犯错要及时纠正，判断失误需及时止损

第十章　实战技巧——操作大牛股时应注意的问题

投资者在找到大牛股之后，还需要对大牛股的持有、跟进、减仓等各个环节进行深度分析，辨别机会与陷阱，消灭散户思维与散户操作模式，这样才能牢牢地牵住大牛股的“牛鼻子”。

第一节　动态地看待估值——用发展的眼光判断股价的高低

2008年的金融海啸让全球股市连连暴跌。就在其他投资者纷纷逃离股市之时，巴菲特却频频出手，累计投入280多亿美元，大量收购马尔蒙控股、箭牌、罗门哈斯、高盛、星座能源、泰珂洛、通用电气以及中国的比亚迪等股份。对巴菲特来说，买股票就是买企业，用发展的眼光判断股价的涨跌，挖掘企业股票的内在价值，而不仅仅是外在的价格。

动态地看待一只股票的估值高低，定性分析是较为理性的出路，而动态PE+PEG则是较理想的估值分析工具。动态PE指的是上市公司的动态市盈率，计算公式为：

动态市盈率=股价/（当年中报每股收益×去年年报每股收益/去年中报每股收益）

PEG指的是市盈率相对利润增长的比率，计算公式为：

PEG=（PE/企业年盈利增长率）×100

这个估值指标是在PE估值的基础上发展起来的，弥补了PE对企业动态成长性估计的不足，其估值的重点在于计算股票现价的安全性和预测公司未来盈利的确定性。如果PEG大于1，股价可能被高估，或市场认为该公司的业绩成长性会高于市场的预期；如果PEG小于1，说明股票股价被低估，或者是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差，一般表现在价值型股票中。

我们购买股票时对股价的唯一要求就是相对便宜，那么股价是否足够便宜值得去长期持有，则需要考察上市公司近几年的净利润增长情况，就可以计算PEG了。假设一只股票现在的PE是30倍，上一年年报净利润增长率是40%，此时的PEG就是30/40%×100等于0.75小于1。此时的股价就有可能被市场所低估了（这是相对于行业内的PEG估值而言），值得买入，此时投资的风险会比较小。同理，也可以计算出持有的股票是否被高估了，若高估了，投资者不妨减仓兑现盈利。

PEG始终是主导股价运行的重要因素之一，而且计算PEG时考查的是上市公司年利润增长率及每股收益，是一个长期的概念，因此寻找并持有低PEG的优质股票是获利的重要手段。

同仁堂（600085）是中国中药行业的金字招牌，创建于清康熙八年（1669年），是北京市唯一一家、医药行业唯一一家、中华老字号唯一一家进入国家级重点典型的企业。

该公司从2008年至2010年年末，实现净利润增长率分别为10.30%、11.21%、19.18%，每股收益分别为0.501元、0.553元、0.659元，所对应的动态PE值均在30倍左右，与同行业其他上市公司相比，明显被市场低估。同时，同仁堂处于市场对中药材需求旺盛的景气周期，具备较强的成长性，从而带动其股价从2008年至2010年年末屡创新高。如图10-1所示。

图10-1　复权后的同仁堂日K线图

祁连山（600720）是甘青藏地区最大的水泥生产企业，产能规模已经超过1000万吨，是西北地区的水泥龙头。

公司自2008年至2010年年末，净利润增长率分别为3094.75%、128.44%、20.42%，根据当年的动态PE值，可计算出这三年的PEG均小于1，说明公司处于长期快速稳定发展期，公司股票值得投资者长期持有，结果也证明：从2008年三季度至2011年一季度，公司股价上涨了近6倍。如图10-2所示。

图10-2　复权后的祁连山日K线图

华尔街著名投资人格雷厄姆说过，你要买的是企业的一部分生意。企业好，你的投资就好，只要你的买入价格不是太离谱。那么，如何才能确定股票的买入价格高低呢？这就需要投资者在决定买入一家上市公司股票之前，通过PEG计算对企业进行合理估值，再对比市场的平均水平或者行业的平均水平，同时，投资者还需结合企业本身的主营业绩增长率和成长性进行综合考虑。

擒牛要点

1.价值投资的核心思想就是用发展的眼光定性分析判断上市公司的股价高低，然后坚定地持有它，直至它被市场高估后离场。

2.正确判断一只股票价值的高低，投资者可以利用动态PE+PEG的估值工具进行合理估值，PEG大于1即可持有股票，PEG小于1即可减仓兑现。

第二节　洗盘越凶，涨得越猛——坚定持有，避免震落马下

“洗盘”是股民常见的股市术语，是主力对付散户的主要手段之一，主力洗盘的目的是震落意志不坚定的跟风盘与提高市场所持筹码的平均价格。主力在完整的操盘过程中，除少数短线主力不洗盘外，一般都需要洗盘来完成上述目的。从某些个股的历史走势可以看出，洗盘越厉害，其产生大牛股的可能性就越大。因此，作为普通的散户，需要冷静观察、缜密分析，只要能够识破主力的洗盘“伎俩”，坚定持有，便可以坐享主力拉升股价带来的超额回报。

1.向下打压洗盘

主力在完成建仓和拉升阶段后，积累了不少获利筹码，这批筹码有较强的兑现欲望。向下打压的洗盘方式，在短时间内便可以让股价大幅度下挫，日K线收出中、长阴线，在市场中不断制造出恐慌气氛，从而动摇投资者的持股信心，迫使散户投资者获小利甚至不获利就仓皇出局。

