项目三水利建设财务评价：方法与影响

项目三　财务评价

水利建设项目财务评价是根据现行财税制度和现行价格，分析测算项目的实际收入和实际支出，考察项目的盈利能力、清偿能力、外汇平衡能力等财务状况，以评价项目的财务可行性。

为了节省计算工作量，水利建设项目的财务评价，可以在国民经济评价的基础上，选取其中经济效果较优的方案进行。由于财务评价是研究项目核算单位的实际财务支出和收入，因此对财务效果的衡量只限于项目的直接费用和直接效益，不计间接费用和间接效益。

水利建设项目的财务支出，包括固定资产投资、流动资金年、年运行费、税金以及贷款利息等。项目建设期的贷款利息，一般按年计息，当工程竣工时，全部贷款利息计入固定资产价值。项目投产后的贷款利息，由项目投产后的收益归还，不再计入固定资产价值。

水利建设项目的财务收益，是指出售水利产品（水、电等）的销售收入和提供服务（排水、航运等）所获得的财务收益。

进行项目财务评价前，首先应了解资金来源、筹措方式、贷款金额和偿还条件；然后列出各项财务支出，分析计算全部水利产品（或服务）的成本，根据销售水利产品（或服务）所获得的财务收益，扣除成本和应交纳的税金后，便是实现的利润，即

年利润＝年财务收入－年总成本－年销售税金－年其他支出

水利建设项目财务评价使用的基本报表有：现金流量表（全部资金和自有资金）、损益表、资金来源与运行表、资产负债表、财务外汇平衡表（涉及外资收支的水利建设项目）、总成本费用估算表（按经济用途分类和按经济性质分类）、借款还本付息表等。其中财务现金流量表用以反映项目在计算期内各年的现金流入和现金流出，以计算各项财务评价指标。进行项目的盈利分析。损益表用以计算项目在计算期内各年的利润以分析项目的盈利能力，资金来源与运行表用以分析项目的资金来源和贷款偿还能力。资产负债表用以计算项目历年的固定资产、流动资金、无形资产及递延资产变动情况，用以评价项目的负债情况；财务外汇平衡表用以测算涉及外资收支水利建设项目在计算期内各年外资盈余或短缺情况，以分析项目的外汇平衡能力；总成本估算表用于分析项目的成本费用；借款还本付息表，用于分析项目的借款及可供偿还的资金，供选择资金筹措方案、制订借款和偿还借（贷）款计划。

财务评价常以财务内部收益率、财务净现值、投资回收期、贷款偿还期、投资利润率和投资利税率等作为主要评价指标，现分述如下。

一、财务内部收益率（FIRR）

财务内部收益率是指项目在计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，是用以反映项目盈利能力重要动态指标，其表达式为

式中：CI—现金流入量；

　　　CO—现金流出量；

　　　（CI－CO）t—第t年的净现金流量；

　　　n—计算期年数。

财务内部收益率FIRR的计算方法同经济内部收益率EIRR。当FIRR≥i_c（财务基准收益率）时，该项目即被认为在财务上是可行的。

二、财务净现值（FNPV）和净现值率（FNPVR）

财务净现值和净现值率是反映项目在计算期内获利能力的动态评价指标。前者是指项目按行业基准收益i_c将各年的净现金流量折现到基准点（建设期初）的现值之和，后者是指项目净现值与全部投资现值之比，其表达分别为

式中：I_p—投资（包括固定资产投资和流动资金）的现值；

其余符号含义同上。

财务净现值和财务净现值率大于或等于零的项目，均被认为财务上是可行的。在方案比选时，当各方案的投资额基本上相同时，应选择净现值率较大的方案；当各方案的投资额不同时，应选择净现值较大的方案。(www.xing528.com)

三、贷款偿还期

贷款偿还期是指水电建设项目投产后可用于还贷的资金偿还固定资产投资借款的本息所需要的时间。当借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为该项目有清偿能力。

水电建设项目可用于还贷的资金来源有：发电利润、折旧费和摊销费。

还贷利润＝税后发电利润－盈余公积金－公益金－应付利润

式中，税后发电利润＝发电收入－发电总成本－发电所得税－销售税金附加。

盈余公积金和公益金一般按税后发电利润的10%和5%提取，应付利润为企业法人每年需支付的利润，如股息、红利等。

还贷折旧＝折旧费×折旧还贷比例　　　　　　　　　　（10－8）

式中折旧还贷比例可90%还贷的比例同折旧。

四、投资利润率和投资利税率

（1）投资利润率一般是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与项目总投资的比率。其计算公式为

式中，总投资—固定资产投资（不包括更新改造投资）、建设期利息和流动资金之和。

项目投资利润率与行业投资利润比较，可以判别本项目单位投资盈利能力是否达到行业的平均水平。

（2）投资利税率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利税额与总投资的比率。其计算公式为

项目投资利税率与行业平均利税率比较，可以判别项目单位投资对国家积累的贡献是否达到行业的平均水平。

五、投资回收期（P_t）

投资回收期（还本年限）是项目的净收益抵偿全部投资所需的时间，它是反映项目投资回收能力的评价指标。投资回收期短，表明项目投资回收快，抗风险能力强。投资回收期一般从建设期开始年份算起，其一般表达式为：

项目投资回收期可借助项目投资现金流量表计算。项目投资现金流量表中累计净现金流量由负值变为零时的点，即为项目的投资回收期。投资回收期按以下公式计算：

式中，T为各年累计净现值流量首次为正值或零的年数。

投资回收期可以通过财务现金流量表中净现金流量累计值等于零时，即可求出值，它是反映项目投资回收能力的评价指标。当项目投资回收期小于行业基准投资回收期时，本项目在财务上可行。