后医改时代的医药股：捕捉大牛股

第四节　后医改时代的医药股——百姓需要决定其强大生命力

医药股在全球范围内都深受青睐，涨幅1000多倍的大牛股——美国雅培便是医药股。在海外，医药版块的市值可以比肩金融板块，而在国内A股市场，医药股的表现也十分抢眼。据统计显示，沪深两市共有150只左右的医药股，其中有近3成曾经有过5倍以上的收益；而涨幅最高的20只大牛股中，有7只是医药股。

从大智慧医药板块数据可知，医药指数从2008年11月最低点，到2010年11月最高点，涨幅逾3倍，板块中的一些个股在这期间涨幅更高。这一轮医药股的牛市，沐浴着新医改的暖风，市场对于医药类上市公司的前景抱有乐观期待。2008年10月14日，国家发改委发布《关于深化医药卫生体制改革的意见》（征求意见稿）后，也就是俗称的“新医改方案”，自此拉开了此轮医药股牛市的序幕。2009年4月6日，中共中央和国务院颁布了《关于深化医药卫生体制改革的意见》，确定了医改的基本路线和三年内的五项重点，A股市场围绕着新医改的方方面面展开了医药板块的价值挖掘。

尽管知道医药板块不错，但对于普通投资者来说，要想从医药股中挑选出涨幅惊人的大牛股却是件十分困难的事情。因为医药板块与其他板块不同，具有一定的行业壁垒。两个公司名字差不多，产品相似，但可能盈利模式完全不一样，这就影响了投资者对股票的判断。

医药行业分类复杂，总产值的90%集中在生物制药产业、化学制药产业、中药产业和医疗器械产业等四个子行业。因此，投资者如能把握住这四个子行业在后医改时代的发展方向，基本就能理顺医药行业的总体趋势。

1.生物制药产业

生物制药产业是一个较为新兴的行业，而且也是一个不断给投资者带来新兴奋点的朝阳产业。随着现代生物技术的飞速发展，生物制药产业方兴未艾。中国的生物制药行业自19世纪80年代以来，一直保持着较快的发展势头，年均增长率保持在25%以上。而且，行业内持续出现销售势头迅速膨胀的“重磅炸弹”式的生物制药产品。这充分体现了生物制药行业巨大的发展潜力以及生物制药的高成长性。与此同时，未来基因治疗、预防治疗性疫苗、免疫细胞治疗、干细胞治疗和备受关注的细胞再编程诱导多能干细胞等前沿领域的发展与突破，将再次为生物制药产业发展注入强大动力，推动着生物制药板块的涨升。

生物制药产业的业绩增长还有另一方面因素，那就是产业政策的推动。“十二五规划”在加大对生物制药行业投入力度的同时，明确指出了“要大力发展用于重大疾病防治的生物技术药物、新型疫苗和诊断试剂等创新药物”。因此，生物制药板块势必成为市场资金极佳的投资标的。

达安基因（002030）于1996年在国内率先开发出荧光定量PCR检测技术，开拓了基因疾病诊断新领域，国内开展荧光定量PCR检测的医疗机构中，70%与公司建立了合作关系，产品在市场中占有绝对优势。

公司还和下属合营公司广州华生达协作研制出新产品甲型H1N1流感病毒核酸检测试剂盒和通用型甲型流感病毒核酸检测试剂，其中新产品甲型H1N1流感病毒核酸检测试剂盒被确认为国家重点新产品。公司作为检测试剂业务的龙头企业，具有绝对的技术优势，与公司行业地位相对应的股价表现出良好的上涨走势，自2008年10月28日的最低价2.56元上涨至2010年11月25日的最高价14.55元，涨幅达468.36%。如图6-5所示。