此种洗盘方式一般适用于基本面一般但涨幅较大的个股。

2.边拉边洗

如果大盘趋势向好，发动行情的时间比较紧迫，主力则会采用边拉边洗的方式洗盘，即把洗盘和拉升的过程融为一体。主力在拉高股价一定程度之后，便着手进行一定幅度的打压，不断地调整筹码比例和股价高低，并且将这一手法反复使用，让不明就里的散户投资者摸不着头脑。这种洗盘方式反映在K线图上，就是股价的低点不断地抬高，在起起落落间冲破一个又一个阻力位，呈现出振荡上扬的趋势。主力经过数次的边拉边洗，将短线投资者和意志不坚定者清理出局，达到洗盘的目的。

青岛双星（000599）的股价经过2010年4月到6月的急速下跌后，主力已筹集足够的筹码，配合大盘指数企稳上升后，该股股价从7月初至11月中旬呈现为上升通道，期间主力通过1至2个交易日股价下跌来进行了局部的洗盘行为。如图10-3所示。

图10-3　复权后青岛双星日K线图

3.跌停板洗盘

主力前期已收集了市场中大量筹码，利用手中的资源，让股价以跌停板的方式突破前期关键平台跳空向下，制造市场的恐慌气氛。散户投资者看到股价跌停，唯恐跌停之后还有跌停，跌跌不休，步入下行通道，于是以跌停板价抛出筹码。当市场杀跌行为在一定程度不增加时，主力迅速取消卖单而吃掉散户的杀跌停板的卖单，同时股价开始回升拉高。

4.大阴K线洗盘

股价较前一日以跳空高开接近涨停板开盘，且开盘集合竞价成交量巨大，随后大手笔卖单杀出，股价开始不断向下走弱。此时，市场中缺乏信心的投资者唯恐股价再下跌而不惜低价出售筹码，主力全盘吸收。这样，股价整日连续振荡下行后，最终收出一根几乎没有下影线的高开大阴K线。有时，主力连续多日采用这种方式洗盘，在走势图中形成串阴洗盘。

此种洗盘方式的时间不会很长，通常发生在股价高档无量而低档接盘很强的市场中。

2010年12月28日，曙光股份（600303）止跌反弹，股价大幅上涨，步入上行通道。2011年1月24日，该股较前一个交易日高开9%，而后一反常态不断下跌，1月25日又跳空低开。散户投资者看到日K线如此急速下跌，便纷纷出逃。1月26日，该股经由一根倒锤线再次启动了涨势，直至2011年3月9日的高点11.65元。如图10-4所示。

图10-4　复权后的曙光股份日K线图

以上几种是常见的主力洗盘方法，有时主力还会利用巨阴破位、形态上的圆弧顶、双顶、利空消息、小道传闻等来完成洗盘。洗盘是主力坐庄过程中的重要环节，能够识别主力意图的投资者完全可以在主力洗盘时趋利避害。在股价出现一定涨幅之后先行退出，然后精确地捕捉洗盘结束点及时介入，享受主力快速拉抬股价时的乐趣，达到买入即涨的效果。一般来说，洗盘结束时有以下几种信号：

1.下降通道扭转

有些主力洗盘时采用小幅盘跌的方式，在大盘不断创新高的过程中该股却一直收阴，构筑出一条平缓的下降通道，股价在通道内慢慢下滑，直到某个交易日收出一根阳线，股价下滑的势头被扭转，慢慢站稳脚跟，表明洗盘已近尾声。

2.缩量之后再放量

部分主力洗盘时将股价控制在相对狭窄的区域内反复震荡整理，放任股价随波逐流，成交量跟前期相比明显萎缩。如果在主力持续洗盘的过程中，成交量始终无法有效缩小，这就是主力出逃的信号。某天成交量突然重新放大，表明沉睡的主力已经开始苏醒，股价进入主升道的概率较大，投资者此时可以选择跟进，反之则必须谨慎小心。

3.放量不跌

所谓放量不跌是指某一只股票虽然买入量较小、卖出量较大，但股价却始终不下跌的现象。这时，如果仔细观察移动平均线的话，就会发现股价距离30日均线或者60日均线非常接近，而其他短期均线如5日、10日、20日均线呈现黏合状态，这种现象说明该股票处于主力收集后期或拉升初期，大量的卖盘是主力为低价收集筹码而设置的上压盘，或者是拉升初期大量涌出的零散抛盘，股价不下跌是由主力的隐性买盘造成的。

洗盘是主力坐庄过程中的重要环节，能够识别主力意图的投资者可以在主力洗盘时先行退出，等待洗盘结束再大举介入。这样既能规避股价的下跌风险，同时持筹成本也比较便宜。洗盘结束之后，股价将会开始新一轮拉升，投资者就可以跟庄套利，其中关键是要把握好主力的洗盘结束点。

擒牛要点

1.主力的洗盘“伎俩”大体包括横盘震荡洗盘、向下打压洗盘、边拉边洗、跌停板洗盘、大阴K线洗盘，等等。

2.投资者应冷静观察、缜密分析主力的操作，从而识破主力的洗盘“伎俩”，坚定持有股票，静待股价的拉升。

第三节　不人云亦云——要有自己的独立判断

中国的证券市场虽然建立的时间不长，却造就了一大批股评家。对于大多数投资者来说，由于不可能知道上市公司的内幕，技术分析上也一知半解，听股评家的评论显得必不可少。有些投资者非常迷信股评家对于个股的评论，“言必称专家，行必听股评”已经成为他们选股的第一准则。如果股评家说某只股票好，后市有相当大的上涨空间，他们便会立刻购进股评家推荐的那只股票，甚至不做任何分析。

