政策分析：炒股跟着政策走

第三节　政策面分析——炒股要跟着政策走

成熟的股市一般被称为国民经济的“晴雨表”，具有提前反映经济走向的功能。如美国股市走势一般超前于其实体经济半年时间，而中国的股市却不太一样。从2001年6月2245点见顶后到2005年6月998点见底的这四年时间，中国股市一直萎靡不振，期间很大一部分股票跌幅达到80%—90%，只是在2003年11月至2004年4月间出现过一波小行情。在此四年期间，中国GDP累计增幅达30%以上，国民经济正处于高速发展时期，但中国股市却出现大熊市。回顾历史，我们可以发现大熊市背后的政策因素：2001年6月政府正式启动国有股减持工作，这次减持行为导致市场凭空多出许多股票，而市场资金量却没有明显变化，在这种情况下，市场人气涣散，股价随之下跌。由此可见，在中国股市的整体运行过程中，国家的政策面是影响市场走势最重要因素之一，投资者需紧跟政策方向才能踏准股市走势规律。

政策面分析，是指对股市可能产生影响的有关政策方面的因素分析。主要可以分为以下三个方面：

1.宏观经济政策导向，主要包括宏观经济政策、发展战略实施计划及政府体制改革等

（1）宏观经济政策是指国家或地方政府为了增进整个或区域的社会经济福利、改进国民经济的运行状况、达到一定的政策目标而运用一种或几种政策工具，有意识和有计划地制定用以解决相关经济问题的指导原则和相应措施。一般认为，宏观经济政策主要实现四个目标：持续均衡的经济增长、物价水平稳定、充分就业和国际收支平衡。譬如，2012年2月1日，党中央、国务院公布了《中共中央国务院关于加快推进农业科技创新持续增强农产品供给保障能力的若干意见》（下面简称《意见》），《意见》以“稳定发展农业生产，确保农产品有效供给”为工作重点，从而确保物价水平的稳定。

一般来说，宏观经济政策每年都有变化和调整，投资者可关注国务院及相关职能部门所制定的相关政策。

（2）发展战略实施计划，是政府从全局出发，用政策的手段，对国民经济、相关产业产生长期、持续作用的规划。最常提到的战略计划就是“五年计划”，“五年计划”是中国国民经济计划的一部分，主要是对全国重大建设项目、生产力分布和国民经济重要比例关系等作出规划，为国民经济发展远景规定目标和方向，2011—2015年是新中国成立以来的第十二个“五年计划”。再如，2009年年底，国家对于战略性新兴产业领域确定工作刚刚启动，初步确定的领域包括节能环保、新兴信息产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料。

物联网概念股——远望谷（002161）是国内唯一一家以RFID（射频识别）业务为主业的上市公司，专业从事超高频RFID研究和发展，业务除了涵盖整个铁路RFID产业链外，还在烟草物流、军事运用等其他超高频RFID领域取得初步成功。

图1-2　复权后的远望谷日K线图

该股受益于国家大力发展新兴信息产业的战略实施计划，股价从2008年10月17日3.97元提前见底后，一路上行至2010年12月14日最高价28.96元，涨幅高达629.47%。如图1-2所示。

（3）政府体制改革主要是指克服现有体制中的弊端，使各种体制适应社会主义现代化建设的需要。主要包括科技体制改革、文化体制改革、政治体制改革、经济体制改革等。如，2005年中国开始实施股权分置改革，期间新股发行量明显跟不上资金进入的规模变化，直接导致大盘指数从股权分置改革开始进入单边上涨状态，直至2007年10月6124点见顶。

2.具体的经济政策，包括财政政策、产业政策、货币政策等(www.xing528.com)

（1）财政政策

财政政策是指国家根据一定时期政治、经济、社会发展的任务而规定的财政工作指导原则，通过财政支出与税收政策来调节总需求。政府支出的增加，可以刺激社会总需求，从而增加国民收入；反之缩减政府支出，则会压抑社会总需求，减少国民收入。其中，政府支出的来源主要是税收，税收对国民收入是一种收缩性力量。因此，提高政府税收，可以抑制社会总需求从而减少国民收入；反之，则会刺激社会总需求，提高国民收入。这种财政政策的制定与执行一般都配合货币政策、相关产业政策等一系列经济政策，最终实现整体宏观经济目的。如，中国政府于2008年11月开始采取积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并推出扩大内需、促进经济增长的十项措施，到2010年年底共投资约4万亿元人民币。积极的财政政策一扫之前的金融危机阴霾，大盘于2008年11月初筑底反转，展开了新一轮的牛市行情，直至2009年8月初。

（2）产业政策

产业政策即政府是为了实现一定的经济和社会目标，围绕某种产业的发展，通过制定一系列具体政策，引导或干预相关产业向预定目标发展。产业结构政策与产业组织政策、产业布局政策等共同构成产业政策体系。如，2011年4月，国家工信部和发改委等部门联合印发了《关于遏制电解铝行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的紧急通知》，中国铝业（601600）、南山铝业（600219）、云铝股份（000807）等电解铝行业的重点上市公司均受制于此产业政策，股价从2011年4月下旬一路下行至2012年年初。

（3）货币政策

货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤其指控制货币供给以及调控利率的各项措施。投资者可通过各种货币政策工具，包括存款准备金和利率等方面了解国家当前的货币政策是处于紧缩状态还是宽松状态。紧缩的货币政策往往牵制股市的上涨，而宽松的货币政策通常推动股市的攀升。

3.银监会、证监会、证券交易所等制定的各种针对证券市场的相关政策及法规等

以上三点是从宏观到微观的各种可能影响中国股市的政策因素，投资者从中能看到中国股市环境的大致轮廓，从而避免被纷繁复杂的表象所迷惑。国家的政策可能直接导致股票整体市场或某行业内个股预期的改变、资源配置方式的改变，以及价值取向的改变。而这一切改变，都是投资者透过政策选牛股的前提。

擒牛要点

1.在中国股市的整体运行过程中，国家的政策面是影响市场走势最重要因素之一，投资者需紧跟政策方向才能踏准股市走势规律。

2.政策面分析主要包括宏观经济政策导向、具体的经济政策及相关职能部门的政策法规等。