擒住大牛：股价低、涨升空间足

第八节　股价尽可能低——拥有足够的涨升空间

70年前，已故美国投资大师约翰·坦伯顿用借来的1万美元买入104只1美元以下的低价股；4年后，坦伯顿将这些股票全数出售，3倍的盈利使其获得人生第一桶金；数年后，坦伯顿如此总结自己的投资理念：买“便宜的好货”。

坦伯顿的成功经验告诉我们：“便宜依然有好货，低价股也能赚钱”。回望2007年那轮998点至6124点的大牛市，低价股的表现明显强于高价股；再看自2008年年底以来至2009年年中的反弹，一些股价高高在上的股票表现平平，而不少低价股却出尽风头。这让投资者深切感受到低价股的威力不可小觑。

绝对价格低，这是低价股的先天优势。对于投资者而言，如果从成本考虑，在买入同样股数的情况下，买低价股所需的资金会远低于高价股。而且，由于A股的买入数量必须是100股的整数倍，因此对于只有少量资金的小散户而言，高价股往往在无形中设置了参与门槛。相比之下，低价股的买卖则灵活得多。

实际上，上市公司的股价是市场所有投资者根据自身不同的投资逻辑博弈而得出的定价，通常能够综合反映上市公司受多个影响因素共同作用后的结果。因此，上市公司的历史股价中往往隐含着某种价值因素。若一只股票的股价大部分时间都处于较低价格区间，那么其低股价的价值因素较为明显，即使股价已处于区间底部，也只能认为是其正常水平，这样的个股暴发成大牛股的概率较小；相反，若一只股票的股价大多数时间运行在高位区间，一旦出现较大幅度的下跌，股价回归高位区间的概率相对较大，这样的股票往往后期有较广阔的上涨空间。

在弱市中，大盘或个股每个阶段的走势都受到各种因素的制约，包括国内外经济发展状况等基本面因素及盘面主力操作影响，所以投资者需要根据当时的政策和股市走势综合分析判断去寻找有潜力的低价股。

但真正在股市操作中找到绝对低价的股票对于普通投资者来说非常困难，不是买早了被套，就是买晚了丢失先期介入的机会，尽管寻找低价股并不容易，但股市有自身的运行规律，投资者可以通过一定的方法找到相对低价的股票介入操作。

1.通过基本面研判，选择相对低价股

（1）通过整体经济面研判，选择相对低价股。在市场出现较大跌幅后，股票走势经常会出现：即便频繁出现利好消息，但股市仍保持跌势，多次反复后，市场处于胶着麻木状态，往往此时已经离较大级别的市场整体底部不远了。此时的市场上仍有较多利空消息，当重大利空兑现时，市场表现出较强的抗跌性或是反向上涨，则说明底部已现，股价已经处于一个相对较低的水平。投资者介入时，应充分关注国家经济是处于上升通道还是萎缩期，因为股市是一个国家经济的“晴雨表”，一切的经济动向都会间接地反映在股市的整体走势上。如果投资者入市时，国家整体经济水平依然萎靡不振，那么个股的股价将会是“没有最低，只有更低”，反之则有很大的上升空间。

（2）通过上市公司估值，选择相对低价股。股票价格低于其内在价值越远，购买该股票的风险系数就越小，这就是价值投资的内涵所在。投资者在个股市盈率越低时买进，未来的收益水平就应该越高。

结合产业经济机构及行业周期，投资者可对比目标行业内上市公司的平均市盈率，圈定一个投资范围，随后再逐步研究各个上市公司的内在价值。具有良好内在价值的上市公司不仅具有坚实的资金管理基础，还具备创新性研究水平。市场处于不景气周期，高价值的上市企业同样会被低估，一旦市场转暖，这样的公司将首先受到市场资金的关注。

2.通过技术面研判，选择相对低价股(www.xing528.com)

（1）通过成交量研判，选择相对低价股。根据“量先于价而行，量不行手不动”的原则，股价前期反弹后回到低价区，若成交量少于前次低价区时，表明股价已至底部，后市多会有一波上涨行情。

当大盘或个股已处于底部区域，一旦出现成交量突然放大，股价伴随着上涨或缓涨，则表明已有主力在底部建仓，散户投资者可适量跟进；当股价突破前期重要阻力位而上涨，成交量仍放大，则表明反转上升行情已成定局，投资者可加仓操作。

（2）利用均线系统及K线形态，选择相对低价股。当股价处于底部区域时，各项技术指标也会出现相应的底部特征。具体表现在，均线系统中，短期均线上穿中长期均线形成的黄金交叉，可以被视为底部确认后的买入点；K线形态中，参考之前的底部，若多次触及这一低位后反弹回升，也可视为底部形成。

烟台冰轮（000811）是中国最大的自制螺杆制冷压缩机、活塞式压缩机及工业制冷成套设备的生产企业。2008年金融危机暴发后，电器消费市场冷淡，出口减少，导致了该公司业绩大幅下滑，2008年公司的净利润增长率为-35.17%，股价从2007年年高点8元多下跌了近80%，属于严重的价值低估。此后，中国经济全面复苏的势头带动家电消费行业业绩回暖，而空调又是家电消费类产品中的主流行业，自然有着极大的上升空间。

从K线图中可以得知，该股在2008年下半年的股价已接近2006年的低点，并多次触及后反弹，可确定该股底部已形成。2009年年初，该股成交量逐步放大，股价也开始大幅上扬，从2008年三季度至2011年一季度，涨幅高达800%以上。如图10-14所示。

图10-14　复权后的烟台冰轮日K线图

擒牛要点

1.投资者寻找到股价相对比较低的股票后，其后市才能有足够的涨升空间。

2.投资者需从国家整体经济与行业经济周期出发寻找潜在的低价股，配合技术面的指标形态确定盘面中的底部区域。