当然，我们不否认有些股评股评家确实有自己的炒股心得和高超技巧，但是也有不少股评家是利用别人的资金为自己“抬轿”，甚至更有黑心的人为主力出货做“吹鼓手”，煽动投资者高价买进，让主力成功出逃，获取暴利，被广大中小股民斥为“黑嘴”、“庄托”。

A股市场是资金推动的市场，而推动A股上涨的资金大都来源于主力大户，所以，大部分主力在建仓吸筹前，会故意借一些股评“黑嘴”或媒体发布标的上市公司的利空消息，骗取低价筹码；当主力想出货抛筹时，又会故意发布标的上市公司的利好谣言或大肆宣传推荐该股票，以吸引更多听信消息的散户投资该股票，从而顺利地完成拉高出货的目的。

华孚色纺（002042，原飞亚股份）是一家面向全球专注经营中高档新型纱线的制造商和供应商，以提供时尚环保科技的色纺纱线为主营业务。

2008年上半年，在人民币兑美元快速升值、劳动力和原材料成本上涨、世界性经济危机等因素的共同作用下，中国的出口总量大幅下降，一些低附加值、劳动密集型的纺织业纷纷宣布亏损或破产，华孚色纺便是其中一家。

该公司2008年8月中报显示：2008年1月至6月每股收益-0.38元，每股净资产1.74元，净资产收益率-21.52%，营业收入9708.94万元，同比下降60.40%；净利润-3753.26万元，同比增亏170.35%。公司2008年三季度报仍然显示净利润同比增亏65.77%。中报及三季度报一出，媒体普遍看空，于是该股成为股评家们口中的“垃圾股”，许多原先持有该股的投资者纷纷忍痛割肉。然而，主力借助市场“利空”消息，开始逐步介入吸筹建仓，随后该股走出了一波强势上涨的大行情，最高股价达15.75元，比2008年三季报显示增亏时的股价上涨超过10倍，让跟随股评家或媒体看空的投资者大跌眼镜。如图10-5所示。

图10-5　复权后的华孚色纺日K线图

股价如同一个顽皮的孩子，它以连续上涨的形式吸引人们来追涨。你不买它，它就涨不停。你一买它，它就开始跌了。而股评家有时候扮演的角色是这个“孩子”的信使，他起到的作用是帮助孩子完成“恶作剧”，而人云亦云的投资者则容易成为“追涨杀跌”的牺牲品。

当然，那些为了牟取一己私利，而甘愿充当“黑嘴”、“庄托”的股评家，毕竟只是少数。相对而言，大多数股评家还是诚实正直的，他们用自己所学的知识为投资人提供服务。

对于股评家们的荐股，不可不信，不可全信。真正正确的投资，绝不是简单的投机，还是要靠自己独立判断，靠正确的投资理念、投资纪律和科学的操作方式。要知道，在股票市场，没有任何人可以控制风险。因此，股民最重要的是要相信自己，提高自己的分析能力，而不要轻易就被股评家所鼓动。

擒牛要点

1.股市是一个充满机会与风险的资本战场，财富效应的膨胀制约了一些散户的独立操作思维，让他们迷失在形形色色的股市言论中。

2.作为一个真正成功的投资者，必须学会独立判断股市行情，建立一套行之有效的操作方法。

第四节　全仓杀入，逢高减仓——锁住部分利润，迅速摊低成本

股海淘金，风险无法避免，投资者需要有认识风险、掌控风险的思维和严格的投资纪律。此外，顺应市场趋势的资金、仓位分配方案也是不可或缺的，本节介绍一种较为科学的操盘方式：全仓杀入，逢高减仓。

首先，我们需要根据自己的自身资金状况来选择2—3只股票进行操作，并把握好全仓介入股票的时机，从基本面的层面上观察大盘及个股的长期趋势，等待市场筑底之后，从技术面的层面上观察均线系统、趋势线等各种指标是否均已走强。各种指标若均显示可以买入，便不要再犹疑，果断全仓买入，将成本降到最低。这样的操作既可以分散风险，又可以提高买入时机的有效性。

对中小投资者而言，买入后的操作也至关重要，会直接影响盈利的大小。投资者需要时刻关注股票的走势，如有较大幅度的上涨，便可根据市场情绪及技术数据进行波段卖出操作，在锁住利润的同时还能摊低建仓成本，并且能够灵活使用资金流进行循环操作，提高盈利幅度。因此，逢高减仓策略是投资者利用当前市场趋势变化与股价技术指标相结合的一种攻防兼备的操盘行为，也是一种积极防范市场风险和不确定性因素的重要手段。

时代万恒（600241）是一家主营服装出口，已跨入国家外贸大型企业集团行列的企业，公司股价在2008年三季度随大盘一同形成年度底部区域，最低价跌至3.95元。投资者若能准确判断此底部的出现，全仓介入，便能将成本控制于4元左右，此后该股一路上涨至2009年三季度。此时，各种技术指标显示该股已滞涨及有反转下跌的可能，投资者此时便可逢高减仓，就可以把持仓成本降到更低，当市场回调探底后继续上行时加仓，进行波段操作，便可将盈利扩至最大。如图10-6所示。

