学会价值投资，轻松抓住大牛股

第七节　价值投资——树立正确的投资理念

“价值投资”在股票投资等证券市场领域是一个最基本的理念。该理念最早见于1934年本杰明·格雷厄姆的名著《证券分析》一书。格雷厄姆投资思想的核心就是反对投机，主张价值投资，并在《证券分析》中明确区分了这两者的差别：投资是基于详尽的分析，安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。

价值投资是一种常见的投资方式，投资者对上市公司股票进行比较科学的合理估值，专门寻找价格被低估的股票，当上市公司的市场价格低于估值时就有投资价值，便可买进。

关于价值投资，每个投资者的见解各不相同，以下是三种错误观念，投资者不妨引以为鉴。

（1）有些投资者误以为价值投资就是一味地长期持有股票，其实只有优秀的企业才值得投资者长期持有。

（2）有些投资者误以为价值投资就是集中重仓持股，但巴菲特主张的则是以合理的价格重仓买入卓越的企业，他自从开始管理合伙基金以来从没满仓操作，总是保留有足够多的现金或现金等价物用于调度。

（3）有些投资者误以为由于中国股市是新兴市场，所以不适合价值投资。其实，越不成熟的市场越适合价值投资。在格雷厄姆提出价值投资之前，美国股市也充斥着投机行为，因为越是不成熟的市场，越是容易导致股价出现极端的低估或高估。在这种市场环境中，投机的风险过大，只有价值投资能够将投资受益最大化。

价值投资理念既能使投资者获取丰厚的投资回报，又能最大限度地避免市场波动带来的风险。因此，价值投资向来以稳健著称。当然，价值投资也不能打无准备之战，投资者需要事先做好相关功课。

1.只选择自己熟悉的行业内股票且以基本面分析为主

由于上市公司未来经营状况及现金流是不确定的，没有人能够预知未来会发生什么情况，所以价值投资者看重企业过去和现在的经营状况，根据投资者自己对公司所属行业的认识以及对公司基本面包括财务报表的分析来进行投资研究，这样选择的结果使得价值投资的应用领域往往定位在传统产业。例如巴菲特喜欢投资供应给最终的大众消费者或公司客户的产品与服务。因为他对这些行业的需求有着比较直观的了解，可以对公司的未来作出合理的预测。

2.价值投资理念青睐市场中的蓝筹股

蓝筹股是指具备稳定盈利能力和现金流管理，能定期支付股利的大公司发行并被公认具有较高投资价值的普通股。蓝筹股一直是成熟证券市场的领头羊和热点。例如，中集集团（000039）、三一重工（600031）都是蓝筹股的典型代表。成熟证券市场上的蓝筹股一般具备如下几点特征：上市公司具有较高的盈利水平和稳定的投资回报，财务状况良好，其股息率通常高于同期银行存款利率；公司具有较大的市场投资规模和股本规模，任何机构投机性购买不会对市场产生冲击；公司实力雄厚，一般在所属行业处于龙头地位或垄断地位；公司股票的抗跌能力强，并具有广阔的上涨空间；蓝筹股公司拥有极高的品牌价值，未来的发展一般具有可预测性。(www.xing528.com)

3.适当长线为主，减少短线操作次数

要想做好价值投资，投资者最好将资金分类管理，大部分资金用于中长线投资，其余小部分资金用于短线循环操作。中长线部分通过合理分析公司基本面，确定合适的买点后介入能得到稳定的收益，而短线部分则是投资者用以培养市场感觉，为长线服务。

投资者一旦发现所持股票公司的基本面发生了变化，就应该坚决抛出，此时的股价也许已经被市场高估或公司业绩不支持股价继续上涨。

4.坚持长期趋势为主，理解政策并关注市场人气

认清长期趋势是成功投资者必须研究的重要任务，要认清趋势就必须了解投资阶段的国家政治动向和金融政策，以及行业的经济周期和股票市场的运行状况。这对于中国股民尤为重要，因为A股是一个政策性的市场。

另外，股票市场是一个众多投资者参与的市场，每一阶段的人气间接推动了牛市或熊市的纵向发展。当人气极度低迷时，此时正是投资者买入股票的时机；当人气狂热时，投资者需要减仓或空仓。

总之，对众多中小投资者来说，树立正确的价值投资理念往往是“知易行难”。投资者要炒股赚钱，除了必须具备价值投资的理念，更需要化理念为实战经验的胆识，植根于日常交易行为中。

擒牛要点

1.价值投资与投机的根本区别在于：投资是基于详尽的分析，安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。

2.价值投资理念既能使投资者获取丰厚的投资回报，又能最大限度地避免市场波动带来的风险。