物。

如果你不适应Moritz的风格，跟他一起工作的时候经常会无所适从。他经常迫使他投资的公司迅速转变。没有什么长久的计划。只有不断的交流、不断的试验。Moritz明白，好的公司是非常灵活的，而他要寻找的就是这样的公司。如果你的公司能够迅速转向，并且和Moritz一样更关注需求是什么，你就不会再像那些犯错误的企业一样，沉湎于自己的精妙的创新，但却一直纳闷，为什么没有人关心自己的创新。事实上，红杉资本投资的最成功的那些企业大多数都是自主创业，而且离Moritz和他的合伙人非常密切，这样就能让Moritz和他的合伙人能够确保这些企业按照正确的方式发展，犹如小树首先要打下牢固的根基。YouTube后来卖给Google的时候，带来的利润是原来的投资的数百倍。YouTube在其创建之后，大约有三分之一的时间，公司就设在离Moritz的大厅不远的地方。可以设想，如果你是个企业家，接受了Moritz的投资，你会很累很累。即使你是这个企业的CEO，你从头建立起来这家企业，但是你还是不清楚Moritz究竟想让你的企业变成什么样子。你会辗转反侧，彻夜不眠，反复思考你的技术、你的创新点子、你的团队，你得绞尽脑汁的想，自己怎样才能战胜微软。Moritz所做的只是远远的监视着你。不过，如果你听从了他的建议，他会让你变得非常非常富有。

Moritz处理投资项目的方式，很像一个受过Evelyn Wood 速度训练的人，读书的时候一次阅读一整页的内容，而不是逐字逐句的读书。他在一个小时之内，搜集信息，查找数据，并能看懂一个企业家，换一个心理学家，花上一个月的时间谈话，也未必能了解一个人。Moritz的天赋在于他从不把企业拆开来看，而是把企业放在一个大环境下，从全局观察。他始终在观察所发生的变化：技术市场的演变、消费者需求的变化、软件设计的变化、芯片价格的调整、企业创始人情绪的波动。他的看法是，你可能有一个很好的梦想：给互联网编个索引，让人们一边走路一边打电话，但是，除非你不断的改进你的梦想，不断的更新你的设计，你的成功概率会非常低。正是由于这个原因，科技行业的一个重要的特征就是不断的升级换代，不管是硬件，操作系统，还是软件。这个世界没有正式的终极版本。正确的比喻是，这个疯狂的世界正在不停的升级：世界1.0，2.0，3.0，一直这样下去。

Moritz深知，要想让这个创新和变化能不断进行，需要一些神秘的，和技术没有什么关系的因素。比如说，企业家的个人性格就非常关键。Moritz具有一种大多数工程师都不关心的素质：他能和公司的创始人产生共鸣。他认为，你必须完全清楚的了解他们头脑中的梦想究竟是什么。即使他们可能会自我欺骗，你也要知道怎样纠正他们的偏颇。有时候，通常是那些最有才华的企业家来到的时候，你要能感受到，他们将要改变世界。一天下午，我和Moritz在他的沙山路上的办公室一起喝咖啡。他跟我说：“我最担心的是有一天，自己会失去这种知人的能力。我们最近犯的错误是，当那些企业家到我们这里之后，我们拒绝给他们投资，因为我们不能理解他们。我们不再能和他们产生共鸣，这真是个致命的错误。”他补充说：“如果我负责美国的外交政策，我最强调的就是要产生共鸣”。