图10-6　复权后的时代万恒的日K线图

擒牛要点：

1.投资者全仓杀入数只股票时，应从基本面的层面上观察大盘及个股的长期趋势，等待市场筑底之后，再通过技术面观察个股的均线系统、趋势线等各种指标是否已走强。

2.当大盘及个股已有较大幅度的上涨后，投资者还应学会根据市场情绪及技术数据进行逢高减仓操作，锁住利润，降低持仓成本，从而可以有效地利用现金流进行循环操作以求利润最大化。

第五节　亡羊补牢，为时未晚——错过第一波行情，还可做第二波

发现股价的底部并及时跟进买入，对大多数投资者来说都较为困难，由于各种因素的制约，真正成功抄到底部的投资者只是少数。但是，这并不意味着大多数投资者就没有抓住大牛股的可能性，如果能在市场回调时介入第二波行情，同样也能有所收获。前面说过，大部分股票中都潜伏有主力的身影，主力循着市场节奏进行洗盘震仓回调，随着市场再次转暖，主力机构便会再次展开主升行情，这时未抄到底的投资者也可以买到上涨中的“半山腰”。

西藏城投（600773）主营上海地产开发，公司向同成投资出售全部资产和负债，同时向上海闸北区国资委非公开发行股份购买其持有的北方城投100%的股权已完成。北方城投主要经营旧区改造、保障性住房建设和其他住宅商品房、商业房产开发等，已拥有16年的房地产开发经验。

另外，2010年12月，公司还与北方集团通过受让阿里圣拓股权及增资的方式分别获得了阿里圣拓41%、20%的股权。阿里圣拓主要资产是持有土县松西区龙木错盐湖矿区的《采矿许可证》。

该股股价从2008年11月初开始启动，至2010年3月底，第一波慢牛行情结束，前后涨幅已达6倍多，股价进行回调。该股经过近3个月的回调后，从2010年7月初开始了第二波快牛行情，涨幅也非常乐观，至2010年11月初仅4个月时间，上涨了逾2.5倍。如图10-7所示。

图10-7　复权后的西藏城投日K线图

根据艾略特的波浪理论，在股票市场中，股价最终以一种特定结构的五浪形态向前推进。其中的三个浪，分别标为浪1、浪3、浪5，是真正决定股票价格的有向运动。而这五个浪中被两个分别标为浪2和浪4的逆势调整期所分割。而且，艾略特还发现了五浪形态中的三个永恒定律：浪2的运动永远不会超过浪1的起点；浪3永远不是最短的一浪；浪4永远不会进入浪1的价格范围。如图10-8所示。

图10-8

在A股市场中，从主力机构控盘的角度考量，对于五浪理论可以理解为：主力在控盘一只股票时，出于成本、市场政策、投资热情等各种因素考虑会采取多次洗盘震荡后拉升的方式。因而从股价的走势上看，基本上都是成波浪式行进。鉴于此，投资者可以参照波浪理论进行股价点位的选择，错过浪1（即第一波行情）后，关注股价的回调走势，选择在浪3（即第二波行情）的起点处介入，等待主力拉升。

东睦股份（600114）是中国A股市场发行股票的第一家外资控股公司，是国内最大的粉末冶金机械零件制造基地，具有四十多年专业生产经验，拥有一整套国际先进的生产技术和设备，在国内具有较高的市场占有率。2008年年底，国内汽车销售市场不断升温，给中国粉末冶金产业带来了更多机遇，该股股价也从2008年年底开始了牛市行情，价格一直处于上涨通道中。该股在上涨途中，出现了几次股价小幅的回调，利用波浪形态中的价格通道理论，投资者若错失了第一波行情，等待价格回调至价格通道的下边界再买入也不迟。如图10-9所示。

图10-9　复权后的东睦股份日K线图

擒牛要点

1.大部分股票中潜伏有主力，主力循着市场节奏进行洗盘震仓回调，随着市场再次转暖，主力机构会再次展开主升行情。因此，投资者没有抓住第一波行情时，可以等待下一次的市场机会。

2.投资者可以利用波浪形态中的价格通道理论，当个股经历一波上涨行情后，股价回调至价格通道的下边界时可介入参与。

第六节　趋势为王，切莫过于看重几分钱的得失——不要奢望买在最低点，卖在最高点

在股市中，经常能看见这样的情况：一些投资者买卖挂单时，买入挂在现价之下几分钱，卖出挂在现价之上几分钱。其实股票投资的成败在于看清趋势，而并不能靠上下这几分钱的差价致富。普通散户一直试图能预测出每一次细小级别的波动，追求买在最低点，卖在最高点，但往往结果不尽如人意。不管是散户还是主力机构投资者，都改变不了每次市场大趋势的走势。所以，当市场的长期趋势机会来临时，投资者只要能够顺着趋势买入、卖出，就算得上相当成功的操作了。

经济危机后，国内宏观经济的全面复苏带动了消费升级的步伐，同时也启动了白酒消费版块的牛市行情。古井贡酒（000596）从2008年10月16日的最低价5.35元，一直上涨至2011年8月15日的最高价108.50元，涨幅高达1928.04%。投资者只要在这期间的任何一个价位买入，都会得到较大的利润回报，不必为了没有买在最低点而耿耿于怀。如图10-10所示。

图10-10　复权后的古井贡酒日K线图

趋势为王，几分钱的得失对于大趋势、大波段来说，无足轻重。因此，投资者在具体操作时，应重点关注大盘或个股的趋势走向。首先，我们熟悉一下什么是大盘或个股的趋势。按照趋势线的运行方向，可以大致分别以下三类：