图6-5　复权后的达安基因日K线图

2.化学制药产业

化学制药业可以说是医药产业的基础，也是医药治疗的基础，分为原料药和制剂。该产业对比生物制药属于传统行业，虽在国内发展时间较长，但相比国外成熟的制药工艺，仍有相当广阔的产业升级空间。投资者在选择该行业作为投资标的时，更多地需要考虑上市企业的持续研发能力（主要体现在制药工艺上）及与国际规范市场的接轨程度。

海正药业（600267）为中国领先的原料药生产企业，是中国最大的抗生素、抗肿瘤药物生产基地之一，研发领域涵盖化学合成、微生物发酵、生物技术、天然植物提取物及制剂等多个方面，产品治疗领域涉及抗肿瘤、心血管系统、抗感染、抗寄生虫、内分泌调节、免疫抑制、抗抑郁等。

化学制药产业的消费需求一直是处于高速上涨期，这与居民基础治疗有着密切的关系，海正药业财务报告显示，2008年至2011年末，其公司每年的净利润增长率均保持在40%左右，并不断向国际化制药公司发展。公司保持着快速发展，股价也从上市以来一直保持良好的上升势头，就算是2008年大盘大跌时，该股仍表现出较强的抗跌性。自2008年大盘反转以来，该股更显牛股本色，涨幅超同期大盘指数，股价最高至2010年11月16日的45.15元。如图6-6所示。

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图6-6　复权后的海正药业日K线图

3.中药产业

中医药是中国民族文化的瑰宝，是卫生事业的重要组成部分和基本保障。中药产业正得益于国家的政策支持，新医改文件中明确提出“中西医并重的方针”，对中医药的扶持态度非常明确，行业内不断整合优势资源，中成药制造已经进入一个快速、规范化的发展通道。

在中国中药市场有“北有同仁堂，南有九芝堂”的说法，其中，九芝堂（000989）是一家老字号的中药上市企业，主打产品驴胶补血冲剂和乙肝宁冲剂为国家二级中药保护品种，而且公司约40多个产品已进入了《国家基本医疗保险药品目录》，国家的中药产业政策也会优先扶持这类老牌上市中药企业。

自2006年国家提出新医改方案后，九芝堂股价便借势崛起，一直处于稳步上涨趋势，涨至2010年11月29日17.19元的阶段性高点。如图6-7所示。

图6-7　复权后的九芝堂日K线图

4.医疗器械产业

随着人口老龄化、新医改投入和居民健康保健重视程度的不断加深，医疗器械产业规模保持快速增长的态势。医疗器械行业细分领域众多，投资者尽可能选择增长空间较大且增速较高的细分领域中龙头股，如家用医疗器械，骨科、心血管等植入性医疗器械。

中国医疗器械行业从20世纪80年代开始起步，2010年市场容量已跃升世界第二，首次突破千亿大关。另外，随着城市社区卫生服务网络的完善，中国大量的慢性病和残疾病人将可以在社区就诊、在家治疗，家庭对康复护理类产品的需求将出现爆发式增长。同时中国老龄化的人口结构也为家庭护理的发展带来希望。随着生活质量的不断提高和中老年人自我保健意识的增强，各种简单实用的康复护理类医疗器械的需求也日渐旺盛。鱼跃医疗（002223）正是在这样一个大背景下孕育而生，公司自2008年IPO发行上市至2011年，每年净利润同比增速不低于50%，经过2009年、2010年、2011年的三次分红送转，鱼跃医疗股价最高时达到132.34元/股（复权后），是一只名副其实的大牛股。如图6-8所示。

图6-8　复权后的鱼跃医疗日K线图

从往年来看，不管市场涨跌，医药版块基本上年年出大牛股，但是对投资者而言，有信息不对称问题。因此，投资者一定要对医药股的基本面进行一定研究，才能找出真正的大牛股。

擒牛要点

1.医药行业分类复杂，但集中分布在生物制药产业、化学制药产业、中药产业和医疗器械产业等四个子行业。

2.后医药时代，消费观念升级和中国进入老龄化阶段，医药行业更注重高质量、高技术、高成长。