1.上升趋势线

上升趋势线是在股价持续上涨的过程中，将每次的调整低点相连形成的趋势线。如果股票运行的过程中每个后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，则趋势就是上升线。这就是常说的一底比一底高。

海南椰岛（600238）是国内保健酒行业唯一的上市公司，该股股价在2008年11月6日形成区域最低价1.48元，随后股价小幅震荡后一路上行，大涨小回，每次调整的低点均比前面的低点高，我们把每次低点相连，即形成一条明显的向上运行的趋势线。如图10-11所示。(www.xing528.com)

图10-11　复权后的海南椰岛日K线图

2.下降趋势线

下降趋势线是在股价持续下跌过程中，将每次的反弹高点相连而形成的趋势线。如果股票运行过程中每个后面的峰和谷都低于前面的峰和谷，则趋势就是下降方向。这就是常说的一顶比一顶低。

3.水平趋势线

水平趋势线是股价持续横盘整理过程中，将每次的低点或高点相连而形成的横向延伸线，没有明显的上升和下降趋势。如果价格图形中后面的峰和谷与前面的峰和谷相比，没有明显的高低之分，几乎呈现水平延伸，这时的趋势就是水平方向。

由于趋势是一个价格范围区间的估值，因此投资者不必拘泥于趋势线的准确价位，上下几分钱或几毛钱都可以忽略，也只有这样，投资者才不会为了短暂的价格变化而迷失理性判断。

投资者若是在K线图中发现以下趋势线的改变，则可以判断股价原先运行趋势将会发生反转，建议投资者相应地增加或降低持仓量。

（1）趋势线被有效突破。若股价有效突破下降趋势线说明下跌行情有望转好；若股价有效突破上升趋势线则说明上涨行情也许步入下跌通道。

（2）上升趋势中，低点股价不再创新高或向下穿越先前回调低点，则股价的涨势有可能已经走到尽头；下跌趋势中，高点股价不再创新低或上穿先前反弹高点，股价便有可能触底反弹，展开新一轮攻势。

（3）在上升趋势中，如果股价已经上穿先前的高点而在随后的3至5个交易日内未能持续上升，结果又跌破先前的高点，则趋势很可能会掉头向下；在下降趋势中，如果价格已经穿越先前的低点而在随后的3至5个交易日内未能持续下降，结果又上涨上穿先前的低点，则趋势则有可能会反转向上。

擒牛要点

1.当市场的长期趋势机会来临时，我们只需要顺着趋势买入、卖出就是成功的操作，不要过于追求买在最低点，卖在最高点。

2.所谓趋势可以分为：上升趋势、下降趋势和水平趋势，投资者根据趋势画线理论进行趋势走向的研判。

第七节　不墨守成规——快牛与慢牛要用不同的操作策略

根据股价涨势缓急的划分，大牛股也可以分为快牛与慢牛。参照下面两只大牛股的走势，我们可以分析一下快牛与慢牛的本质差别，为不同投资风格的投资者提供一些投资牛股的帮助。

慢牛股：金种子酒（600199）是安徽省农业产业化重点龙头企业，综合竞争力在全国白酒制造业排名第八。该股股价从2008年10月16日的最低价1.34元上涨至2011年1月4日的阶段性高点21.20元，接近27个月的时间内，股价一直处于缓慢爬升，上涨坡度较平缓。如图10-12所示。

图10-12　复权后的金种子酒日K线图

快牛股：金钼股份（601958）是亚洲最大、国际一流的钼业公司，该股股价从2010年7月2日的最低价10.96元上涨至2011年11月11日的最高价34.05元，股价在短期内快速攀升，上涨坡度较陡。如图10-13所示。

图10-13　复权后的金钼股份日K线图

对比上述两只股票，可以很明显看出：金种子酒的股价涨势明显慢于金钼股份的涨势，但金种子酒的上涨时间也明显长于金钼股份的上涨时间。这就是慢牛股与快牛股的区别，金种子酒属于慢牛股，而金钼股份则属于快牛股。

（1）慢牛股的上涨是缩量上涨，而快牛股的上涨是放量上涨。这是因为，慢牛股的筹码集中度较高，每次上涨都是市场小部分筹码推动的；快牛股则不同，这种股票的筹码换手率较高，每次上涨都显由市场不同的筹码追高导致的。

（2）在相同的上涨区间内，慢牛股的成本均线呈发散式多头排列，而快牛股的成本均线呈黏合式多头排列。这是因为，慢牛股的上涨比较缓慢，具有滞后性的移动平均线拉升较为缓慢；快牛股的涨势往往仅维持于较短时间内，股价上涨较快，从而也快速拉升移动平均线向上移动。

（3）慢牛股的拉升是锁仓型的，而快牛股的上涨是人气型的。这可以通过个股的筹码分布来识别，慢牛股随着股价的上涨，筹码集中度仍在低位；快牛股随着股价的上涨，筹码不断转换，筹码集中度也在不断上移。

（4）从各自后市的走势上看，慢牛股的后市仍较坚挺，而快牛股可谓涨得激昂，跌得悲壮。

（5）慢牛股的上涨是股票自身优质的表现，而快牛股的上涨是市场主流热点配合的结果。比如，金钼股份的股价上涨主要是由于国际大宗有色金属价格不断走高导致的。

（6）慢牛股的风险明显低于快牛股，因为慢牛股的回调幅度均较小，而快牛股的回调或获利抛盘均比较迅猛。

鉴于慢牛股与快牛股的具体差别，投资者在选择这两种股票时，应当综合自身的实际情况，选择最适合自己的投资策略。

（1）操作慢牛股时，可以逐步加仓操作，甚至可以满仓；操作快牛股时，需分散仓位以控制风险。

（2）慢牛股的主力拉升时间较长，投资者容易把握；快牛股一般都是配合市场人气或热点，急速拉升，投资者一般较难把握。

（3）慢牛股可以在大盘熊市时操作，具有较强的抗跌性；快牛股则只适合大盘牛市行情。

（4）根据量价关系选择牛市中的慢牛与快牛，慢牛股的拉升不需要太多的成交量配合；而快牛股的拉升都是由成交量堆积起来的。具体操作时，投资者可根据个股的一段时间区域内的价格上涨与成交量堆积多少来判断。

（5）慢牛股一般都不需要盯盘操作，适合慢性格、有耐心的投资者；快牛股则需要时刻盯盘，也许稍有风吹草动便会对股价走势产生较大影响，适合急性格投资者或职业操盘手。

擒牛要点

1.牛股是指在一个时间段内，涨幅和换手率均远远高于其他个股的股票。根据牛股涨势的缓急，牛股可分为快牛与慢牛。

2.慢牛股与快牛股具有各种不同的走势差别，投资者应结合自身的实际情况制定相应的投资策略。

第八节　股价尽可能低——拥有足够的涨升空间

70年前，已故美国投资大师约翰·坦伯顿用借来的1万美元买入104只1美元以下的低价股；4年后，坦伯顿将这些股票全数出售，3倍的盈利使其获得人生第一桶金；数年后，坦伯顿如此总结自己的投资理念：买“便宜的好货”。

坦伯顿的成功经验告诉我们：“便宜依然有好货，低价股也能赚钱”。回望2007年那轮998点至6124点的大牛市，低价股的表现明显强于高价股；再看自2008年年底以来至2009年年中的反弹，一些股价高高在上的股票表现平平，而不少低价股却出尽风头。这让投资者深切感受到低价股的威力不可小觑。

绝对价格低，这是低价股的先天优势。对于投资者而言，如果从成本考虑，在买入同样股数的情况下，买低价股所需的资金会远低于高价股。而且，由于A股的买入数量必须是100股的整数倍，因此对于只有少量资金的小散户而言，高价股往往在无形中设置了参与门槛。相比之下，低价股的买卖则灵活得多。

实际上，上市公司的股价是市场所有投资者根据自身不同的投资逻辑博弈而得出的定价，通常能够综合反映上市公司受多个影响因素共同作用后的结果。因此，上市公司的历史股价中往往隐含着某种价值因素。若一只股票的股价大部分时间都处于较低价格区间，那么其低股价的价值因素较为明显，即使股价已处于区间底部，也只能认为是其正常水平，这样的个股暴发成大牛股的概率较小；相反，若一只股票的股价大多数时间运行在高位区间，一旦出现较大幅度的下跌，股价回归高位区间的概率相对较大，这样的股票往往后期有较广阔的上涨空间。

在弱市中，大盘或个股每个阶段的走势都受到各种因素的制约，包括国内外经济发展状况等基本面因素及盘面主力操作影响，所以投资者需要根据当时的政策和股市走势综合分析判断去寻找有潜力的低价股。

但真正在股市操作中找到绝对低价的股票对于普通投资者来说非常困难，不是买早了被套，就是买晚了丢失先期介入的机会，尽管寻找低价股并不容易，但股市有自身的运行规律，投资者可以通过一定的方法找到相对低价的股票介入操作。

1.通过基本面研判，选择相对低价股

（1）通过整体经济面研判，选择相对低价股。在市场出现较大跌幅后，股票走势经常会出现：即便频繁出现利好消息，但股市仍保持跌势，多次反复后，市场处于胶着麻木状态，往往此时已经离较大级别的市场整体底部不远了。此时的市场上仍有较多利空消息，当重大利空兑现时，市场表现出较强的抗跌性或是反向上涨，则说明底部已现，股价已经处于一个相对较低的水平。投资者介入时，应充分关注国家经济是处于上升通道还是萎缩期，因为股市是一个国家经济的“晴雨表”，一切的经济动向都会间接地反映在股市的整体走势上。如果投资者入市时，国家整体经济水平依然萎靡不振，那么个股的股价将会是“没有最低，只有更低”，反之则有很大的上升空间。

（2）通过上市公司估值，选择相对低价股。股票价格低于其内在价值越远，购买该股票的风险系数就越小，这就是价值投资的内涵所在。投资者在个股市盈率越低时买进，未来的收益水平就应该越高。

结合产业经济机构及行业周期，投资者可对比目标行业内上市公司的平均市盈率，圈定一个投资范围，随后再逐步研究各个上市公司的内在价值。具有良好内在价值的上市公司不仅具有坚实的资金管理基础，还具备创新性研究水平。市场处于不景气周期，高价值的上市企业同样会被低估，一旦市场转暖，这样的公司将首先受到市场资金的关注。

2.通过技术面研判，选择相对低价股

（1）通过成交量研判，选择相对低价股。根据“量先于价而行，量不行手不动”的原则，股价前期反弹后回到低价区，若成交量少于前次低价区时，表明股价已至底部，后市多会有一波上涨行情。

当大盘或个股已处于底部区域，一旦出现成交量突然放大，股价伴随着上涨或缓涨，则表明已有主力在底部建仓，散户投资者可适量跟进；当股价突破前期重要阻力位而上涨，成交量仍放大，则表明反转上升行情已成定局，投资者可加仓操作。

（2）利用均线系统及K线形态，选择相对低价股。当股价处于底部区域时，各项技术指标也会出现相应的底部特征。具体表现在，均线系统中，短期均线上穿中长期均线形成的黄金交叉，可以被视为底部确认后的买入点；K线形态中，参考之前的底部，若多次触及这一低位后反弹回升，也可视为底部形成。

烟台冰轮（000811）是中国最大的自制螺杆制冷压缩机、活塞式压缩机及工业制冷成套设备的生产企业。2008年金融危机暴发后，电器消费市场冷淡，出口减少，导致了该公司业绩大幅下滑，2008年公司的净利润增长率为-35.17%，股价从2007年年高点8元多下跌了近80%，属于严重的价值低估。此后，中国经济全面复苏的势头带动家电消费行业业绩回暖，而空调又是家电消费类产品中的主流行业，自然有着极大的上升空间。

从K线图中可以得知，该股在2008年下半年的股价已接近2006年的低点，并多次触及后反弹，可确定该股底部已形成。2009年年初，该股成交量逐步放大，股价也开始大幅上扬，从2008年三季度至2011年一季度，涨幅高达800%以上。如图10-14所示。

图10-14　复权后的烟台冰轮日K线图

擒牛要点

1.投资者寻找到股价相对比较低的股票后，其后市才能有足够的涨升空间。

2.投资者需从国家整体经济与行业经济周期出发寻找潜在的低价股，配合技术面的指标形态确定盘面中的底部区域。

第九节　波段操作——实现盈利最大化

炒股，当然是为了赚钱。但是有很多投资者在实际操作中总是事与愿违，刚看好了大盘或个股行情和热点，一买进去股价就逆转下跌；刚痛下决心割肉出局，大盘或个股又开玩笑似地扶摇直上了。面对如此复杂变化的股价走势，最好的操作方法之一就是顺应股市趋势，进行波段操作。

波段操作具体是指投资者在股价低位时买入股票，在股价高位时卖出股票的投资方法，即股市中通常所说的高抛低吸。在股价走势中，每一次上涨或下跌都是呈波段式运行的，而波段操作正是基于波段行情的运行规律，在回调下跌的相对低价位买入，在反弹上涨的相对高价位卖出。波段操作在实现盈利最大化的同时，还可以有效回避市场风险，确保本金安全。波段操作的完整过程涉及个股的选择、买点及卖点三个方面的投资操作策略。

1.波段操作的个股选择

（1）牛市行情中的波段选股策略。牛市行情中的大部分个股都在上涨，但若要跑赢大盘指数，投资者应尽量选择处于上升通道的强势股、龙头股。道氏将趋势分成三类，即主要趋势、次要趋势和短期趋势，主要趋势如同海潮，次要趋势是潮汐中的浪涛，而短期趋势则是波浪上泛着的波纹。因此在牛市中选择主要上涨趋势或次要上涨趋势的个股，股价随着人气的积聚不断攀升。另外，资金实力强大的主力一般都倾向于介入具有资产质量良好、质地优良、成长性高的股票，再配合行情热点，实现股价的强势拉升易如反掌。

中金岭南（000060）的铅锌精矿开采能力居全国第一，是有色金属行业中的龙头企业。

2008年11月初至2009年8月初，股指出现单边上涨行情，有色金属板块随着经济复苏和国际价格上涨而大幅上涨，该股的股价从2008年11月4日的最低价2.93元上涨至2009年8月5日的阶段性新高16.08元，涨幅达448.81%，远远跑赢股指同期涨幅。投资者若在此阶段进行波段操作，即，依据股价与均线的黏着程度买卖，则可扩大自身的盈利，如图10-15所示。

图10-15　复权后的中金岭南日K线图

（2）熊市行情中的波段选股策略。熊市中的大部分股票是处于下跌趋势中的，我们所要做的就是等待，在等待中选择具有长期良好前景、业绩预期实现突破上涨的个股，并持续关注。在熊市后期，这些个股一般会率先企稳反弹。若在熊市中，投资者仍想进行股票操作的话，则应坚持“现金为王”的投资策略。

（3）盘整行情中的波段选股策略。盘整时，大盘指数处于一个箱体运行中，投资者选择与大盘走势相近的个股介入后，在箱体底部买入，在箱体顶部卖出，进行区域的波段进出操作。

2.波段操作的买入时机

初始建仓时的买入时机以波段选择个股策略中基本面的底部介入为主，建仓之后的波段操作则最好通过技术分析确定波段底部的买点。一些实战型的波段买点技术分析包括：均线系统中，短期均线上穿中期均线形成的黄金交叉；K线组合中出现W底、圆弧底、平行底部形态等见底信号；各种指标，如，KDJ、MACD、CCI等见底反转信号；成交量配合股价上涨出现温和放大等都是波段买入的绝佳机会。

3.波段操作的卖出时机

从基本面来看，波段顶部的卖出时机应是在市场对利好消息的迟钝麻木以及市场热点反复变化没有节奏时；从技术面来看，无论是K线、均线还是各种指标都不同程度地出现钝化与背离现象，则说明卖出股票的时机已经到来。

另外，为了使波段操作更安全，投资者选股操作时须注意并严格遵守以下几点基本原则：

（1）选取主要趋势向上，正处于上升通道的个股进行操作。若大盘或个股在下跌出现反转时，投资者可在主要上升趋势向上的拐点刚出现的第一时间介入，等主要趋势向上遇阻回落的第一时间卖出；若大盘或个股长期处于低位横盘，可在成交量放大，股价向上启动的第一时间介入，这时的投资风险相对较小。

（2）股指是整个市场股票的风向标，波段操作的买卖必须关注大盘的趋势，若大盘的主要趋势和次要趋势均下跌时最好等待，不做波段操作。

（3）建仓和持有在底部刚启动或刚脱离了底部区域的个股，尽量少参与某些在短时间内已经翻番的股票，因为主力会利用底部启动吸筹建仓，洗盘后再拉升，达到超额盈利。短时间内上涨的个股一般都是即时热点的人气暴发上涨，一旦热点褪去后，股价则会曲高和寡，应声下跌。

（4）技术分析理论知识的补充也是不可或缺的，投资者应在实战中不断提高自己的综合分析判断能力，平衡自身心态，建立独立自主的操作体系。只有这样，投资者才能通过波段操作持续稳定地盈利。

擒牛要点

1.波段操作是指投资者在股价低位时买入股票，在股价高位时卖出股票的投资方法，即所谓的高抛低吸。

2.投资者通过基本面与技术面结合选择主要上涨趋势的个股，掌握波段中的买卖点，才能实现盈利的最大化。

第十节　犯错及时纠正——判断失误要及时止损

“金融大鳄”索罗斯曾经说过这样一句名言：“错误并不可怕，可怕的是错误已经显而易见了却还不去修正！”这无疑为投资者敲响了警钟。炒股难免犯错，一旦发现投资错误必须及时纠正，及时止损，只有这样才能将损失降到最低，稍有犹豫便有可能被深深套住、血本无归。

止损是指买入股票后，股价下跌股民亏损斩仓出局以防股价进一步下跌造成更大损失的行为。如12.50元买入深物业100股，结果该股第二天跌到11.70元。买入的投资者预计该股可能还要下跌，于是果断割肉卖出100股，实际损失80元。但后来该股跌到了7.00元，如果投资者坚持持有而不果断卖出，实际的损失更大，达到550元。

不管股市处于牛市还是熊市，止损都是投资者最应掌握的技能，特别是市场环境的基本面出现重大变化或投资者对行情的研判出现重大失误时，为了让自己立于不败之地，投资者需要拿出壮士断腕的决心。具体的止损方法可以参照以下几点：

1.心理价位止损

心理价位止损主要根据投资者个人的心理承受能力，设置相应的止损点。例如，中长线投资者可在买入股票时设置下跌5%或7%甚至10%为止损点；短线投资者可以在买入股票时设置下跌2%或3%为止损点。具体的操作完全是投资者根据个人实际操作状况进行个性化设置，并无特殊技术要求。

2.技术止损

技术止损是将技术分析与止损设置相结合的方法，是根据技术图形和指标的走差来止损，在市场关键的技术位设定止损价格，从而避免进一步扩大亏损。这一方法要求投资者具有较强的技术分析能力和自控力。

（1）均线止损。均线止损法通常是指当股价有效跌破某条均线时所采取的止损策略，这个方法为多数投资者所使用。例如，一般短期采用10日均线，中期采用20日均线，将股价有效跌破均线位置设为止损点，特别是当均线由上升转向走平或下降趋势时，更应立即止损出局。由于投资者心理因素等诸多方面的影响，往往在实战操作中不断下调自己的止损点。例如，本来设5日均线为止损点，跌破后处于各种心理情愫影响改为跌破20日均线为止损点等。因此在使用此方法时，投资者需要有严格遵守止损的炒股纪律。

（2）K线形态止损。K线形态止损法是指以股价运行过程中形成的双顶、头肩顶、圆弧顶、三角形、楔形、价格跳空缺口等形态为止损点。一旦股价有效跌破上述各形态之一，通常预示着趋势即将发生变化，此时应果断止损离场。

（3）趋势线止损。趋势线止损法是指股价在上涨过程中，形成一条有效上升趋势线，通常一条明确的上升趋势线最好连接三个股价上涨途中的低点，而且每次回调后的收盘价均在该条趋势线的上方。在实战操作中，当股价有效跌破该上升趋势线时，往往预示着中长期趋势的逆转，此时应立即平仓出局。趋势线止损是一种止损和锁定利润较为有效的方法。

（4）筹码分布止损。区域底部的筹码分布密集区对股价产生直接或间接的支撑作用，一旦坚实的底部成交密集区被击穿后往往由原来的支撑区转化为阻力区。因此，根据筹码成交分布密集区设立止损点，股价跌破后坚决止损。

4.基本面止损

基本面止损是指当市场的宏观面或公司的基本面等发生了根本性转变时，出现严重恶化的局面和趋势，投资者应摒弃任何幻想，当机立断，斩仓出局，以求保存实力，择机再战。因为基本面的变化往往在短期内难以扭转，包括上市公司的经营管理、国家宏观经济政策趋势及战争等诸多风险。

一时的错误并不代表什么，股市没有永远的胜利者，投资者一旦判断失误，便应及时止损，以确保本金安全，为下一次的胜利保存实力。

擒牛要点

1.作为一个理性的投资者，一旦发现投资判断的错误应及时纠正、及时止损，以减少损失。

2.投资者可以采取心理面止损、技术面止损及基本面止损等各种有效控制损失的策略。